이더리움(ETH) 가격이 급격한 매도로 인해 하락하고 있는 가운데, 펀드스트랫의 톰 리가 회장으로 있는 상장사 비트마인 이머전 테크놀로지스(BMNR)가 가장 큰 관심을 받고 있습니다.
한때 소규모 암호화폐 채굴 하드웨어 회사였던 비트마인은 스스로를 재정비하여 이더리움 최대 법인 보유자로 변모했으며, 약 424만 ETH, 전체 공급량의 약 3.5%를 보유하고 있습니다.
BitMine, $60억 손실…Tom Lee ETH 금고 위기
ETH 가격이 최근 몇 개월 중 최저치 부근에서 거래되고, SNS에서는 아직 실현되지 않은 50억~70억 달러에 달하는 손실에 대해 논란이 뜨겁습니다. 코인 트위터에서는 한 가지 질문이 지배적입니다. 비트마인이 지금 이더리움을 판다면 실제로 무슨 일이 일어날까요?
Sponsored짧게 답하자면, 이는 이더리움 역사상 가장 시장을 불안정하게 만들 수 있는 대규모 청산 사태 중 하나가 될 가능성이 높습니다.
시장, 감당 못하는 매도
현재 이더리움 가격이 2408달러인 상황에서 비트마인이 보유한 ETH의 가치는 약 102억 달러로 평가됩니다. 이는 평균 매수 가격인 3600~3900달러에서 투자한 것으로 추산되는 156억 달러에서 크게 하락한 수치입니다.
이 모든 물량을 한 번에 매도한다면, 하루 수십억 달러에 달하는 거래량을 기록하는 시장이더라도, 수천 명의 참가자가 있지만 단일 매도자가 대량 매도를 하게 되는 상황이 됩니다.
매도가 점진적으로 이뤄진다고 해도, 이 정도 규모의 매물은 호가창의 소화를 압도할 것입니다. 분석가들은 과거 고래의 매도에서도 훨씬 적은 물량이 불과 몇 시간 만에 10~30% 가격 폭락을 촉발했다고 지적합니다.
비트마인의 경우, 강제 매도로 인해 ETH 가격이 추가로 20~40% 하락하게 되어, 오늘날의 미실현 손실이 실제 손실로 전환될 수 있습니다.
시장 유동성 추정치에 따르면 비트마인은 100억 달러를 받는 대신 미끄러짐(slippage)으로 인해 최종적으로 50억~70억 달러만 얻을 수 있어, 수십억 달러에 이르는 손실이 확정될 것입니다.
Sponsored Sponsored스테이킹, 느려지고 복잡해지다
비트마인의 보유분 중 약 200만 ETH는 스테이킹되어 있습니다. 연 2.8%가량의 수익을 이더리움 스테이킹을 통해 올리고 있지만, 대량 매도 시 이러한 연간 수천억 원 상당의 수익도 즉시 사라집니다.
더 중요한 점은, 스테이킹된 ETH는 즉시 매도할 수 없다는 사실입니다. 이더리움 출금 대기열로 인해 인출이 며칠에서 몇 주까지 지연될 수 있어, 비트마인이 원한다고 해도 전량을 한 번에 덤핑하는 것은 불가능합니다.
아이러니하게도, 이러한 지연은 시장의 즉각적인 붕괴를 막을 수 있지만, 동시에 불확실성을 더 오래 끌게 되어 트레이더들이 예정된 매물 출하를 선제적으로 반영할 것입니다.
Sponsored암호화폐 슈퍼사이클…현금 더미
전략적으로 볼 때, 대량 매도는 비트마인의 정체성에서 완전히 후퇴하는 셈입니다. 비트마인은 스스로를 “이더리움 슈퍼사이클” 투자처로 포지셔닝하며, 상업화를 목표로 한 미국산 검증인 네트워크(MAVAN)를 2026년 상용화할 계획까지 마련하고 있습니다. ETH 매도는 이러한 로드맵을 완전히 포기하는 결과입니다.
매도 후 비트마인은 현금 위주의 기업으로 변모합니다. 수십억 달러의 유동성과 소량의 비트코인(약 193 BTC), 그리고 비스트 인더스트리즈와 같은 일부 비(非)암호화폐 투자만 남게 됩니다.
변동성은 낮아지지만, 상승 가능성도 함께 줄어듭니다. 톰 리가 여전히 장기적으로 필연적이라고 설명하는 ETH의 반등 가능성도 놓치게 됩니다.
Sponsored Sponsored주식·세금…평판 영향
주주들에게는 상황이 매우 가혹하게 비칠 수 있습니다. BMNR 주가는 이미 ETH와 함께 급락했습니다. 추가 매도세나 심지어 상장폐지 우려까지 번질 수 있으며, 회사의 무차입 재무구조와 관계없이 부정적으로 해석될 수 있습니다.
추가적인 매도세 또는 상장 폐지에 대한 우려가 뒤따를 수 있습니다. 회사가 무차입 재무구조를 가지고 있더라도, 이는 예외가 되지 못합니다.
세제 측면도 있습니다. 현재 가격은 실현 손실을 의미하지만, 저가에 매수한 이전 물량은 여전히 과세 대상 이익을 발생시켜 수익금을 줄일 수 있습니다. 규제 당국은 이 정도 규모의 청산이 시장에 미칠 영향을 면밀히 조사할 수도 있습니다.
마지막으로, 톰 리 본인이 있습니다. 이더리움에 대해 이보다 더 공개적으로 강세론을 펼친 전략가는 거의 없습니다. 지금 매도한다면 오랜 기간 유지해온 그의 논리에 정면으로 어긋나기 때문에 확신과 위험관리 사이에서 의문이 제기됩니다.
이론적으로 매도하면 손실이 더 커지는 것을 막을 수 있습니다. 실제로는 손실이 확정되고, 이더리움(ETH) 가격이 폭락하며, 비트마인의 전체 전략이 무너질 수 있습니다. 그렇기 때문에 X(Twitter)상에서 떠들썩한 목소리가 나오더라도, 비트마인은 매도 대신 계속 매수 및 스테이킹을 이어갈 가능성이 있습니다.
이처럼 비트코인과 마찬가지로 이더리움 가격이 이번 주말 계속 하락하면서, 추가 청산은 여전히 ‘핵 옵션’으로 남아 있습니다.
