미국 가계는 현재 순자산에서 주식 시장에 묶인 비중이 현대 역사상 가장 큰 수준입니다.
이 수치는 전체 가계 순자산의 25.63%에 달합니다. 이는 닷컴 버블 당시의 최고치인 19.56%와 1968년의 22.01%를 넘어섰습니다.
가계 자산 내 주식 비중은 2008년 금융위기 당시 8.77%였으나, 지금은 거의 3배 이상으로 증가했습니다. 금융 자산 기준으로 측정할 경우, FRED의 2025년 4분기 데이터에 따르면 이 수치는 47.1%입니다.
이 점이 왜 우려를 자아내고 있습니까? 모든 주요 미국 주가지수는 2026년에 하락세를 보이고 있습니다. 나스닥 종합지수는 올해 들어 5.84% 하락해 가장 큰 손실을 기록 중입니다.
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S&P500 지수는 4.0% 하락했고, 러셀 1000 지수는 3.93% 떨어졌으며, 다우존스 산업평균지수도 3.24% 내렸습니다.
이러한 하락세는 미국, 이스라엘, 이란 간 분쟁이 심화하면서 더욱 가속화되고 있습니다. 이 분쟁은 에너지 시장에 혼란을 주고 있어 투자자 신뢰를 떨어뜨리고 있습니다.
사상 최대치에 달한 투자 노출로, 이번 하락은 단순히 포트폴리오 차원에서 끝나지 않습니다. 경제 전체적으로도 영향을 줍니다. 현재 소비 지출은 미국 국내총생산(GDP)의 약 69%를 차지합니다.
“주식시장이 큰 폭으로 조정되면 소비의 상당 부분을 담당하는 고소득 가계를 중심으로 소비가 급격히 줄어들 수 있습니다.” – 더 코베이시 레터(The Kobeissi Letter)
골드만삭스 또한 메모를 통해 이와 같은 우려를 표명했습니다. 주식 가격이 2분기 내내 10% 하락할 경우 미국 GDP 성장률이 0.5%포인트 감소할 수 있다고 추산했습니다.
따라서, 주식 투자 노출이 사상 최대치에 달한 만큼, 조정은 과도한 파급 효과를 가져올 수 있습니다. 이번 하락국면이 연착륙으로 끝날지, 더 큰 가격 재조정으로 이어질지는 지정학적 불안이 시장에 얼마나 오래 영향을 미칠지에 달려 있습니다.
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