비트코인은 유동성 조건이 긴축되고 온체인 지표가 변화하면서 결정적인 12월을 맞이할 것으로 보입니다. 비트마인 회장 톰 리는 10월 10일 청산 충격 이후 시장이 “절뚝거리며” 왔지만, 연말 전 주요 움직임을 지지하는 환경이 마련되었다고 주장합니다.
최근 온체인 동향과 거래소 담보 데이터는 비슷한 압력이 수면 아래에서 쌓이고 있음을 나타냅니다.
유동성 타격이 여전히 시장 정의
리 회장은 CNBC와의 인터뷰에서 10월 사건이 시장 조성자의 회계 장부를 심각하게 손상시켰다고 말했습니다.
Sponsored그는 이들 기업을 깊이, 스프레드, 재고를 책임지는 암호화폐의 “중앙은행”으로 설명했습니다. 이들의 재무 상태가 악화되면, 유동성은 몇 주간 감소합니다.
이는 10월 초 이후 시장 성과와 일치합니다. 비트코인은 최고점인 126,000달러에서 거의 30% 하락했습니다.
한편, 11월은 수년간 가격과 ETF 흐름 모두에서 최악의 월간 성과 중 하나를 기록했습니다.
시장 조성자들은 청산 파동이 약 190억 달러의 레버리지 포지션을 지우고 나서 위험 자본을 철회했습니다.
주요 거래소에서 주문 장 깊이가 급격히 감소하여 하락 움직임이 확대되었습니다. 이러한 조건에서는 비트코인과 이더리움이 주식보다 빨리 매크로 스트레스에 반응하는 경향이 있습니다.
이러한 손상에도 불구하고, 리는 연준의 잠재적 비둘기파적 전환을 언급하며 12월 강한 반등을 예상합니다.
“비트코인은 매년 10일간 최고의 움직임을 보여줍니다. 그날들 중 일부가 연말 이전에 올 것이라고 생각합니다.” – 톰 리
Sponsored Sponsored온체인 지표, 매도자 통제력 상실
비트코인의 90일 물량 테이커 CVD는 지속적인 매도 우위에서 중립적인 입장으로 이동했습니다. 이 지표는 현물 거래소의 공격적인 시장 주문을 추적합니다.
9월 초부터 11월 중순까지 빨간 막대가 지배하면서 지속적인 매도 테이커 압력을 보여주었습니다.
최근의 중립으로의 이동은 그 패턴의 중단을 의미합니다. 이는 공격적인 매도 단계가 소진되었음을 시사합니다.
그러나 이는 강한 매수자 우위를 보여주지 않습니다. 대신, 시장은 후반기에 일반적인 균형 상태로 접어들었습니다.
가격은 10월 수준보다 한참 낮지만, 지속적인 매도 압력의 부재는 안정성의 향상을 나타냅니다.
이 변화는 선물 시장에서의 레버리지 재조정과 일치합니다. 자금 조달 금리가 거의 0에 도달했습니다.
Sponsored대출 트렌드 강한 손…취약한 레버리지
크립토퀀트(CryptoQuant) 데이터에 따르면 넥소 사용자는 비트코인을 팔기보다는 빌리는 것을 선호합니다. BTC는 플랫폼의 모든 담보 중 53%에서 57%를 차지합니다. 이러한 범위는 하락세에도 불구하고 몇 달 동안 유지되었습니다.
이러한 행동은 즉각적인 매도 압력을 줄입니다. 그리고 장기 보유자가 여전히 비트코인을 주요 유동성 수단으로 취급한다는 것을 확인해 줍니다.
그러나 이는 또 다른 취약성을 더합니다. 비트코인이 더 하락하면 담보 포지션은 청산 위험에 직면합니다.
얇은 주문 장과 결합하여, 강제 매도가 발생하면 과도한 변동성이 생길 수 있습니다. 이 역학은 초기 강세보다는 후반 약세의 불안정을 반영합니다.
Sponsored Sponsored탈진과 유동성 부족에 갇힌 시장
현재 시장 구조는 명확한 반전보다는 전환을 반영합니다. ETF 유출, 손상된 유동성, 그리고 매크로 불확실성은 가격에 지속적인 압력을 가하고 있습니다.
그러나 온체인 매도는 둔화되었고, 구조적인 보유자는 여전히 포지션을 방어하고 있습니다.
그 결과, 작은 계기가 큰 움직임을 만들어낼 수 있는 환경이 형성되었습니다.
연준의 비둘기파적 전환은 얇은 주문 장에 영향을 미치고 반등을 가속화할 것입니다. 또 다른 매크로 충격은 재편성된 레버리지를 유발할 수 있습니다.
리의 견해는 이 설정과 일치합니다. 시장은 출혈을 멈췄지만 여전히 취약한 상태입니다. 비트코인은 특히 공격적인 청산 이후, 짧은 기간 내 두 자리 수 움직임을 만들어내는 역사가 있습니다.
12월이 다가오면서, 유동성 조건과 온체인 데이터는 다음 큰 움직임이 가까이 다가왔음을 시사합니다.
방향성은 단순한 시장 심리가 아닌 매크로 신호와 ETF 흐름에 달려 있습니다.
