도널드 트럼프가 백악관에 복귀했을 때, 암호화폐 시장은 익숙한 시나리오를 예상했습니다. 암호화폐 친화적 발언, 우호적인 규제, 기관 자금 유입, 그리고 늘어난 위험 선호가 결합되어 결정적인 강세장이 펼쳐질 것으로 기대했습니다.
그러나 2025년이 마무리될 무렵, 암호화폐 시장은 크게 하락하여 바이든 시대 최고점의 20% 수준에 그치고 있습니다.
트럼프 첫 해 암호화폐 시장, 바이든 시절 고점에서 20% 하락
이러한 모순이 암호화폐 시장이 어려운 국면에 갇힌 것인지, 아니면 근본적인 무언가가 붕괴된 것인지에 대한 논쟁의 중심에 있습니다.
Sponsored“이제 암호화폐 시장이 망가졌다는 사실을 인정해야 합니다.” – 분석가이자 크립토 밴터(Crypto Banter) 진행자 란 뉴너(Ran Neuner)
이 분석가는 펀더멘털과 가격 간의 유례없는 괴리를 강조했습니다. 뉴너에 따르면 2025년에는 “강세장에 필요한 모든 조건이 갖추어져 있었습니다.”
- 풍부한 유동성,
- 암호화폐 친화적 미국 정부,
- 현물 ETF(특히 비트코인과 이더리움 기반),
- 마이클 세일러(Michael Saylor)와 같은 인물들의 비트코인 대규모 매집,
- 국가와 국부펀드의 참여, 그리고
- 주식이나 금, 은 등 귀금속과 같은 거시경제 자산이 사상 최고치를 경신했습니다.
“위 조건들이 모두 갖춰졌음에도 불구하고, 2025년이 끝나갈 무렵 우리는 바이든 시절 고점의 20% 수준으로 내려왔습니다.” – 뉴너 Ran Neuner
이것은 기존의 설명들이 더 이상 타당하지 않음을 시사합니다. 4년 주기 이론, 유동성 함정, 또는 암호화폐의 IPO와 같은 순간에 대한 논리는 점점 설명이 아니라 결과를 끼워 맞춘 변명에 가까워지고 있습니다.
뉴너는 현재 시장에 미래에 대한 신뢰할 만한 경로가 두 가지뿐이라고 언급했습니다.
- 숨겨진 구조적 매도 세력 또는 메커니즘이 가격을 억누르고 있거나,
- 결국 시장이 균형을 회복하며 그가 “역대급 되돌림 매매”라고 부르는 기회를 암호화폐가 준비하고 있습니다.
모두 ‘문제 있다’ 동의 않는 이유
X에서 인기 있는 이용자이자 시장 평론가인 고든 게코(Gordon Gekko)는, 그 고통이 의도적이고 구조적이지만, 결함이 있다고 볼 수는 없다고 반박했습니다.
Sponsored Sponsored“아무 것도 망가지지 않았습니다. 이것이 시장 조성자들이 원했던 방식입니다. 투자 심리는 수년 만에 최저점이며, 레버리지 트레이더들은 모두 잃고 있습니다. 원래 쉽지 않아야 합니다. 오직 강한 자만 보상을 받게 될 것입니다.” – 고든 게코(Gordon Gekko), 시장 평론가
이러한 견해 차이는 암호화폐가 이전과 다르게 움직이고 있음을 보여줍니다. 트럼프의 첫 임기인 2017년~2020년에는 암호화폐 시장이 규제의 공백 속에서 번창했습니다.
소매 투자자들의 투기적 매매가 주도했으며, 레버리지에 대한 제한이 없었고, 반사적 모멘텀이 가격을 펀더멘털 가치 이상으로 끌어올렸습니다.
바이든 시대에는 시장이 제도화되었습니다. 집행 중심의 규제가 위험 선호를 제한했고, ETF와 수탁사, 컴플라이언스 체계가 자본의 배분과 흐름을 재편했습니다.
역설적으로, 암호화폐 시장이 가장 기대했던 호재들은 오히려 이런 규제 환경에서 등장했습니다.
- ETF는 시장 진입을 가능하게 했지만, 주로 비트코인에 한정되었습니다.
- 기관들은 자금을 투입했으나, 대체로 헷지와 리밸런싱을 기계적으로 했습니다.
- 유동성은 존재했으나, 온체인 생태계보다는 전통 금융 상품에 유입되었습니다.
그 결과, 반사작용 없는 확장만 남게 되었습니다.
비트코인 유지…알트코인 하락, 암호화폐 새 질서
이러한 구조적 변화는 알트코인에 특히 더 큰 고통을 안겼습니다. 애널리스트이자 KOL인 샤나카 안슬렘(Shanaka Anslem)을 비롯한 많은 이가 더 이상 통합된 암호화폐 시장은 존재하지 않는다고 주장했습니다.
Sponsored2025년에는 시장이 “두 가지 게임”으로 나뉘었습니다.
- 기관용 암호화폐: 비트코인, 이더리움, ETF로 변동성이 크게 줄었고, 장기 관점이 중심이며,
- 관심형 암호화폐: 수백만 개의 토큰이 짧은 유동성을 두고 경쟁하며, 대부분 며칠 만에 사라집니다.
자본이 비트코인에서 알트코인으로 부드럽게 순환하지 않습니다. 흔히 말하는 알트코인 시즌이 더 이상 통하지 않으며, 각기 다른 목적에 맞는 곳으로 곧바로 이동합니다.
“이제 남은 선택지는 인내와 거시적 인식으로 기관 투자 암호화폐를 하거나, 빠른 속도와 인프라로 주목받는 암호화폐를 하는 것뿐입니다.” – 안슬렘(Anslem)이 작성함.
이 오피니언 리더의 의견에 따르면, 몇 달 동안 알트코인을 보유하는 전략은 현재 최악의 선택입니다.
“알트시즌에 일찍 진입한 것이 아닙니다. 이미 사라진 시장 구조를 기다리고 있습니다.” – 그가 덧붙였습니다.
이는 트레이더의 신념의 근거일 수 있습니다. 어디를 주목해야 하는지 아는 것이 중요합니다. 리사 에드워즈는 이 논지를 지지하며, 시장 참여자들이 유동성 흐름을 이해해야 한다고 강조합니다.
Sponsored Sponsored“상황이 변하고, 사이클이 교체되고, 자금 이동 방식도 새로워집니다. 과거 알트시즌만 기다린다면 눈앞에서 실제로 움직이는 자산을 놓치게 됩니다.” – 리사 에드워즈가 밝혔습니다.
킨텐 프랑수아는 그러한 견해와 일치합니다. 2025년 토큰의 수가 이전 사이클을 훨씬 능가한다는 점도 강조합니다. 1천1백만 개 이상의 토큰이 존재하기 때문에 2017년이나 2021년과 같은 광범위한 알트시즌 자체가 더 이상 의미 없을 수 있습니다.
재평가와 회복 사이…암호화폐, 기관 이후 시험대
한편, 거시 경제적 압박이 투자 심리에 여전히 영향을 주고 있습니다. 투자 분석가이자 코인뷰로(Coin Bureau) 공동설립자인 닉 퍼크린은 비트코인이 100주 이동평균선(MA)까지 밀린 것은 AI 버블 재발 우려, 연준 차기 의장에 대한 불확실성, 연말 세금상 손실 매도가 겹친 결과라고 설명합니다.
“이 모든 요인들이 2025년 말 암울함을 더합니다.”라고 그가 BeInCrypto에 보낸 이메일에서 경고했습니다. 매도가 가속화되면 일시적으로 비트코인이 8만 달러 아래로 밀릴 수 있다고 밝혔습니다.
암호화폐 시장이 망가졌는지 아니면 변화 중인지는 아무도 장담할 수 없습니다. 투자자들은 반드시 스스로 조사를 해야 합니다.
확실한 점은 트럼프 시절의 기대가 바이든 시대의 시장 구조와 충돌하고 있다는 사실입니다. 기존 방식은 더 이상 통하지 않습니다.
주요 데스크에서 이코노미스트와 투자자들이 나누는 논의는 혹독한 가격 재조정이나 격렬한 반등 랠리가 일어날 수 있음을 시사합니다. 이는 암호화폐의 포스트 기관 정체성의 방향을 결정할 수 있습니다.
