가장 큰 사모 신용펀드 운용사 5곳이 2월 말 이후 투자자 출금을 제한하거나 차단하였습니다. 그 결과 유동성 경색이 발생하여, 갇힌 투자자들이 비트코인(BTC)과 이더리움(ETH) 등 유동성 자산을 매도할 위험이 커졌습니다.
시기의 영향으로 압박이 더욱 강해집니다. 연방공개시장위원회(FOMC)는 3월 17~18일에 회의를 엽니다. 2025년에는 8번 중 7번의 FOMC 회의 후 BTC 가격이 하락했습니다. 공포와 탐욕 지수는 극심한 공포를 나타내며, 암호화폐 시장은 이미 2022년 이후 가장 불안한 상황에 놓여 있습니다. 금리 결정을 앞둔 시점입니다.
게이트 신용펀드, 암호화폐 유동성 고갈시키다
사모 신용펀드의 출금 제한 사태는 블루 아울 캐피털에서 시작되어 블랙록, HPS, 클리프워터, 모건스탠리로 확산되었습니다.
각각의 출금 제한은 연쇄 반응을 일으킵니다. 한 펀드가 자본을 잠그면, 투자자들은 다른 펀드에서도 출금 제한이 걸리기 전에 미리 환매를 시도합니다.
클리프워터의 330억 달러 규모 대표 펀드는 투자자들이 한 분기에 14%를 인출하려 했다는 보도 후 환매를 7%로 제한했습니다.
펀드는 요청 금액의 절반을 상환하였습니다. 모건스탠리의 노스 헤이븐 프라이빗 인컴 펀드는 보유 주식의 5%로 환매 한도를 설정한 후 1억 6,900만 달러만 상환했습니다. 이는 투자자 요구의 약 45.8%에 해당합니다.
“사모 신용사 다섯 곳이 3주간 투자자 출금을 차단하거나 제한하거나 긴급 조치하였습니다.” – 비트코인 옹호자 저스틴 베클러가 언급하였습니다.
이런 상품에서 자금을 인출하지 못하는 투자자들은 다른 곳에서 현금을 마련해야 합니다. BTC와 ETH는 이들이 보유한 가장 유동적인 위험자산으로, 자금 조달의 주요 수단이 됩니다.
중소기업과 중견기업에 자금을 대는 비즈니스디벨롭먼트컴퍼니(BDC)는 현재 순자산가치(NAV) 대비 약 0.73배 가격에 거래됩니다.
2020년 이후 가장 큰 할인율로, 신용 투자자들이 이미 위험 노출을 줄이고 있음을 보여줍니다.
FOMC 변수…AI 대출 충돌
한편, 시카고상업거래소(CME) 페드워치(FedWatch)는 연준이 다음 주 금리를 3.50~3.75%로 동결할 확률을 99% 이상으로 보여줍니다. 이 결정은 이미 시장에 반영되어 있습니다.
암호화폐에 중요한 것은 발언의 뉘앙스입니다. 제롬 파월 의장이 매파적 발언을 하면, 신용시장에서 이미 시작된 위험 축소가 가속화되고 BTC 하락 압력이 커질 수 있습니다.
1월 FOMC 동결 직후, 비트코인 가격은 90,400달러에서 83,383달러로 48시간 만에 하락했습니다. 이번에도 사모 신용 경색이 겹치면 62,300달러 지지선이 심각한 압박을 받을 수 있습니다.
한편, 스트레스는 환매 제한에만 국한되지 않습니다. 도이체방크는 이번 주 사모 신용 포트폴리오가 259억 유로(300억 달러)로 늘었음을 공시했습니다. 2024년 대비 6% 증가입니다.
기술 대출은 158억 유로(183억 달러)로 3분의 1 넘게 증가하였으며, 이 대출은 AI로 인한 위협에 직면한 소프트웨어 기업에 집중되고 있습니다. 관련 기사
이 독일 은행은 데이터센터 채무에 수십억을 추가로 빌려주었고, 한 고위 임원은 은행의 운용 부문이 AI 인프라 자금 조달에 크게 투자하고 있다고 설명했습니다.
이로 인해 암호화폐 인접 시장에는 양면적인 리스크가 생깁니다. 기존 소프트웨어 대출은 AI 경쟁으로 평가절하 위험에 노출되고, 신규 AI 대출은 별도의 거품이 형성될 우려가 있습니다.
주요 미국 신용 ETF(HYG, JNK, LQD)의 풋옵션 미결제 약정이 사상 최고치인 1150만 계약에 도달했습니다. 지난 1년간 두 배로 증가해 2022년 수준을 넘어섰습니다.
기술주 고수익 신용 스프레드는 556 베이시스포인트까지 벌어졌습니다. 이는 전체 고수익 벤치마크 대비 195포인트 높은 프리미엄입니다.
이것들은 추상적인 신호가 아닙니다!
이 수치는 기관 투자자들이 신용 붕괴에 얼마나 공격적으로 헤지하고 있는지를 나타냅니다.
다음 주로 다가오면서 암호화폐의 관점에서 남은 의문은 FOMC 결정이 제한적인 “소문에 사고 뉴스에 파는” 하락을 촉발할지, 아니면 신용에 묶인 투자자들의 강제 매도를 야기할지입니다.
연준이 인내심을 신호로 보내고 민간 신용 제한이 계속 확산된다면, BTC는 양쪽에서 유동성 압박을 동시에 받을 수 있습니다.
