월가에서는 인플레이션 경고 신호가 나오고 있습니다. 채권 시장에서 최고경영진까지, 미국과 이스라엘의 이란 공습이 연준(연방준비제도)이 수년간 억제하려 했던 물가 압력을 재점화할 수 있다는 신호가 속속 나오고 있습니다. 이는 금리, 위험자산, 암호화폐 시장에 중대한 영향을 미칠 수 있습니다.
이제 관건은 이란발 유가 충격이 월가가 기대하던 금리 인하 일정에 제동을 거는 방아쇠가 될지 여부입니다.
채권시장 선제 움직임
미국 국채 시장은 위협을 빠르게 반영했습니다. 10년물 국채 금리는 월요일 10bp 급등해 4.03%를 기록했습니다. 이는 10월 이후 하루 최대 상승폭입니다. 호르무즈 해협에서 유조선 운항이 거의 전면 중단되면서 유가는 6% 넘게 치솟았습니다.
금리 인하 기대는 동시에 붕괴되었습니다. 트레이더들은 현재 연준의 첫 금리 인하 시점을 이르면 9월로 예상하고 있으며, 2026년에 세 번째 인하 기대는 거의 사라졌습니다. 불과 몇 주 전만 해도 시장은 완화 사이클에 훨씬 낙관적이었습니다.
채권시장의 메시지는 명확합니다. 인플레이션 위험이 다시 등장했으며, 연준이 손을 쓸 수 없을 수도 있습니다.
옐런, 다이먼 경고
미국 금융권에서 가장 영향력 있는 두 목소리가 월요일 같은 메시지를 강조했습니다.
재닛 옐런 전 재무장관은 이란 분쟁이 연준을 “더욱 관망하도록 만든다”고 경고했습니다. 이에 따라 정책입안자들이 금리 인하에 더욱 소극적이 될 수 있습니다. S&P 글로벌의 TPM26 해운 컨퍼런스에서 옐런은 인플레이션이 이미 약 3%로, 연준 목표치보다 1%포인트 높으며 트럼프 시기 관세가 인플레이션 속도의 약 절반을 차지한다고 말했습니다.
그녀가 더 우려한 것은 심리적인 부분입니다. 옐런은 연준이 시장 참여자들이 “그래, 3%까지는 낮췄지만 2%까지 진지하게 내릴 생각은 없는 것 같아”라고 결론 내릴까봐 걱정해야 한다고 밝혔습니다. 이러한 인식이 자리 잡으면 고인플레이션 기대가 영구히 고착될 수 있습니다. 이는 중앙은행에 가장 악몽 같은 시나리오입니다.
JP모건의 제이미 다이먼 CEO도 비슷한 입장을 보였습니다. 그는 인플레이션이 미국 경제에 “파티의 스컹크”가 될 수 있다고 경고했습니다. 단기간 갈등이라면 인플레이션 영향은 제한적이겠지만, 장기화될 경우 상황이 완전히 달라진다고 그는 조심스럽게 말했습니다.
인플레이션, 시장 영향은
만약 인플레이션이 예상보다 더 오래 지속된다면 자산시장 전반에 파장이 미칠 수 있습니다.
주식 시장에서는 금리가 더 오래 높게 유지되면 밸류에이션이 하락합니다. 특히 할인율에 민감한 성장주와 기술주에 불리합니다. 월요일 시장은 이를 미리 보여줬습니다. S&P 500이 장중 1% 넘게 하락했다가 회복했고, 에너지·방위 산업은 강세를 보인 반면 항공주는 급락했습니다.
암호화폐 시장은 상황이 더 복잡합니다. 비트코인은 월요일 5.7% 올라 69,424달러를 기록했습니다. 채권이 매도세를 보인 가운데 이런 움직임은 지정학적 불확실성과 인플레이션 우려 속에서 경화 자산으로의 피신 현상으로 해석됐습니다. 금 가격이 5,300달러를 돌파하며 이런 분위기를 더욱 강화했습니다.
그러나 금리가 계속 높게 유지된다면 암호화폐 상승 논리가 흔들릴 수 있습니다. 2022년 약세장에서 유동성이 줄고 연준이 매파적으로 돌아섰을 때 디지털 자산 가격이 얼마나 급격히 조정받는지 보여줬습니다. 만약 금리 인하 기대가 계속 약화된다면 앞으로 몇 달간 암호화폐의 투자 심리에 역풍이 불 수 있습니다.
모두가 약세인 건 아니다
물론 월가 모두가 비관론에 동의하는 것은 아닙니다.
마이크 윌슨을 비롯한 모건스탠리 전략가들은 중동 갈등이 유가가 급등해 오래 유지되지 않는 한 미국 증시 강세 전망을 훼손하지 않는다고 밝혔습니다. JP모건 주식 전략팀은 이번 사태를 매수 기회로 봤으며, 펀더멘털은 여전히 긍정적이라고 평가했습니다.
베테랑 전략가 루이 나벨리어는 더 나아가 군사적 행동이 결국 “주요 불확실성을 해소하고” 이란에 친서방 정부가 들어서 원유 수출이 재개되면 안도 랠리가 촉발될 것이라고 전망했습니다.
애틀랜틱 카운슬은 보다 신중한 목소리를 내며 글로벌 에너지 인프라가 그대로 유지되고, 분쟁 전의 공급 여건도 양호했으며, 진짜 변수는 공습 자체가 아니라 장기화 여부라고 강조했습니다.
지속 기간은?
결국 모든 예측은 하나의 변수에 수렴합니다. 호르무즈 해협의 사실상 폐쇄가 얼마나 오래 지속되는가입니다.
며칠 내로 사태가 해결되면 인플레이션 충격은 단기적 에너지 가격 급등에 그칠 것입니다. 이는 고통스럽지만 감당 가능한 수준입니다. 하지만 몇 주간의 장기 중단은 여름철 휘발유 전환기, 고착된 근원 인플레이션, 관세발 가격 압력과 더해져 연준이 2026년까지 긴축 기조를 이어가게 할 수 있습니다.
암호화폐 투자자에게 이는 지정학 일정이 온체인 지표 못지않게 중요함을 의미합니다. 비트코인이 피난처 수요로 상승할 수 있으나, 옐런과 다이먼의 인플레이션 전망이 맞다면 당분간 시장 상황은 더 거칠어질 수 있습니다.
