S&P 글로벌 레이팅은 테더의 USDT 스테이블코인의 안정성 점수를 제한적에서 약함으로 강등했습니다. 비트코인과 같은 변동성이 높은 자산의 노출 증가를 이유로 들었습니다. 이 조치는 중국 SNS에서 뜨거운 논쟁을 촉발했으며, 거래자들 사이에서는 회의론에서부터 명백한 공포에 이르기까지 우려가 표출되고 있습니다.
시점이 중국의 암호화폐 암시장에서 매우 중요합니다. 2천만 이상 참가자들이 여전히 2021년의 금지 이후에도 디지털 자산 거래의 주요 경로로 USDT에 의존합니다.
S&P, 준비금 구성 우려
수요일에 공개된 공식 S&P 글로벌 리포트는 테더의 준비금 구조에서의 중요한 위험성을 강조하고 있습니다. 비트코인은 이제 순환하는 USDT의 5.6%를 차지하며, 이전에 명시된 3.9%의 완충 비율을 초과하고 있습니다. S&P는 투명성이 부족하고 준비 자산에 대한 제한된 공개를 지적했습니다.
Sponsored테더의 2025년 1분기에서 3분기까지의 증명 보고서에 따르면, 회사는 비트코인에 99억 달러, 금에 129억 달러를 보유하고 있습니다. 이들 변동성이 큰 자산은 총 1천7백44억 달러의 부채를 뒷받침하는 총 준비금의 약 13%를 차지합니다. 테더는 1천8백12억 달러의 준비금을 보유하고 있으며, 2025년 첫 세 분기 동안 1백억 달러 이상의 이익을 창출했습니다.
S&P의 분석은 또한 담보 대출, 회사 채권, 귀금속과 같은 고위험 자산에 대한 노출도 강조했습니다. 기관은 공시 관행의 계속적인 격차를 지적하며, USDT가 미국 달러와의 1 대 1 페그를 장기적으로 유지할 수 있는 능력에 대해 의문을 제기했습니다. 하지만 테더의 투명성 보고서는 대부분의 준비금이 1천1백30억 달러 이상의 미국 재무부 보유고를 포함하고 있음을 보여줍니다.
중국 트레이더, 엇갈린 반응
강등은 USDT가 거래를 지배하는 중국의 암호화폐 서클 내에서 뜨거운 논쟁을 촉발했습니다. 한 베테랑 거래자는 테더에 대한 부정적인 뉴스가 시장의 저점 근처에서 자주 나타나지만 영향을 미치지 않는다고 언급했습니다. 이 관점은 많은 사람들이 과거에 실현되지 않은 안정성 경고에 회의적이라는 것을 보여줍니다.
다른 참가들은 잠재적 후폭풍에 대한 우려를 표명했습니다. 이 불안은 USDT가 번영하는 중국의 암호화폐 커뮤니티의 중요한 인프라로서의 역할을 중심으로 합니다. 중국 사용자에게 서비스를 제공하는 많은 거래소들이 지역 관리 하에 운영되어, 거래자들과 USDT 표시된 시장 사이에 깊은 유대감을 형성하고 있습니다.
한편, 스테이블코인 경쟁자인 USDC와 USD1에 의한 조직적 공격에 대한 음모론이 등장했습니다. 일부 분석가들은 이러한 경쟁자들이 USDT의 지배력을 약화시킴으로써 얻을 것이 많다고 주장했습니다. 특히 글로벌 규제 조사가 강화됨에 따라 그렇습니다. 비판자들은 투명성 강화와 규제 준수를 이유로 USDC를 스테이블코인의 미래로 홍보할 기회를 잡았습니다.
언더그라운드 시장, 안정성 시험 직면
중국은 2017년부터 포괄적인 암호화폐 금지를 시작했으며, 암호화폐 거래 및 채굴이 전면 금지된 2021년에 절정에 이르렀습니다. 하지만 데이터에 따르면 2024년 기준으로 2천만 이상의 중국 시민이 비트코인을 보유하고 있습니다. 거래자들은 해외 거래소와 장외 플랫폼, 그리고 비공식 거래를 통해 지역 제한을 피하고 있습니다.
USDT는 이 음지 시장에서 생명선으로 떠올랐으며, 중국 투자자들이 비공식 채널을 통해 위안을 달러에 연동된 토큰으로 변환할 수 있게 해주었습니다. 웨이보와 위챗 같은 SNS 사이트에서는 암호화폐 거래에 대한 지속적인 관심을 보여주고 있으며, 일부 거래소 커뮤니티에서는 빠른 성장이 관찰됩니다. 이 네트워크는 인플루언서와 이른바 “신호 선생님”에게 의존하여 사용자가 규제 장벽을 극복하도록 안내합니다.
이 활동의 규모는 S&P의 강등이 중국 암호화폐 커뮤니티에서 왜 그렇게 강하게 반향을 일으켰는지를 설명합니다. USDT에 대한 어떤 혼란도 공식적인 대안 없이 이 생태계 전반에 걸쳐 연쇄 반응을 촉발할 수 있습니다. 거래자들은 그들의 시장이 비공식적이고 규제되지 않은 성격 때문에 더 높은 위험에 직면합니다.
