UBS Real Estate GmbH는 인출 요청이 몰려 유동성이 고갈된 후, 4억6900만 달러 규모의 유로인베스트 펀드에서 모든 환매를 최대 36개월 동안 중단했습니다.
독일 자회사는 2026년 3월 26일 투자자 통지문을 통해 이 동결 사실을 발표했습니다. 3월 25일 이후 제출된 모든 환매 요청이 차단되었으며, 새로운 지분 발행도 중단되었습니다.
트래드파이, 암호화폐 대출사와 같은 난관
UBS (D) 유로인베스트 이모빌리엔은 주요 유럽 도시의 상업용 부동산에 투자하는 개방형 펀드입니다. 이 펀드는 1999년에 시작되었으며, 2008년 금융위기와 2014년경에도 환매를 동결한 적이 있습니다.
펀드의 유동 자산이 “더 이상 환매 수요를 충족하고 적절한 운용을 보장하기에 충분하지 않습니다.” – 내부 커뮤니케이션 발췌, 투자자 대상 안내문.
2024년 들어 성과가 마이너스로 전환되었으며, 2026년 2월까지 12개월 동안 펀드는 약 9% 손실을 기록했습니다. 금리 상승으로 유럽 부동산 가치가 하락했습니다.
이 구조는 2022년 암호화폐 대출 플랫폼을 무너뜨린 상황과 유사합니다. 셀시어스 네트워크와 제네시스 글로벌은 환매 가능한 예치금을 받으면서 비유동 자산을 보유하고 있었습니다. 두 회사 모두 인출 요청이 유동성을 초과하자 붕괴했습니다.
UBS는 현재 비유동 자산이 토큰이 아닌 건물인 동일한 구조적 함정에 빠졌습니다.
유동성 부담 점점 커진다
UBS만의 일이 아닙니다. 아레스 매니지먼트, 아폴로 글로벌 매니지먼트, 블랙록도 최근 사모 신용 펀드에서 환매를 제한하거나 상한을 두었습니다. 나이팅게일 어소시에이츠에 따르면 유사한 환매 압력이 작용했습니다.
미국과 이스라엘의 군사 작전이 연루된 중동 갈등이 스트레스를 더욱 악화시켰습니다. 인플레이션 우려와 4월 유럽중앙은행의 금리 인상 기대감에 따라 투자자들은 비유동 상품에서 자금을 회수하고 있습니다.
유로인베스트 펀드 동결은 최근 갈등이 확대된 이후, 유럽 부동산 펀드에서는 처음으로 본격적 출구 제한 사례로 보고되고 있습니다.
전통금융이 출구를 막으면, 비트코인(BTC)이나 이더리움(ETH) 등 위험자산으로 회전할 수 있었던 기관 자금도 묶입니다. 전반적 유동성이 얇아지면서 모든 투자자 환경이 더욱 엄격해집니다.
2022년 암호화폐가 처벌받았던 동일한 유동성 불일치가 4년 뒤 더 큰 규모로 전통금융에서 반복되고 있습니다.
