솔라나의 지난 한 달간 가격 움직임은 겉으로 보기엔 평온합니다. SOL은 지난 30일 동안 겨우 1.4% 하락하여 안정적인 모습을 보이고 있습니다. 하지만 더 넓게 보면 실제 상황이 드러납니다. 솔라나는 올해 누적 30% 이상 하락했습니다. 1월 이후 모든 반등이 더 낮은 고점에서 끝나고 있습니다. 전반적인 모멘텀은 확실한 약세입니다.
그러나 이면에서는 파생상품 지표가 형성되고 있으며, 이 신호는 과거 대규모 솔라나 가격 랠리 직전에 마지막으로 나타났습니다. 다만 온체인 데이터와 차트 구조 모두, 이 신호가 나오기 전에 추가 하락이 필요하다고 시사합니다.
솔라나, 음의 펀딩비 지속…숏스퀴즈 동력 부재
주간 펀딩비는 시장의 포지션 현황을 반영합니다. 이 비율이 오랜 기간 음수로 유지되면 숏 포지션이 지배적임을 의미합니다. 이 때, 숏 투자자는 롱 투자자에게 포지션 유지 비용을 지불합니다.
2022년 2월 14일부터 2023년 2월 20일까지 솔라나는 약 53주 동안 최장기 음수 주간 펀딩비 연속 기록을 세웠습니다. 이 기간 동안 숏 포지션이 계속 쌓이면서 SOL 가격이 2022년 12월 한 때 7달러까지 폭락했습니다. 하지만 이 연속 기간의 마지막에는 펀딩비가 음수임에도 불구하고 가격이 조용히 반등하기 시작했습니다.
그 결과 거대한 랠리가 이어졌습니다. 일부는 숏 스퀴즈에 의한 것으로 보입니다. 솔라나는 7달러에서 2024년 3월 209달러까지 약 2,500% 상승했습니다. 2023년 3월 20일부터 10월 16일까지 두 번째 음수 연속 구간도 추가적인 원동력이 되었습니다. 숏 투자자들은 믿지 못하고 재진입하며 스퀴즈에 휘말린 것으로 보입니다.
2025년 10월 말부터 현재까지 새로운 음수 펀딩비 연속 구간이 형성되고 있습니다. 이제 약 21주째입니다. 2022년 중기 구간과 유사하게 음수 비율이 깊어지며 가격도 계속 하락 중입니다.
하지만 결정적인 차이가 있습니다. 달러 기준 총 미결제 약정은 2025년 9월 17일경 약 75억 8,000만 달러로 정점에 달했습니다. 이는 비트코인의 사상 최고가 약 2주 전이었습니다. 현재 총 미결제 약정은 약 19억 달러로, 2025년 3월 초 이후 최저 수준입니다.
이는 펀딩비가 음수지만 실제 숏 레버리지 거래 규모는 적다는 의미입니다. 숏 스퀴즈를 발생시킬 만한 집중된 자금이 부족합니다. 연속적인 반등이 무산되는 이유는 집중된 레버리지가 부재하기 때문입니다. 펀딩비 연속 기록은 실제지만, 이전과 달리 폭발적인 힘이 결여되어 있습니다.
상승 채널…함정일 수도?
또한 숏 스퀴즈 효과가 미약한 가운데, 또다른 약세 신호도 나타나기 시작했습니다. 몇몇은 얼핏 보면 긍정적으로 보일 수 있습니다.
일간 차트에서 SOL 가격 구조는 2월 초 이후 상승 채널을 그리고 있습니다. 이 패턴만 보면 강세처럼 보일 수 있습니다. 하지만, 이 채널은 약 148달러에서 68달러로 급락 이후에 형성되었습니다. 바닥을 다지는 과정은 하락 자체보다 오래 지속되어 약세 플래그 패턴으로 보기는 어렵습니다. 이제는 단순한 지속 패턴으로, 추가 하락의 신호로 해석할 수 있습니다.
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실제로는, 이 패턴은 광범위한 하락세 내에서 진행된 성숙한 조정 채널입니다. 올해 누적 30% 이상 하락하며 약세 추세임을 보여줍니다. 이는 매집이 아니라 지속적 약세 하에서의 완만한 상승일 뿐입니다.
온체인 데이터도 이러한 분석을 뒷받침합니다. 거래소 순포지션 변화는 특정일에 토큰이 거래소로 유입되는지, 혹은 유출되는지 추적합니다. SOL의 경우, 이 수치는 2월 10일부터 매일 플러스를 기록하고 있습니다. 당시 순유입은 245,691 SOL이었으나, 3월 10일까지 한 달 사이 약 2,204,783 SOL로 약 800% 증가했습니다.
이 지속적인 순유입은 보유자들이 SOL을 거래소로 계속 이동하며 매도하고 있음을 의미합니다. 의미있는 반등이 나오려면 장기적인 순유출로 전환되어야 합니다. 이는 매도세가 소진되고, 보유자들이 다시 콜드월렛으로 코인을 이동한다는 신호입니다. 매도 소진 현상이 바닥 형성의 핵심이지만, 아직 해당 신호는 나오지 않았습니다. 그렇다면 바닥은 어디일까요?
솔라나 주요 가격대…상승 전 65달러까지 조정 가능성은?
상승 채널에서 이탈하면 하단 추세선 수준에서 20% 이상의 하락이 예상됩니다. 채널의 하단 경계는 82달러 근처에 위치합니다. 일봉 마감이 이 아래에서 확인되면 65달러 구간까지 하락할 수 있습니다.
기술적 지표들이 이 경로를 지지합니다. SOL은 현재 0.618 수준인 85달러 부근에서 거래되고 있습니다. 그 아래에는 0.786 되돌림선인 82달러가 있고, 추가 지지선으로 79달러가 있습니다. 연장 목표로 자주 참고되는 1.618 구간은 70달러에 있으며, 이는 67달러 수평 지지선 바로 위에 위치합니다. 65달러 부근의 목표는 채널이 예측하는 하락폭과 일치합니다.
상방에서는 SOL이 94달러, 즉 채널 내 고점을 일봉 마감으로 돌파해야 약세 구조가 무효화됩니다. 하지만 진정한 강세 전환을 확인하려면 118달러 돌파가 추가로 필요합니다.
21주 연속 펀딩비 기록은 포지션 청산 시 강력한 숏 스퀴즈가 발생할 수 있음을 시사합니다. 그러나 미결제 약정의 붕괴와 지속적인 거래소 유입은 아직 반전 조건이 충족되지 않았음을 보여줍니다. 하락세가 먼저 마무리될 가능성이 높습니다.
