중국어권 SNS에서는 싱가포르의 하락을 예측하는 글이 많습니다. 여러 게시물에서 명품 브랜드가 마리나 베이 샌즈에서 철수하고, 오차드 로드의 크리스마스 장식이 올해 연말에 초라했다는 주장이 나오고 있습니다. 일부 사람들은 조롱하듯 싱가포르를 “洗钱坡”(시첸포, ‘돈세탁 언덕’)라고 부르며, 도시 국가의 만다린 이름인 “新加坡”(신자포)를 비틀어 투기 자본이 떠나 곧 붕괴될 것이라고 예측합니다.
하지만 데이터는 다른 이야기를 보여줍니다. 유로모니터 인터내셔널에 따르면, 싱가포르의 명품 시장은 2025년에 7~9% 성장하여 139억 싱가포르달러에 이를 것으로 예측됩니다. 이 수치는 일본, 중국, 한국을 앞지릅니다. 이는 붕괴가 아니라 구조조정입니다. 이 변화의 흐름을 이해하려면 2019년으로 돌아가야 합니다.
홍콩→싱가포르…2019년 대규모 이동
홍콩에서 2019년에 송환법 반대 시위가 격화하면서 아시아 금융의 지형이 변화하기 시작했습니다. 당시 사람들은 “진짜 문제는 이제 많은 기업과 자금이 싱가포르로 옮겨가고 있다는 점입니다.”라고 말하곤 했습니다.
Sponsored그 당시, 홍콩에 사무실을 둔 기업의 23%가 사업 기능 이전을 검토하고 있었습니다. 아홉 곳 중 열 곳이 싱가포르를 가장 선호하는 곳으로 선택했습니다. 2020년 6월 홍콩 국가보안법이 시행되자 이탈 흐름이 더욱 빨라졌습니다.
팬데믹 시기 홍콩의 강력한 제로 코로나 정책도 금융 인재와 기업을 싱가포르로 더 옮기게 만들었습니다. 싱가포르 자산운용업계가 운용하는 자산은 6년 만에 약 4조 달러로 두 배가 되었습니다. 그중 80%가 해외에서 유입됐습니다. 블랙록 등 글로벌 자산운용사는 싱가포르 사업을 확장했고, 온타리오 교원연금은 홍콩에서 주식팀 전체를 폐쇄했습니다.
반부패 운동…중국 자본 유출
또 다른 자본 유입의 원동력은 2012년 시진핑 주석 등극 이후 개시된 반부패 운동이었습니다. 이는 중국 공산당 역사상 최대 규모의 캠페인이었습니다.
“호랑이와 파리를 모두 잡겠다”는 기치 아래 2012년 이후 470만 명이 넘는 관료가 징계를 받았으며, 이 중 553명은 장관급 이상이었습니다. “스카이넷”과 “폭스헌트” 작전을 통해 90개국에 걸쳐 도피자를 추적하여 대규모 해외 자산을 환수했습니다.
독일 메르카토어 중국연구소(MERICS)는 “2015년 이후 자본 유출 공포가 중국 경제를 휘감았습니다. 환율 절하 및 강도 높은 반부패 운동에 직면해 투자자와 예금자는 자산을 해외로 이동시키기 시작했습니다. 유출 규모가 워낙 커 인민은행은 환율 방어를 위해 외환보유고 1조 달러 이상을 소진해야 했습니다.”라고 밝혔습니다.
이 자금 중 상당수가 싱가포르로 흘러갔습니다. 싱가포르 내 패밀리오피스 수는 2020년 400개에서 2022년 말 1,100개로 늘었습니다. “洗钱坡”(돈세탁 언덕)라는 별명은 이러한 상황 속에서 등장했습니다.
아시아 암호화폐 허브 쟁탈전
돈세탁 수요는 암호화폐 산업과 맞물렸습니다. 중국이 2017년 ICO를 제한하고 2021년에 아예 금지한 후, 바이낸스, 후오비, 바이빗, OKX 등 주요 중국계 거래소가 일제히 싱가포르로 옮겨갔습니다. 이더리움 공동창업자 비탈릭 부테린은 “싱가포르는 크립토 커뮤니티의 중심이 되고 있습니다.”라고 언급했습니다.
Sponsored Sponsored왜 싱가포르였을까요? 아시아에서 실제로 가능한 해답이 그것뿐이었기 때문입니다.
일본은 이미 값비싼 교훈을 얻었습니다. 2014년, 도쿄의 마운트곡스(Mt.Gox)는 당시 전 세계 비트코인 거래의 70% 이상을 처리하다, 해킹으로 약 5억 달러 규모의 비트코인이 도난당하며 붕괴했습니다. 일본금융청(JFSA)은 2016년에 세계 최초로 암호화폐 거래소 등록제를 도입했습니다. 2018년 1월에는 코인체크에서 NEM 토큰 5억3400만 달러 상당이 유출되어 규제가 더 강화됐습니다.
한국도 자기만의 위기를 겪었습니다. 2017년 코인 투자 열풍으로 “김치 프리미엄” 현상이 나타났습니다. 한국 비트코인 가격이 해외 대비 현저히 높게 거래되었습니다. 이에 당국은 규제를 강화했습니다. 2019년 FATF 추천에 따라 일정 금액 이상 거래 시 고객 정보를 공유해야 하는 ‘트래블 룰’도 도입됐습니다.
싱가포르는 달랐습니다. 2019년에 결제서비스법(PSA)을 도입했지만, 상대적으로 유연한 틀을 유지했습니다. 해외 암호화폐 기업들은 소매 투자자에게 서비스를 제공하지 않는 조건에서 임시 규제 면제를 받고 영업할 수 있었습니다. 시장에서는 “아시아에서 블록체인 비즈니스를 하려면 싱가포르가 정답이다”라는 인식이 자리 잡았습니다.
아시아 최대 블록체인 컨퍼런스인 토큰2049는 2022년에 홍콩에서 싱가포르로 옮겨졌습니다. 홍콩의 제로 코로나 정책과 중국 규제 리스크가 주요 원인이었습니다. 참가자는 2022년 7000명에서 2024년 2만 명, 2025년에는 2만5000명으로 역대 최고를 기록했습니다.
터닝포인트, 테라-루나·FTX·푸젠 조직
그러나 2022년은 싱가포르에게도 전환점이 되었습니다.
2022년 5월 테라-루나 붕괴, 11월 FTX 파산—두 사건 모두 싱가포르와 연결되어 있습니다. 싱가포르에 본사를 둔 쓰리애로우즈캐피털(3AC) 역시 파산했습니다. 2023년에는 23억 달러 규모의 푸젠 갱단 자금세탁 스캔들이 발생했습니다. 중국 푸젠성 출신 10명이 위조 신분으로 싱가포르에 들어와 불법 도박 및 사이버 사기로 얻은 자금을 세탁한 사건입니다.
Sponsored싱가포르 통화청(MAS)은 입장을 바꿨습니다. 2025년 6월 30일부터 시행되는 디지털 토큰 서비스 제공자(DTSP) 라이선스 제도에 따라, 해외 암호화폐 고객을 대상으로 하는 싱가포르 기반 업체는 모두 반드시 라이선스를 취득해야 합니다. 유예기간은 없습니다.
비트겟과 바이빗은 직원들을 두바이와 홍콩으로 이동시켰으며, 이로 인해 싱가포르 내 수백 개 일자리가 위험에 처했습니다. 홍콩의 한 정치인이 “싱가포르 회사의 홍콩 이전을 환영합니다.”라고 공개적으로 밝혔습니다.
2025년 말 기준, 코인베이스, 크립토닷컴, 서클, 업비트 등 약 35개 기업이 대형 결제기관(MPI) 라이선스를 보유하고 있습니다.
럭셔리 시장…누가 떠나고 누가 남았나
암호화폐 산업의 변화와 명품 시장의 구조 재편에는 같은 근본적 논리가 있습니다.
헨리앤파트너스(Henley & Partners)에 따르면, 싱가포르로 유입된 백만장자는 2024년 3,500명에서 2025년 1,600명으로 54% 감소했습니다. 중국계 패밀리오피스 신청은 2022년 정점 대비 50% 감소했습니다. 2024년 1분기 비거주외국인(buyers without PR)이 민간 부동산 거래에서 차지한 비중은 단 1%로, 전년도 6.4%에서 크게 줄었습니다. 이는 추가구매인지세(ABSD)가 60%로 인상된 결과입니다.
하지만 전체 그림은 다릅니다.
Sponsored Sponsored유로모니터(Euromonitor) 전망에 따르면 싱가포르 명품 시장은 2025년에 7~9% 성장했습니다. 그 비결은 도시국가 내 24만 2,400명의 거주 백만장자에 있습니다. 싱가포르의 중위소득은 5년 연속 상승했습니다. 현지 부유층이 외국인 ‘큰손’이 떠난 자리를 채우고 있습니다.
부동산 시장도 마찬가지입니다. 중심 핵심 지역(CCR) 내 외국인 소유 비율은 17년 만에 최저치로 떨어졌으며, 현재 주요 거래의 3분의 2는 현지인이 차지하고 있습니다. CCR과 타지역 간 가격 격차는 4~6%로 좁혀져 2000년 이후 가장 작아졌습니다.
명품 브랜드가 마리나 베이 샌즈에서 모두 철수했다는 소문도 사실이 아닙니다. 2025년 7월 샤넬은 MBS에 900㎡ 규모 임시 매장을 열었습니다. 플래그십 스토어의 2027년 재오픈을 위한 리노베이션 기간 중입니다. 이는 브랜드가 철수한다고 보기 어렵습니다. 또한 2025년 크리스마스 시즌에는 구찌와 샤넬 매장 사이에서 매일 밤 공연이 진행됐습니다.
전략적 리셋…붕괴 아님
싱가포르에서 일어나고 있는 현상은 붕괴라기보다는 전략적 리스크 관리라고 일부 전문가는 말합니다.
이 현상은 여러 산업에 걸쳐 나타납니다. 해외 투기자본에서 국내 부 기반으로, 무허가 암호화폐 사업자에서 규제 받은 기관으로, 부동산 투기에서 건전한 현지 소유 중심으로 바뀌는 흐름입니다. 싱가포르 정부는 푸젠 스캔들과 FTX 붕괴에서 교훈을 얻은 후 단기 성장보다 장기 안정에 중점을 두고 있습니다.
중국어권 SNS에서 제기되는 “싱가포르 붕괴” 주장은, 백만장자 유출과 암호화폐 산업 이탈 등 부정적인 신호를 과장하는 반면 명품 판매 증가와 내수 부의 확장 등 긍정 데이터는 상대적으로 적게 다룹니다.
X의 한 이용자의 의견이 더 현실에 가깝습니다. “소비 전환, 소비 하락 아님.”
싱가포르는 무너지는 게 아닙니다. 내부를 정비하고 있습니다.
