미국의 인플레이션 통계 신뢰성이 높아진 감시를 받고 있습니다. 8월 소비자물가지수(CPI)의 3분의 1 이상이 관찰된 가격이 아닌 추정된 가격에 의존한 것으로 드러났기 때문입니다.
경제학자들은 추정 데이터의 증가가 연방준비제도 정책과 투자자 기대의 핵심 기준의 신뢰성을 위협한다고 경고합니다.
더 많은 CPI 가격, ‘추정치’
미국 CPI에서 추정된 가격의 비율은 2025년 8월에 36%로 증가했습니다. 이는 시장 논평 매체인 코베이시 레터(The Kobeissi Letter)가 강조한 수치이며, 미국 노동통계국(BLS)의 방법론에 의해 확인되었습니다. 이는 7월의 32%에서 증가한 것이며, BLS가 이 지표를 추적하기 시작한 이래 가장 높은 비율입니다.
Sponsored일반적으로 CPI는 약 75개 도시 지역에서 수백 명의 현장 직원이 수집한 약 200개 품목의 90,000개 월간 가격 견적에서 작성됩니다. 가격 데이터가 누락된 경우, BLS는 관련 카테고리나 유사한 항목을 사용하여 “다른 셀 추정” 기법으로 공백을 채웁니다. 역사적으로, 지수의 약 10%만이 이러한 추정이 필요했습니다.
그러나 2024년 하반기부터 추정에 대한 의존도가 급격히 증가하여 2025년 내내 30%를 초과했습니다. 분석가들은 이 증가를 팬데믹 관련 데이터 수집 문제, 소비 패턴 변화, 주택 및 의료 서비스와 같은 변동성이 큰 카테고리에 대한 적시 견적 확보의 어려움에 기인한다고 설명합니다.
시장, 데이터 의문 속 연준 정책 주목
CPI는 연방준비제도의 소비자 인플레이션 주요 지표이며, 금리 및 통화 정책 결정의 기초입니다. 가계의 가격 압박과 공식 데이터 간의 차이가 커지면 연준의 인플레이션 목표 전략이 복잡해지고 정책 신호에 대한 대중의 신뢰가 약화될 수 있습니다.
“시장은 인플레이션을 명확히 파악하기 위해 CPI에 의존합니다.”라고 한 독립 경제학자가 말했습니다. “지수의 3분의 1 이상이 추정에 기반한다면, 이는 잡음을 일으키고 데이터가 실제 소비자 비용을 얼마나 정확히 반영하는지에 대한 의문을 제기합니다.”
연준의 다음 움직임에 대해 이미 긴장하고 있는 투자자들은 CPI 정확성에 대한 의구심이 지속되면 더 변동성이 커질 수 있습니다. 특히 채권 시장은 CPI 발표에 대해 더 날카로운 반응을 보일 수 있습니다. 거래자들이 헤드라인 수치가 실제 인플레이션 추세를 과소평가한다고 의심할 경우입니다.
BLS 투명성 압박 증가
경제학자들과 시장 참여자들은 BLS가 어떤 CPI 구성 요소가 추정 데이터에 의존하는지, 그리고 그 추정이 어떻게 도출되는지에 대한 더 많은 세부 정보를 제공할 것을 촉구하고 있습니다. 추정은 표준 통계적 관행이지만, 현재 사용 규모는 많은 관찰자들을 놀라게 했으며, 강력한 공개의 필요성을 강조합니다.
현재 BLS는 절차가 확립된 통계 기준을 충족한다고 주장합니다. 그러나 추정된 가격의 비율이 기록적인 수준에 도달함에 따라, 세계에서 가장 주목받는 경제 지표 중 하나에 대한 신뢰를 강화하라는 압력이 커지고 있습니다.
