트론(Tron Inc., TRON)은 수개월 동안 매일 매수하여 현재 기업금고에 6억8600만 개가 넘는 TRX 토큰을 보유하고 있습니다. 이로 인해 마이크로스트래티지(MicroStrategy)의 비트코인 축적 방식과 비교되고 있습니다.
나스닥 상장사인 트론은 2025년 중반 역합병(reverse merger)을 통해 장난감 제조업체 SRM 엔터테인먼트(SRM Entertainment)에서 전환되었습니다. 현재 트론은 저스틴 선과 암호화폐 영향력자들이 주도하는 일관된 내러티브 캠페인의 중심에 서 있습니다.
트론, 장난감 제조사→토큰 금고 행보
플로리다에 본사를 둔 테마파크 상품 공급업체 SRM 엔터테인먼트는 2025년 7월, TRX 토큰으로 지급된 1억 달러 규모의 지분 투자를 받은 후 트론(Tron Inc.)으로 브랜딩을 변경하였습니다.
저스틴 선은 전략 고문으로 합류했습니다. 도미나리 증권(Dominari Securities)이 주도한 이 거래는 워런트(warrant) 포함 전체 기업 가치를 최대 2억1000만 달러로 평가받았습니다.
리브랜딩 이후 트론은 엄격한 축적 전략을 시행하고 있습니다. 이 회사는 하루 약 5만 달러 상당의 TRX를 매수하며, 360일 연속 매수를 목표로 하고 있습니다.
2026년 3월 16일 기준, 전체 보유량은 약 6억8680만 개 TRX에 달합니다. 이는 현재 약 0.30달러의 시세로 약 2억600만 달러입니다.
2025년 12월, 선은 블랙 앤섬 리미티드(Black Anthem Limited)를 통해 1주당 1.3775달러에 제한보통주를 매입하며 추가로 1800만 달러를 투자하였습니다.
회사는 이러한 행보를 TRX를 가장 많이 보유한 상장 기업이 되기 위한 노력이라고 밝힌 바 있습니다.
“공개 시장에서 가장 큰 TRX 금고를 만드는 일은 상징적이 아니라 전략적입니다. 우리는 트론의 확장성, 현실세계 유틸리티, 그리고 장기적인 가치 창출에 대한 확신을 반영하는 명확한 매집 전략을 실행하고 있습니다.” – 리치 밀러 대표, 2026년 2월 보도자료
저스틴 선, ‘트론은 서클의 중국 버전’
최근 게시글에서 트론 창립자 저스틴 선은 월스트리트가 USDC 발행사인 “써클 인터넷 그룹(CRCL)”에 비해 더 저렴하고 수익성 높은 대안을 찾고 있었다며 트론을 해답으로 제시했습니다.
“월스트리트에서는 최근 ‘CRCL’의 중국 버전이 무엇인지에 관해 묻고 있습니다. 그들은 더 효율적이고, 저평가된, 그리고 더 수익성이 큰 ‘CRCL’에 투자하고 싶어합니다. 그 해답이 드디어 나왔습니다. 바로 트론(TRON)입니다.” – 저스틴 선
그의 주장은 세 가지 근거에 기반을 두고 있습니다.
- 트론 블록체인은 써클만큼의 규모로 스테이블코인을 발행할 수 있습니다.
- 네트워크는 지난 1년간 33억 달러에 이르는 프로토콜 수익을 냈습니다.
- 트론의 시가총액은 써클의 약 70분의 1 수준이며, 써클의 현재 시가총액은 약 351억2천만 달러입니다.
수익성에 대한 주장은 신중한 해석이 필요합니다.
트론 프로토콜 수익은 주로 USDT 전송 수수료에 의해 발생하며, 2025년 3분기 한 분기만에 12억 달러에 달했다고 메사리(Messari) 리서치 보고서는 전달합니다.
한편, 2026년 3월 카이코(Kaiko) 분석에서는, 토큰 인플레이션 비용을 고려해도 순이익을 내는 주요 레이어1 블록체인은 트론 뿐임이 나타났습니다.
그러나 이는 네트워크 수준의 수치이며, 상장사 트론(Tron Inc.)의 순이익과는 다릅니다.
써클(Circle)은 2025년 연간 순손실 7000만 달러를 기록했습니다. 이는 2025년 6월 IPO와 연계된 비현금 주식기반 보상 4억2400만 달러가 큰 영향을 미쳤습니다.
써클은 2025년 4분기 1억3300만 달러의 순이익과 7억7000만 달러 매출을 거뒀습니다. 해당 분기 조정 EBITDA는 전년 대비 412% 증가했습니다.
트론 네트워크의 수수료 수익과 써클의 기업 실적을 비교하는 것은 본질적으로 서로 다른 지표 간의 혼동입니다. 트론(Tron Inc.)은 TRX를 자산으로 보유하고 있으나, 프로토콜의 거래 수수료 수익을 직접 얻지는 않습니다.
마이크로스트래티지 패러럴 한계는?
암호화폐 오피니언 리더인 메이(May)는 트론(Tron Inc.)과 스트래티지(Strategy, 이전 명칭 마이크로스트래티지(MicroStrategy))를 직접 비교하며 이 내러티브를 강조하였습니다. 메이는 스트래티지의 시가총액이 2020년 8월 비트코인(BTC)을 처음 매수했을 때 약 12억 달러였으며, 그 후 5년 동안 시가총액이 약 100배 증가했다고 언급했습니다.
트론(Tron Inc.)의 시가총액은 약 4억~5억 달러로, 더 적은 규모에서 시작합니다.
“역사는 항상 반복됩니다! 트론(Tron Inc.)이 MSTR의 성장 신화를 재현하고 있습니다.” – 메이(May)
이 비유는 구조적으로 매력적입니다.
- 두 회사 모두 공개 주식 시장을 활용해 자체적인 디지털 자산을 축적합니다.
- 두 회사 모두 자금 운용 가치 중심의 투자 논리를 채택합니다.
- 두 회사의 창업자는 자산과 회사 모두에 상당한 공개 영향력을 행사합니다.
하지만, 중요한 차이점들이 이 비교를 복잡하게 만듭니다.
- 스트래티지는 광범위한 기관 수요와 깊은 유동성, 단일 통제 주체가 없는 비트코인을 축적했습니다.
- 트론(Tron Inc.)은 회사의 조언자가 직접 만든 토큰인 TRX를 축적하고 있습니다.
- 저스틴 선(Justin Sun)은 트론(Tron) 블록체인을 설립하고 재단 의장이며, 연계된 여러 개체를 통해 트론(Tron Inc.)에 대한 영향력을 유지합니다.
이러한 중첩된 구조는 의혹을 불러왔습니다. 와이스 레이팅스(Weiss Ratings)는 2025년 12월 트론(Tron Inc.) 주식에 “매도” 의견을 제시했습니다. 이 주식의 베타는 13.83이며, 주가수익비율(PER)은 음수입니다.
오직 한 명의 애널리스트만이 이 종목을 다루고 있으며, 시장컨센서스 형식으로 제시되는 “컨센서스”는 단 한 개인의 매도 의견에 불과합니다.
또한, 미국 증권거래위원회(SEC)는 트론(Tron) 계열사인 레인베리(Rainberry Inc.)와 2026년 3월 합의하였습니다.
레인베리(Rainberry)는 1000만 달러를 납부하고 향후 증권 위반 금지를 수용하였습니다. 이는 2023년 제기된 미등록 토큰 판매 및 워시 트레이딩 혐의를 해결한 결과입니다.
시장, 어떤 가격 반영하나
트론(Tron Inc.) 주식은 현재 1.84달러 근처에서 거래되고 있으며, 시가총액은 약 5억1700만 달러입니다. 이는 2025년 7월 리버스 머지(역합병) 직후 최고가 12.80달러에서 크게 하락한 수치입니다.
이 회사가 보유한 TRX 자산 가치는 약 2억600만 달러로, 주가는 순자산가치(NAV)에 비해 프리미엄을 기록하고 있습니다.
이 프리미엄이 축적 전략에 대한 신뢰에서 비롯된 것인지, 단기 투기적 모멘텀 때문인지는 여전히 의문입니다.
이 전략이 성공한다면, 레이어1(Layer-1) 생태계가 공개 시장에 진출하는 새로운 전례가 될 수 있습니다.
실패한다면, 단일 창업자에 의존한 집중형 토큰 자금 전략의 위험성을 보여주는 사례로 남게 됩니다.
