RWA.xyz의 대시보드에 따르면, 현재 표시된 현실세계 자산(RWA) 가치는 약 3900억 달러 수준에 머무르고 있습니다.
BeInCrypto가 Gate Group의 최고 비즈니스 책임자와 ChangeNOW의 최고 전략 책임자인 폴린 샹겟과 각각 단독 인터뷰를 진행하였고, 현실세계 자산(RWA)의 향후 방향성을 확인하였습니다.
리는 시장 수요가 낮고 실험적인 자산에서 벗어나, 이미 매수자가 존재하고 가격이 투명하며 시장 깊이가 입증된 금융 상품으로 이동하고 있다고 설명합니다. 한편, 샹겟은 구조적 변화를 지적하면서 발행자들이 출시 초기에부터 규제 준수와 2차 시장 거래를 고려하고 상품에 이러한 요건을 반영하고 있다고 지적합니다. 이는 과거 출시 이후 사후적으로 보완하던 방식과 다릅니다.
두 인터뷰이 모두 강조하는 이러한 성숙 과정은 블랙록과 같은 기관이 토큰화된 머니마켓형 펀드를 출시하자마자 기관 투자자로부터 높은 관심을 얻은 이유를 설명할 수 있습니다.
이 내용을 자세히 살펴보겠습니다.
변화 촉진제
현실세계 자산(RWA) 토큰화는 매우 진지하게 받아들여지고 있습니다. 하지만 케빈 리와 폴린 샹겟 모두 이러한 변화가 단일 기술적 돌파구에 의해 촉진되었다고는 생각하지 않습니다.
리는 결정적 언락이라는 개념을 부정합니다.
“이러한 성장은 증명된 수요와 충분한 유동성이 검증된 자산군으로 전략적 방향이 전환된 결과입니다. 과거에는 목재 플랜테이션, 탄소 크레딧, 골프 회원권 같은 틈새나 대체 자산에 토큰화만 적용하면 유동성이 생길 것이라는 가정이 있었습니다. 그러나 그 가정은 시기상조로 판명되었습니다.”
그는 지난 1년이 시장의 체계적 변화를 의미한다고 봅니다. 코드를 통한 유동성 창출을 기대하는 대신, 산업은 24시간 접근성과 즉시 결제, 자산 이동성 등 온체인 특장점을 이미 확립된 시장이 존재하는 금융 상품에 적용하는 데 초점을 맞추었습니다.
샹겟은 이 변화를 구조적인 관점으로 설명합니다.
“4천억 달러 규모의 현실세계 자산(RWA) 확장은 단일한 ‘유레카’ 순간의 결과가 아니었습니다. 이는 세 가지 별도의 노력이 동시에 성숙한 결과입니다. 베이징이 RWA에 법적 권한을 부여했고, QXMP는 실물 자산에 검증 가능한 온체인 지문을 제공했으며, 블랙록은 기관 투자자 자금이 규제 준수와 수익이 보장되는 토큰에 따라올 수 있음을 입증했기 때문입니다.”
그녀는 2022~2023년에 업계가 “이 자산을 디지털화할 수 있는가?”라는 탐색 단계를 대체로 지나왔다고 봅니다. 시범 사업을 통해 자산을 온체인에 올릴 수 있다는 점은 입증됐지만, 그러한 토큰은 한동안 유동성이 약하고 규제적 의문이 해소되지 않은 회색 지대에 머물러 있었습니다. 사실상 시장을 찾지 못한 상품이었습니다.
그녀는 기술적으로 정교하지만 구조적으로 거래가 불가능한 프로젝트에 시장의 자금이 유입되지 않게 된 시점을 전환점으로 봅니다. 이로 인해 유동성과 규제 승인을 발행 및 시작 단계부터 기본 요소로 간주하고, 출시 후 보완하는 것이 아니라 처음부터 반영하는 더욱 체계적인 모델이 형성되었습니다.
RWA 2.0 핵심 갈등
채권을 토큰화하는 것은 간단합니다. 그러나 이를 언제든 안정적으로 거래 가능하게 만드는 것은 어렵습니다.
이론적으로는, 크로스체인 인프라가 그 어느 때보다 진화했습니다. 체인링크 CCIP, 엑셀라, 레이어제로와 같은 프로토콜은 네트워크 간 소유권 증명과 메시지 전송을 가능하게 합니다. 이는 분산과 유통 측면에서 중요하지만, 자산 이동이 곧 시장 깊이를 의미하지는 않습니다.
리는 이에 대해 다음과 같이 강조합니다.
“토큰화된 자산이 점차 거래소와 프로토콜 전체에서 대체되고 상호 운용성이 높아지면 유동성 분절 현상은 사라질 것입니다.”
그는 투명한 기준 가격이 존재하면 자연스럽게 마켓메이커와 차익 거래 자본이 모이며, 이는 스프레드를 줄이고 시간이 지남에 따라 시장을 통합하는 데 도움이 된다고 설명합니다.
샹겟은 유동성 문제를 다음과 같이 강조합니다.
“토큰을 발행하는 것은 쉽지만, 언제든 이를 판매할 수 있게 하는 것이 가장 어렵습니다. 주요 과제는 유동성입니다.”
인터체인 상호 운용성을 통해 체인 간 소유권을 증명할 수 있다고 그녀는 설명합니다. 단, 이는 구매자를 만들어 주지는 못합니다. 토큰을 안정적으로 판매하려면, 자본이 주문서에 존재해야 합니다. 초기부터 유동성이 단단히 자리 잡지 못하면, 더 많은 체인으로 확장할수록 동일한 유동성 부족만 확산될 뿐입니다.
즉시 결제, 리스크 상류 이동
토큰화의 가장 매력적인 요소 중 하나는 속도입니다. 거의 즉각적인 결제는 상대방 리스크와 미체결 거래의 종말처럼 들립니다. 하지만 속도는 전통 시장이 유사시 의지하는 비공식적 완충 장치를 제거하기도 합니다.
리는 이러한 주장에 반박합니다.
“전통 금융에서 결제 지연은 고의적 안전장치가 아니라 노후화된 인프라의 유산적 제약일 뿐입니다. 실제로 대부분의 실행 오류는 전통 결제 기간 내에서도 거의 복구되지 않습니다.”
“따라서 위험 관리는 언제나 사전 단계에 집중해야 합니다. 사전 거래 검증, 통제, 그리고 보호장치는 시스템이 전통적이든 블록체인이든 사후 수정 기능보다 훨씬 중요합니다. 코드의 속도로 움직일수록 실행 전 단계의 강력한 규율이 필수적입니다.”
샹겟 역시 다른 각도에서 같은 결론을 도출합니다.
“즉각적 확정성은 장점이면서 동시에 위험입니다. 전통 금융에는 거래와 결제 사이 실수를 수정할 ‘윈도우’가 항상 존재했습니다. 하지만 블록체인은 그 창을 닫았습니다. 업계는 이 문제를 외면하지 않고 새로운 보호 아키텍처를 구축했습니다. 2025~2026년 우리는 ‘코드가 곧 법’이라는 논리에서 보호장치가 내장된 코드 모델로 전환되었습니다.”
그녀는 업계의 새로운 보호 아키텍처를 다음과 같이 설명합니다.
“분쟁이 발생한 자금은 에스크로로 이동합니다. 중재자가 결정을 내립니다. 원래 거래는 되돌려지지 않고, 반환 거래가 새로 생성됩니다. 불변성은 유지되지만 통제된 ‘냉각 기간’이 도입됩니다.”
결제가 거의 즉시 이루어진다면, 시스템은 실행 전 절차를 더 엄격하게 하고, 실행 후 예외 처리 방식을 더욱 명확히 해야 합니다.
CEX, 디지털 투자은행이다
토큰화된 국채와 주식이 중앙화 거래소에서 밈코인과 함께 배치되면, 해당 거래소는 포트폴리오 계층이 됩니다.
케빈 리는 CEX가 통합 금융 플랫폼으로 발전하고 있다고 설명합니다. 이제 상품 다양성보다 포트폴리오 구성, 자본 효율성, 자산 간 금융이 더 중요해집니다. 예전에는 밈을 거래하던 사용자에게는, 더 다양한 투자, 안정적인 수익률, 그리고 기존 암호화폐 메뉴에 없던 리스크 관리 도구가 새로운 매력입니다.
샨젯은 거래소가 “카지노”였지만 이제는 디지털 투자은행에 더 가까워졌다고 말합니다. 그 의미는 명확합니다. 토큰화된 국채는 소규모 단위로도 주권 수익률을 제공합니다. 그리고 토큰화된 주식은 암호화폐 사용자를 전통 금융 시장의 흐름으로 이끕니다. 단, 종전의 폐장시간 없이 24시간 거래가 가능합니다.
이러한 흐름은 기존 금융 시장 인프라에서도 나타나고 있습니다. 2026년 1월, ICE/NYSE는 미국 상장 주식과 ETF를 24시간 365일 거래할 수 있도록 지원하는 토큰화된 증권 플랫폼 개발을 발표했습니다(규제 승인 필요). 한편, SEC는 “토큰화된 증권”도 여전히 증권이며, 종류에 관계없이 연방 증권법 의무가 적용된다고 분명하게 밝혔습니다.
실제로 토큰화된 현실세계 자산(RWA)이 대중적으로 확산될수록, 이를 혁신 실험장으로 다루기 어려워집니다. 누구나 참여 가능해지면 감시가 강화됩니다. 그리고 현실세계 자산(RWA) 2.0은 그 압력 속에서 업계가 대규모 성장을 학습하는 과정입니다.
