이번 주 전 세계 시장은 큰 하락세를 보였습니다. 암호화폐, 주식, 금, 은까지 전통적 안전자산 모두 타격을 받았습니다. 이 동시다발적 하락은 특정 자산의 약세라기보다 전반적 유동성 충격을 의미합니다.
비트코인이 위험자산 중 가장 큰 손실을 이끌었습니다. 금과 은 역시 수개월 만에 가장 큰 주간 하락폭을 기록했습니다. 이러한 이례적 동조 현상은 투자자 선호 변화가 아니라 포트폴리오 전체에서 위험 자산을 강제로 축소하고 있다는 신호입니다.
자금 경색…순환 아님
평소라면 암호화폐 시장의 긴장 속에 자금이 금이나 현금 쪽으로 이동합니다. 이번에는 투자자들이 현금화할 수 있는 모든 자산을 매도했습니다.
이러한 현상은 레버리지 해소 시 자주 나타납니다. 마진콜을 받은 트레이더들은 유동성이 높은 비트코인, 금, 은 등 자산을 우선적으로 청산합니다. 이러한 매도는 기계적이지, 투자 신념에서 기인한 것이 아닙니다.
연준 조치…시장 불안 지속
이번 혼란의 중심에는 미국 통화정책에 대한 혼돈이 자리잡고 있습니다. 연방준비제도는 지난해 12월 양적 긴축을 중단했습니다. 이후 은행 준비금 안정을 위해 단기 국채 매입에 나섰습니다.
연준이 양적 긴축을 멈추며 금융 시스템에서 현금을 적극적으로 회수하지 않게 되었습니다. 은행 입장에서는 준비금 수준이 더 이상 줄어들지 않게 됐습니다. 가계와 기업도 은행권 급격한 자금 경색 위험이 줄어들었습니다.
연준이 단기 국채를 매입함으로써 은행들이 일일 자금 수요를 충족할 수 있게 되었고, 자금시장이 원활히 작동하도록 뒷받침합니다.
Sponsored Sponsored이 조치들은 금융 시스템의 구조적 안정에 의미가 있습니다. 하지만 시장 가격 상승, 소비자 차입비용 인하, 모기지 금리 인하, 위험 선호 촉진과는 관계 없습니다.
장기 금리는 여전히 높게 유지되고 있습니다. 금융여건도 여전히 빡빡한 상황입니다.
결과적으로 시장은 이번 조치를 한숨 돌릴 신호가 아닌 근본적 불안의 신호로 해석했습니다.
고용지표, 불확실성 대신 부담
이번 주 발표된 미국 고용지표는 불확실성을 더욱 키웠습니다. 구인 건수는 감소했고, 채용 역시 둔화됐습니다. 해고가 늘었고, 소비자 신뢰지수는 2014년 이후 최저치를 기록했습니다.
실업률은 여전히 낮은 편이지만, 인플레이션이 충분히 진정되지 않았습니다. 이에 따라 시장은 둔화되는 성장과 높은 금융 긴축 사이에 갇혀 있습니다.
금·은, 암호화폐와 동반 하락 이유
불확실성이 높아졌지만, 현금 확보를 위해 금과 은이 동반 하락했습니다. 두 자산 모두 연초 강하게 올랐기 때문에 유동성 확보 수단이 되었습니다.
또한, 실질금리 상승과 달러 강세가 동반되면서 귀금속에 대한 단기적 지지 요인이 사라졌습니다.
암호화폐는 유동성 서열상 가장 아래에 있습니다. 레버리지가 축소될 때, 암호화폐가 가장 먼저 매도됩니다.
최근 몇 주간 비트코인 파생상품 데이터에서는 롱 포지션이 누적되었습니다. 가격 하락과 함께 청산이 가속화되었습니다. 동시에 ETF 자금 유입이 둔화되어 수요가 줄었습니다.
Sponsored Sponsored시장 전반 리셋 진행 중
최근 2주간의 흐름은 한 가지 현상을 보여줍니다. 시장이 안이하게 유동성 완화 기대를 미리 반영했다는 것입니다. 실제 유동성 확장은 그러한 기대를 따라가지 못했습니다.
이로 인해 위험자산이 동반 조정에 들어갔습니다. 이 움직임으로 암호화폐, 주식, 원자재 등 전반의 포지션이 재조정되었습니다.
향후 의미는?
이번 매도세는 비트코인이나 금의 장기 헤지로서의 실패를 의미하지 않습니다. 정책 또는 거시경제의 명확성이 높아지기 전 자주 발생하는 단기 유동성 위기 국면을 보여줍니다.
현재 시장은 매우 불안정한 상태입니다. 유동성 기대가 안정되거나, 경제지표가 확실히 약세를 보일 때까지 변동성은 계속될 가능성이 높습니다.
