금 시세는 사상 최고치였던 온스당 5,600달러 근처에서 약 25% 폭락하여 4,200달러 아래로 떨어졌습니다. 이로 인해 10조 달러(십조 달러) 이상의 가치가 사라졌습니다. 이 손실만 해도 비트코인(BTC) 전체 시가총액의 약 7.6배에 해당합니다.
금 매도세는 미국과 이란 간의 군사적 긴장과 인플레이션 상승에도 불구하고 가속화되고 있습니다. 이러한 환경은 역사적으로 귀금속 수요를 자극했던 요인입니다. 하지만 이 같은 괴리 현상으로 인해 실제 어떤 요인이 급락을 유발하고 있는지에 대한 논쟁이 촉발됐습니다.
피터 시프, 매도 이해 안간다
베테랑 금 지지자이자 경제학자인 피터 쉬프(Peter Schiff)는 이 폭락을 비이성적이라며 일축했습니다. 그는 인플레이션이 상승하여 연준이 금리 인하를 하지 못할 수 있다는 이유로 금을 판다는 것은 기본 원리를 무시하는 것이라고 주장했습니다.
실질금리는 이미 하락하고 있습니다. 실질금리가 하락하면 금 가격은 전통적으로 강세를 보여왔습니다.
금 지지자에 따르면, 트레이더들이 연준의 입장을 잘못 평가하고 있다고 합니다. 쉬프는 제롬 파월(Jerome Powell) 의장의 매파적 발언이 미국 경제가 강하다는 전제에 기반한 “잘못된 전제”라고 지적했습니다.
이와 관련해 그는 높은 금리가 경기 침체를 유발하면 연준이 방향을 바꾸어 금리 인하와 양적완화(QE)에 나설 것이라고 예측합니다.
쉬프는 또한 이번 매도세의 원인을 재정적 위험과 연관지었습니다. 그는 재무장관 스콧 베센트(Scott Bessent)가 조세가 아닌 부채를 통해 전쟁 자금을 조달하겠다는 행정부의 의향을 확인했다고 언급했습니다.
쉬프는 또한 적자 확대, 전쟁 비용 지출, 그리고 10년 만기 미국 국채 수익률이 2025년 7월 이후 처음으로 4.4%에 도달할 경우, 2008년 금융위기보다 더 심각한 금융 위기가 찾아올 수 있다고 경고했습니다.
애널리스트, 폭락 논리 의문 제기
금의 낙폭이 한 번에 9%를 넘어서면서 XAU 가격은 4,200달러 아래로 하락했습니다. 금과 은을 합한 시가총액은 53일 만에 13조5000억 달러가 증발했습니다. 은은 사상 최고치 대비 거의 50% 하락해, 3개월 저점인 61달러 근처까지 내려갔습니다.
애널리스트 카일 듑스(Kyle Doops)는 이러한 움직임이 이례적이라고 평가했습니다. 그는 강제 청산, 포지션 해소, 긴축 정책 기대 등 다양한 설명이 나오고 있다고 언급했습니다.
하지만 그는 지정학적 위험이 높은 상황에서 어느 설명도 이번 하락의 심각함을 완전히 설명하지 못한다고 봅니다.
“만약 순수한 청산이라면, 다른 위험 자산도 더 큰 충격을 받았을 것입니다. 만약 정책 요인이라면, 여기서는 거시 환경이 ‘긴축 충격’을 크게 보여주지 않습니다.” – 카일 듑스, 애널리스트
이 애널리스트는, 이번 움직임이 금의 안전자산 역할에 구조적 변화가 온다는 신호라기보다는 강한 상승 이후 포지션이 단순히 재조정(리셋)된 것일 수 있다고 봅니다.
시카고상업거래소(CME)는 매도세 국면에서 금 선물 증거금 요건을 10% 인상했습니다. 이로 인해 추가적인 강제 매도가 유발됐습니다. 달러 인덱스의 강세로, 달러 인덱스는 100.50 근처까지 여러 달 만의 고점을 기록했고, 이는 해외 투자자들에게 금 가격 부담을 더욱 키웠습니다.
이번 폭락이 일시적인 조정에 불과한지, 아니면 시장이 인플레이션·정책·안전자산에 대한 평가방식을 근본적으로 재정립했음을 보여주는 것인지, 이번 주 주요 거시경제 발표를 앞두고 논의가 이어질 전망입니다.
