예측 시장은 암호화폐 호기심에서 진지한 금융 인프라로 빠르게 변하고 있습니다. 그러나 규제 당국은 여전히 이것이 혁신인지 도박인지 결정하지 못하고 있습니다.
매사추세츠 주의 2025년 칼시의 NFL 계약에 대한 소송은 CFTC의 사전 승인에도 불구하고 주와 연방 감독 간의 격차를 강조했습니다. 한편, 인터컨티넨탈 익스체인지(ICE)의 수십억 달러 규모의 폴리마켓에 대한 투자는 이벤트 기반 거래를 주류 금융으로 밀어 넣었습니다.
한때 “합법화된 도박”으로 무시되었던 예측 시장은 이제 투기와 금융 혁신의 경계를 정의하려는 규제 당국의 경쟁 속에서 기관 자본을 끌어들이고 있습니다.
Sponsored연방법 vs 주법…누가 경계 설정?
이 시장이 금융 혁신의 다음 단계인지 아니면 고위험 투기에 머물러 있는지를 평가하기 위해, BeInCrypto는 레이첼 린(SynFutures), 후안 펠리서(Sentora), 레오 찬(Sportstensor)과 대화를 나누었습니다. 각자는 2026년을 앞두고 예측 시장을 형성하는 법적 및 경제적 힘에 대한 독특한 견해를 제시했습니다.
매사추세츠 주의 칼시의 NFL 계약에 대한 도전은 연방과 주 감독 간의 갈등을 드러냈습니다. CFTC는 계약을 승인했지만, 주에서는 이를 무허가 도박으로 분류했습니다. 이 분쟁은 이제 이벤트 시장이 미국 법 내에서 어떻게 적합한지를 정의하고 있습니다.
“투자자들은 궁극적으로 파생상품에 대한 주 법률을 선점하고 칼시의 NFL 계약을 명시적으로 승인한 연방 CFTC 프레임워크를 신뢰해야 합니다. 이는 지속적인 주 도전 속에서 전국적인 명확성을 제공합니다.” – 후안 펠리서, Sentora 연구 책임자
레오 찬, Sportstensor의 CEO는 주 차원의 규칙이 이미 스포츠 베팅 감독에 혼란을 초래했다고 덧붙이며, 일관된 연방 지침이 플랫폼과 참가자 모두에게 명확성을 회복할 것이라고 말했습니다. 두 경영진은 기관 채택을 위해서는 통일된 규제 프레임워크가 필수적이라고 동의했습니다.
거래량 vs. 가치…시장 건강의 진짜 지표?
Dune의 산업 데이터에 따르면 주요 플랫폼의 주간 거래가 최근 20억 달러를 넘었으며, 칼시가 시장의 약 60%, 폴리마켓이 약 35%를 차지하고 있습니다. 각각 13억 달러와 7억 7천 3백만 달러로, 토큰 없는 모델이 총예치량을 지배하고 있습니다.
비평가들은 이러한 수치가 실제 위험을 이전하지 않고 활동을 부풀리는 왕복 거래를 포함한다고 지적합니다. 산업 리더들은 투명성이 원시 거래량 지표를 넘어 진화해야 한다고 주장합니다.
“거래량만으로는 경제적 현실을 반영하지 않습니다,” – 레이첼 린, SynFutures. “우리는 시간 가중 미결제 약정과 순 명목 결제액을 보고해야 합니다. 이는 시장이 해결될 때 얼마나 많은 위험이 실제로 이전되는지를 보여줍니다.”
린은 유동성 깊이, 고유 자금 거래자, 유지율과 같은 지표가 규제 당국과 기관이 진정한 참여를 피상적인 변동과 구별하는 데 도움이 된다고 덧붙였습니다. 펠리서는 미결제 약정, 거래자 수, 보유 기간의 표준화된 공개가 신뢰를 강화하고 이러한 시장이 소음을 생성하는 것이 아니라 실제 위험을 이전한다는 것을 증명할 것이라고 동의했습니다.
Sponsored Sponsored평가액과 투자자 논리
폴리마켓은 “상승/하락” 주식 및 지수 시장을 제공하는 금융 허브를 출시하고 Stocktwits와 파트너십을 맺어 주식 페이지에 결과 예측을 직접 삽입했습니다. 이는 투자자 감정을 거래 가능한 확률로 전환합니다.
칼시의 약 20억 달러 가치 평가와 폴리마켓의 보고된 90억~100억 달러는 지속 가능성에 대한 논쟁을 불러일으켰습니다. 일부 투자자들은 빠른 성장에 비추어 정당한 배수로 보고 있으며, 다른 이들은 미래 네트워크 효과에 대한 투기로 보고 있습니다.
“이 배수는 빠른 확장으로 정당화됩니다,” – 펠리서. “칼시의 연간 거래량은 작년 3억 달러에서 500억 달러에 도달했습니다. 예측 시장은 전통적인 파생상품에서 1조 달러 이상을 교란할 수 있습니다.”
레오 찬은 폴리마켓의 가치 평가가 글로벌 금융 전반에 걸쳐 정보 흐름을 재구성할 잠재력을 반영한다고 반박했습니다. 이는 단기 수익보다는 집단적 예지력을 수익화하는 장기적인 전략입니다.
Sponsored스포츠북에서 금융 인프라로
칼시의 활동 중 60% 이상이 스포츠에 집중되어 있지만, 다양화가 기관들이 예측 시장을 금융 유틸리티로 보는지를 결정할 것입니다. 린은 전통 금융이 측정할 수 없는 결과를 가격에 반영함으로써 정당성이 올 것이라고 주장했습니다.
“기관들은 수익이나 거시적 이벤트를 거래할 다른 방법이 필요하지 않습니다. 이미 그것을 가지고 있습니다,” – 린. “예측 시장의 진정한 가치는 전통 금융이 측정할 수 없는 것을 정량화하는 데 있습니다: 정책 결정, 기술 혁신, 지정학적 위험.”
찬은 선거, 주요 스포츠 시즌, 속보 등에서 채택이 급증한다고 언급했습니다. 이는 각각 새로운 사용자를 끌어들입니다. 펠리서는 지속 가능성이 유지율에 달려 있다고 덧붙였습니다. 약 30%의 신규 사용자가 활발히 활동할 때, “의미 있는 채택이라고 부를 수 있습니다.”
폴리마켓은 스톡트윗과 협력하여 수익 기반 시장을 출시했습니다. X(구 트위터)는 이를 공식 데이터 제공자로 지정했습니다. 한편, xAI는 칼시와 협력하여 예측 시장의 범위를 암호화폐 외의 청중으로 확장했습니다.
거버넌스와 투명성
국제통화기금(IMF)은 투명성과 거버넌스가 약할 경우 빠르게 성장하는 금융 시장에서 조작 위험이 증대될 수 있다고 경고했습니다. 이는 예측 시장이 확장됨에 따라 동일하게 적용되는 우려입니다. 이 부문은 신뢰할 수 있는 금융 유틸리티로 발전하기 위해 리스크 관리, 마진, 공시에서 기관급 기준을 채택해야 합니다.
Sponsored Sponsored“예측 시장은 변동성 조정 마진, 실시간 포지션 공시, 독립적인 감사를 필요로 합니다.” 펠리서가 말했습니다. “이러한 개혁은 예측 시장을 투기 도구에서 신뢰할 수 있는 헤징 유틸리티로 변모시킬 것입니다.”
찬은 예측 시장이 옵션과 유사하게 작동하며 유사한 프레임워크 하에 감독되어야 한다고 동의했습니다. 린은 벤처 펀드에서 금융 기관에 이르는 전략적 투자자들이 중요한 규제 신뢰성과 정책 접근성을 제공한다고 강조했습니다.
펠리서는 찰스 슈왑, 헨리 크래비스, 피터 틸, 비탈릭 부테린과 같은 후원자들이 자본과 정당성을 제공하여 정책 참여와 대중 수용을 가속화한다고 덧붙였습니다. 주요 후원자로는 파운더스 펀드, 블록체인 캐피탈, 리빗, 발로르, 포인트72 벤처스, 코인베이스 벤처스가 있으며, 이는 암호화폐와 전통 자본을 연결하여 새로운 “확률 데이터” 자산 클래스를 형성합니다.
글로벌 전망…미국을 넘어서
유럽의 MiCA 프레임워크는 예측 시장을 정의하지 않았습니다. 싱가포르와 태국은 도박법에 따라 이를 금지하고 있습니다. 그러나 UAE와 홍콩과 같은 새로운 관할 지역은 규제된 성장을 위한 시험대가 되고 있습니다. 찬은 영국이 균형 잡힌 도박법과 “초금융화된” 문화로 MiCA의 정책 공백을 메우고 초기 채택을 이끌 수 있다고 지적했습니다.
린은 글로벌 실험을 경제가 정보를 평가하는 방식의 광범위한 변화로 보았습니다. 측정할 수 없었던 결과에 가격을 부여하는 것은 시장을 재정의할 수 있습니다. 찬은 이 경로가 투표가 아닌 시장 결과가 공공 정책을 결정하는 “퓨타르키” 모델로 이어질 수 있다고 제안했습니다.
결론
IMF의 2025년 7월 전망은 3.0%의 글로벌 성장을 예측합니다. 이는 리스크 자산과 이벤트 시장에 유리한 배경입니다. 더 명확한 규칙이 있다면, 예측 시장은 기관과 개인 거래자 모두에게 표준 헤징 도구가 될 수 있습니다.
예측 시장은 투기적 주변에서 금융적 정당성으로 이동하고 있습니다. ICE의 투자와 CFTC의 승인은 성숙한 인프라를 나타내지만, 법적 분열과 거버넌스 위험은 여전히 존재합니다. 혁신과 도박의 경계는 기술보다는 규제와 신뢰에 의해 형성됩니다.
투명성과 감독이 혁신과 함께 발전한다면, 이벤트 계약은 투자자와 기관 모두를 위한 새로운 리스크 가격 도구로 발전할 수 있습니다. 그때까지 예측 시장은 실험과 인프라의 교차로에 서 있으며, 금융이 예측을 어떻게 평가하는지에 대한 실시간 테스트입니다.
