미국 증권거래위원회(SEC)는 이제 브로커-딜러가 담보로 사용할 수 있는 주식의 범위를 확대하고 있습니다. 구체적으로, 러셀1000 및 S&P500 지수에 포함된 대형 미국 기업들의 주식 바스켓을 기관 투자자로부터 증권을 차입할 때 담보로 활용할 수 있도록 허용했습니다.
종전에는 기업들이 담보로 현금, 미국 국채, 은행 보증 등 더 안전하고 전통적인 자산만을 사용할 수 있었습니다. 이번 새로운 규정에 따라, 주요 주식들로 구성된 분산 포트폴리오도 담보로 사용할 수 있습니다. 이 변화로 브로커-딜러들은 자금 조달과 거래 관리에 더 큰 유연성을 갖게 됩니다.
새 담보 분류, 증권 대차 시장 노린다
이전에는 증권거래법 15c3-3조에 따라 담보로 인정되는 자산이 매우 제한적이었습니다. 브로커-딜러가 기관 고객으로부터 주식을 차입해 거래 실패나 공매도를 커버할 때 담보 옵션에 제한이 있었습니다.
새로운 명령은 “적격 주식 담보” 개념을 도입합니다. 이는 러셀1000과 S&P500 지수에 포함된 고객 마진 증권 또는 브로커-딜러 고유 계정 증권으로 다각화된 포트폴리오입니다.
이러한 지수를 추종하는 레버리지 없이 운용되는 ETF(상장지수펀드)도 포함됩니다.
참여 가능자, 엄격한 조건 적용
이 담보 방식을 사용할 수 있는 자격은 “적격 기관 증권 대여자”로 제한됩니다. 자격 요건은 다음과 같습니다.
- 증권법 1933년 144A에 정의된 적격 기관 투자자여야 합니다.
- 재량에 따라 최소 1억 달러의 증권을 보유하고 있어야 합니다.
- 아니면, 최소 1억 달러의 미상환 증권 대출을 보유한 대리 은행을 통해 운영해야 합니다.
브로커-딜러는 유로, 영국 파운드, 스위스 프랑, 캐나다 달러, 일본 엔 등 주요 통화로 표시된 증권의 경우 1%, 그 외의 경우 5%의 초과 담보를 제공해야 합니다.
모든 제공된 담보는 은행이나 등록 브로커-딜러에 보관되어야 합니다.
양측은 집중도와 분산 기준에 합의해야 합니다. 담보는 매일 시가 평가되고, 만약 증권 또는 대여자가 요건을 충족하지 못하는 경우 5영업일의 유예기간이 적용됩니다.
위원회는 이번 명령과 함께 시장 참여자에 대한 지침을 제공하기 위해 직원 해석 서한을 함께 발행했습니다.
- 증권산업금융시장협회(SIFMA)와
- 국제증권대여협회(ISLA)에 발송되었습니다.
위원회는 유동성, 낮은 변동성, 시장 규모, 발행사의 규모 등을 고려해 러셀1000과 S&P500 증권을 선정했습니다.
“이번 명령과 SIFMA, ISLA에 전달된 직원 해석 서한은 증권대여시장의 유동성 개선과 리스크 관리 강화를 목표로 하고 있습니다.”라고 규제당국이 설명했습니다.
증권 대여 시장 참가자들이 새로운 프레임워크를 대규모로 적용할지 여부는 앞으로 몇 달 안에 더 명확해질 것입니다.
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