거래소 디앱(DApp) 구축은 비교적 간단합니다. 하지만 실제 시장 환경 아래에서 운영하는 일, 즉 봇, 차익거래자, 그리고 변동성 높은 유동성에 대응하는 일은 결코 간단하지 않습니다. 비인크립토(BeInCrypto)는 컨센서스 홍콩에서 STON.fi 개발자이자 CMO 및 CBDO인 안드레이 페도로프(Andrey Fedorov)와 만나 그 과정이 실제로 어땠는지 들어보았습니다.
STON.fi는 TON 블록체인에 AMM(자동화된 마켓메이커)으로 출시되었습니다. 즉, 유동성 풀을 통한 교환 인터페이스입니다. 그 후, 유동성 집계 프로토콜인 옴니스톤(Omniston)이 분산화 문제의 해결책으로 등장했습니다. TON에 여러 DEX가 존재해서 사용자가 각 프로토콜별로 가격을 수동으로 비교해야만 했기 때문입니다. 옴니스톤은 이 유동성을 하나의 접근 지점에 모아 사용 편의를 높이기 위해 만들어졌습니다.
집계는 성공했습니다. 하지만 규모가 커지자 새로운 한계가 드러났습니다.
Sponsored프로덕션에서 얻은 3가지 교훈
페도로프는 초기에 무엇이 잘못됐는지 솔직하게 밝혔습니다. “처음에는 토큰이 하나뿐이었고, 기술 제공이 매우 쉬웠습니다. 활동량도 적었고, 사용자 기반도 작았습니다. 하지만 시간이 지나면서 폭발적으로 증가했습니다.”
첫 번째 교훈은 확장성이었습니다. 프론트엔드와 백엔드 모두 예기치 않은 수요 앞에서 흔들렸습니다. 두 번째 교훈은 더 미묘했습니다. 중간 토큰을 거치는 멀티홉 교환은 테스트에서는 잘 작동했지만, 실제 환경에서는 예외 상황이 발생했습니다. 페도로프는 “이론상으론 두 번의 홉이 매끄럽게 실행됩니다. 하지만 실제로는 동시 트랜잭션, 여러 풀을 넘나드는 유동성 이동, 동시에 상태가 갱신되는 여러 DEX로 인해 한 번의 홉은 성공할 수 있으나 두 번째에서 실패할 수 있습니다.”라고 설명합니다.
세 번째 교훈은 복잡성 자체였습니다. 초기 모델은 단순했습니다. “사용자는 교환만 하고, 유동성 제공자는 유동성만 제공한다”고 가정했습니다. 그러나 현실에는 차익거래자, 봇, 그리고 예상하지 못한 복잡한 상호작용이 있었습니다. “처음부터 이 모든 것을 완전히 예측하는 것은 불가능하다고 생각합니다. 일단 출시하고, 실제 상황을 지켜본 뒤 문제가 생기면 고치는 수밖에 없습니다.”
현재 STON.fi는 TON 내 DEX 거래의 80~90%를 차지하여 해당 체인에서 교환량의 절대적 비중을 점하고 있습니다. 그러나 다음 로드맵인 크로스체인 교환이 도입되면 이 수치는 다시 초기화될 것입니다. “기본 원리는 동일하겠지만, 새로운 과제가 분명히 등장할 것입니다.”
집계만으로 부족했던 이유
옴니스톤의 초기 목표는 모든 TON DEX 풀을 연결하고 최적의 경로를 찾는 것이었습니다. 하지만 공개 유동성 집계에는 한계가 있습니다. 특정 쌍에 아무도 유동성을 공급하지 않을 경우, 스마트 라우팅이 아무리 뛰어나도 별다른 도움이 되지 않습니다.
Sponsored Sponsored페도로프는 “어떤 경우 이용자들이 특정 풀에 유동성을 제공하고 싶어하지 않을 때가 있습니다. 사용자가 이 풀에서 토큰을 교환하려 해도, 유동성이 없으니 좋은 가격을 받을 수 없습니다.”라고 말합니다.
해결책은 ‘에스크로 교환’이었습니다. 즉, 전문 마켓메이커(해결자)로부터 사설 유동성을 활용하는 별도 경로를 만든 것입니다. 옴니스톤은 이제 AMM 풀뿐 아니라 공개·비공개 소스를 모두 평가해 사용자에게 유리한 경로로 교환이 이뤄지도록 합니다.
“완벽한 해결책은 아닙니다. 두 가지 경로가 모두 필요합니다. 이 조합이 최상의 경험을 제공합니다.”
토큰화 주식, 스트레스 테스트
에스크로 모델의 효과는 STON.fi가 xStocks를 통합할 때 입증됐습니다. xStocks는 백드 파이낸스(Backed Finance)가 발행하는 미국 주식 토큰화 자산입니다. 기술적으로 TON 제튼(jetton)이지만, 교환 실행상으로는 코인과 중요한 차이가 있습니다.
더 어려운 문제는 유동성이었습니다. 기존 암호화폐 페어와 달리 xStocks는 아직 각 쌍별로 깊은 AMM 풀을 보유하지 않습니다. 기술적으로 AMM 지원은 이뤄졌지만, 깊은 유동성 확보를 위해 에스크로 경로가 새롭게 도입됐습니다. 현재 대부분의 xStocks 거래량은 에스크로를 통해 처리되고 있습니다.
사용자 입장에서는 다른 교환과 동일하게 느껴져야 한다고 페도로프는 강조합니다. “우리는 사용자들이 기술적 복잡함을 의식하지 않길 바랍니다. 내부적으로만 다르고, 사용자는 차이를 느끼지 않습니다.”
Sponsored셀프 커스터디 트레이드오프
페도로프는 완전히 비관리형(논커스터디얼) 방식을 고수할 때의 한계를 분명히 밝혔습니다.
“종종 많은 사용자를 가진 솔루션들이 눈에 띱니다. 비즈니스 측면에서는 이들을 도입하는 것이 당장 성장을 촉진할 수 있습니다. 그러나 이들 중 상당수는 중앙집중형입니다. 이런 옵션을 기술팀에 가져가면 답은 단순합니다. ‘그 방식으로는 불가능합니다.’ STON.fi는 논커스터디얼입니다. 사용자는 자신의 지갑에 자산을 보관합니다. 교환은 스마트컨트랙트로 실행됩니다.”
중앙집중형 통합은 빠르고 쉽습니다. 대개 API 연결만 있으면 됩니다. 반면 디파이 통합에는 자산이 사용자의 지갑을 떠나지 않는 신뢰가 필요하며, 스마트컨트랙트 수준의 논리가 요구됩니다. “수탁(관리)을 타협하면 더 빠른 성장도 가능합니다. 하지만 그렇게 하면 디파이 인프라가 아니라 또 다른 핀테크 계층을 만드는 셈이 됩니다.”
이런 선택의 문제는 기술에만 국한되지 않습니다. 교육적 측면도 있습니다. 때로는 마케팅이나 커뮤니케이션에서도 도전이 따릅니다. 자기 보관은 책임이 사용자에게 넘어가는 시스템인데, 많은 초보자들이 이를 과소평가합니다. “누군가 시드 구문을 분실하면 저희가 복구해드릴 수 없습니다. 저희는 해당 정보를 가지고 있지 않기 때문입니다. 당연히 저장한 적도 없습니다. 그렇지만 여전히 사용자는 은행이나 중앙화 거래소처럼 지원을 기대하고 문의하는 경우가 많습니다.”
중앙집중 시스템에는 비밀번호 재설정, 계정 복구, 강제로 조치하는 고객지원 등 안전장치가 있습니다. 디파이에서는 백도어가 없기에 보안이 보장됩니다. 바로 이 구조가 사용자를 보호하는 동시에 운영자는 개입할 수 없게 만듭니다.
Sponsored SponsoredSTON.fi는 온보딩, 교육, 명확한 사용자 경험(UX)에 더 많은 투자를 하면서도 자기 보관의 핵심 원칙은 훼손하지 않습니다.
“장기적인 관점입니다. 당장은 교육이 더 어렵습니다. 하지만 장기적으로 사용자는 소유권의 가치를 이해하게 됩니다. 특히 웹3에서는 이 점이 핵심입니다.”
분산 우선…그 다음은 깊이
페도로프는 TON을 블록체인 선택지일 뿐만 아니라 텔레그램과의 통합 때문에 배포 전략이라고도 설명합니다. STON.fi와 옴니스톤은 텔레그램 생태계 내의 지갑, 앱, 게임, 봇 등에 통합되어 있습니다. 각각이 잠재적인 교환(스왑) 공간입니다. “그들은 자신의 애플리케이션에서 교환 기능을 구현하고 싶기 때문에 프로토콜을 사용하고 싶어합니다. 하지만 이것이 곧 우리 배포망이기도 합니다. 모두에게 이익이 됩니다.”
다음 단계는 체인 간 집계입니다. 트론에서 시작해 EVM 기반 체인으로 확장하여, 한 개 체인의 DEX만이 아닌 여러 생태계의 유동성을 통합하려고 합니다.
“기술적인 부분을 생각하고 싶지 않은 분들이 더 쉽게 사용할 수 있도록 하고, 모든 앱에 통합함으로써 더 광범위한 배포를 달성하며, 한 개가 아닌 여러 블록체인의 유동성을 집계해야 합니다. 그것이 로드맵입니다. 이제는 이를 확장하는 단계입니다.” – 페도로프 대표
