스테이블코인 발행자들이 USDT 및 USDC와 같은 신규 토큰을 계속 발행하고 있습니다. 이 확장은 주요 시장 상승을 촉발하는 불꽃과 자주 비교됩니다. 하지만 데이터에 따르면 주요 스테이블코인의 시가총액이 몇 달 동안 증가했음에도 암호화폐 시장은 비례적으로 성장하지 않았습니다.
다음 보고서는 최근 데이터와 업계 분석을 기반으로 이 불일치의 여러 이유를 설명합니다.
Sponsored스테이블코인 성장과 암호화폐 시장 분리 3가지 이유
코인게코(CoinGecko) 데이터에 따르면, USDT와 USDC의 시가총액이 12월에 각각 1850억 달러와 780억 달러의 새로운 최고치를 기록했습니다.
두 스테이블코인은 연초부터 꾸준히 성장했습니다. 12월에는 써클(Circle)과 테더(Tether)가 공격적으로 발행을 이어갔습니다. 온체인 추적기 룩온체인(Lookonchain)의 최신 보고서에 따르면, 테더가 10억 달러 및 써클이 추가로 5억 달러를 발행한 것으로 나타났습니다.
투자자들은 흔히 이 자본을 시장의 “마른 화약”으로 묘사합니다. 그렇지만 실제로 어디로 향했는지는 의문으로 남습니다.
스테이블코인, 파생상품 거래소로 더 많이 유입
암호화폐 온체인 플랫폼 크립토퀀트(CryptoQuant) 데이터에 의하면, 파생상품 거래소의 USDT(ERC-20)가 2025년 초부터 꾸준히 증가하여 400억 달러에서 600억 달러에 가까워졌습니다.
한편, 현물 거래소의 USDT(ERC-20)는 하락세를 보이고 있으며, 현재 연간 최저치에 근접해 있습니다.
현물 거래소의 USDC도 최근 몇 달 동안 갑자기 하락하여 60억 달러에서 30억 달러로 감소했습니다.
이 데이터는 거래자 행동의 변화를 반영합니다. 많은 이들이 장기 현물 축적보다는 레버리지와 함께 단기 기회를 선호합니다. 이러한 변화는 알트코인 가격이 상승 모멘텀을 얻기 어렵게 만듭니다.
레버리지 거래는 또한 높은 위험을 동반합니다. 빠른 수익을 제공하지만 자본도 빠르게 소멸될 수 있습니다. 2025년에 발생한 수십억 달러 규모의 청산 사건들은 이러한 지속적인 추세를 보여줍니다.
스테이블코인 투자 외 다양한 용도
또 다른 이유는 스테이블코인의 넓은 활용도에서 비롯됩니다. 테더와 써클의 발행은 암호화폐에 대한 내부 수요만을 반영하지 않습니다. 이는 또한 글로벌 금융 생태계의 수요를 반영합니다.
새로운 IMF 보고서는 USDT를 포함한 스테이블코인이 국경 간 송금에서 널리 사용되는 것을 강조합니다.
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차트에 따르면, 국경 간 USDT 및 USDC의 흐름은 2025년에 약 1700억 달러에 이르렀습니다.
“스테이블코인은 특히 국경을 넘어 송금 시스템에서는 빠르고 저렴한 결제를 가능하게 할 수 있습니다. 전통적인 시스템은 종종 느리고 비용이 많이 듭니다”라고 IMF는 언급했습니다.
결과적으로 공급이 증가하더라도 상당한 자본이 투기보다는 현실 세계의 응용에 흡수됩니다.
Sponsored Sponsored투자자 주의, 자본 순환 둔화
세 번째 요인은 신중한 투자자 심리입니다.
최근 매트릭스포트(Matrixport) 보고서는 시장 상황이 소매 참여가 부족하고 거래량이 낮다고 설명합니다. 심리 지표는 “공포”와 “극심한 공포” 상태에 머물러 있습니다.
“간단히 말해, 거래량이 없으면 열정은 증가하지 않으며, 열정이 없으면 거래량은 돌아오지 않을 것입니다. 이는 전형적인 암호화폐의 닭이나 달걀의 문제입니다”라고 매트릭스포트는 보고했습니다.
이 같은 심리는 투자자들이 비트코인이나 알트코인 대신 스테이블코인을 보유하게 만듭니다.
역사적 데이터는 이 견해를 강화합니다. 비트코인 가격과 USDT 및 USDC의 시가총액을 비교해보면, 2022년 상반기 동안 시장이 약세 단계에 진입한 후에도 스테이블코인 공급은 계속 증가했습니다. 2022년 말에는 많은 투자자들이 시장을 떠나면서 스테이블코인 공급이 급격히 감소했습니다.
스테이블코인의 시가총액 증가가 비트코인이나 알트코인 가격 상승으로 바로 이어지지는 않습니다. 그 영향은 투자자 심리, 자본 흐름과, 스테이블코인 수요를 이끄는 광범위한 사용 사례에 크게 의존합니다.
