2025년에 퍼페추얼 탈중앙화 거래소(퍼프 DEX)가 강한 관심을 얻었습니다. 거래 활동이 확대되었으며, 새로운 플랫폼들이 분위기를 활용하고자 시장에 진입했습니다.
퍼프 DEX가 파생상품 시장에서 의미 있는 점유율을 지속적으로 확대하면서, 이러한 변화가 더 넓은 거래 환경을 어떻게 재편할지에 대한 질문이 제기되고 있습니다. BeInCrypto는 MEXC의 최고운영책임자(COO) 우시 자데(Usi Zade)와 인터뷰를 갖고, 퍼프 DEX가 중앙화 거래소(CEX)에 실질적인 도전을 제기하는지, 그리고 이러한 변화가 장기적으로 어떤 역할을 시사하는지 알아보았습니다.
퍼프 DEX 성장세
퍼페추얼 DEX는 탈중앙화, 셀프 커스터디형 플랫폼입니다. 이 플랫폼은 24시간 운영되며, 거래자들이 만기일 없이 레버리지를 사용하여 암호화폐 자산을 롱 또는 숏 포지션으로 거래할 수 있습니다.
Sponsored이 모델의 인기는 높아지고 있습니다. 이는 중앙화 거래소에 대한 규제가 엄격해진 점, DEX의 거래 실행력과 사용자 경험이 크게 향상되어 중앙화 플랫폼을 모방하게 된 점, 초금융화된 거래 문화의 확산, 그리고 프로젝트가 수수료와 토큰 바이백을 통해 직접 가치를 축적하는 메타 등이 배경으로 꼽힙니다.
최근 코인게코(CoinGecko) 보고서에 따르면, 퍼페추얼 DEX의 활동이 중앙화 플랫폼 대비 빠르게 증가하고 있습니다. 데이터 기준 2023년 초에는 DEX 대비 CEX 퍼프 비율이 2.1%였으나, 2025년 11월에는 11.7%까지 상승했습니다.
코인게코는 또한 11월에 DEX 대비 CEX 퍼프 거래량 비율이 14개월 연속 전월 대비 성장세를 기록했다고 밝혔습니다.
이러한 기세는 거래량에서도 그대로 드러납니다. 퍼페추얼 DEX의 거래 활동은 2024년 10월에 사상 최대치를 기록했습니다. 이때 거래량은 9,035억 6,000만 달러에 달했습니다. 이는 전년 동기간 대비 10배 이상 높은 수치입니다.
“이러한 흐름은 특히 하이퍼리퀴드(Hyperliquid), 라이터(Lighter), 엣지엑스(edgeX)와 같은 신규 퍼프 DEX 플레이어의 등장에 의해 주도되었습니다. 이들은 기존 선두 주자들을 앞질렀습니다. 예를 들어, 하이퍼리퀴드 단일 플랫폼은 올해 들어 지금까지 2조 7,400억 달러에 달하는 퍼프 거래량을 기록하였습니다. 이는 코인베이스와 맞먹는 수준이며, 다른 주요 퍼프 DEX 전체를 합친 것보다 많습니다.” – 코인게코(CoinGecko) 리서치 애널리스트 유치안 림(Yuqian Lim)
디파이 온체인데이터 사이트 디파이라마(DefiLlama)의 최신 데이터에 따르면, 하이퍼리퀴드, 아스터(Aster), 그리고 라이터가 거래량 기준 상위 3대 퍼페추얼 DEX 자리를 지키고 있습니다.
파생 DEX vs CEX…어느 쪽 승리?
온체인 대안의 급속한 확대는 중요한 질문을 던집니다. 이 트렌드가 구조적 전환을 시사하는 것인지, 아니면 단순히 시장 상황에 대한 일시적 반응인지 여부입니다.
우시 자데에 따르면, 이러한 성장은 전체적인 패러다임 변화라기보다 트레이더 행동의 진화를 반영합니다. 그는 현재 데이터가 여전히 중앙화 거래소가 파생상품 거래 흐름을 확고하게 주도하고 있음을 보여준다고 설명했습니다. 이들의 핵심 강점인 깊은 유동성과 기관 신뢰도는 건재합니다.
Sponsored Sponsored“구조적 진화가 되려면, 퍼프 DEX에는 지속적인 유동성과 시장 조성 전문가들의 참여가 필요합니다. DEX가 자본 효율성까지 갖춘다면, CEX와의 실행력 격차가 좁혀질 것입니다.” – 우시 자데, MEXC 최고운영책임자(COO)
퍼페추얼 DEX가 중앙화 거래소에 비해 이점이 있는지 묻는 질문에, 우시 자데는 투명성을 중요한 차별점으로 꼽았습니다. 그는 이러한 플랫폼에서는 사용자가 포지션, 담보, 청산 메커니즘을 실시간으로 확인할 수 있음을 설명했습니다.
우시 자데는 또, 투명성이 점점 더 트레이더에게 반드시 필요한 요소로 자리잡고 있다고 강조했습니다. 특히 거래소 실패를 직접 경험했거나 목격한 투자자에게 해당합니다.
“중앙화 거래소 모델은 이 정도 수준의 책임성을 따라가기 어렵습니다. CEX의 커스터디와 리스크 관리 방식이 바뀌지 않는 한, DEX의 복제가 불가능합니다.” – 우시 자데, MEXC 최고운영책임자(COO)
투명성 외에도, 우시 자데는 퍼미션리스(허가 없는) 접근성을 DEX가 강점을 지니는 영역으로 꼽았습니다. 하지만, 중앙화 거래소는 컴플라이언스와 이용자 보호를 최우선하는 엄격한 규제 내에서 운영되고 있음을 강조했습니다.
그는 온체인 접근성이 또 다른 이유로 퍼프 DEX가 트레이더들의 인기를 끄는 배경이라고 언급했습니다. 이런 플랫폼에서는 지역 제한이나 계정 제한 없이 신원 확인 절차만 거치면 거래가 가능합니다. 이러한 역량은 규제 강화 시기에 필요해집니다.
이점이 명확함에도 불구하고, 탈중앙화 거래소가 뒤처지는 분야도 여전히 존재합니다. 우시 자데는 유동성 집중과 거래 실행 품질이 DEX의 가장 큰 과제라고 지적했습니다.
탈중앙 플랫폼들이 강한 성장세를 보였지만, 여전히 자본 규모가 작게 운용됩니다. 이는 펀딩비, 깊이, 그리고 전반적인 시장 지속력에 영향을 줄 수 있습니다.
Sponsored그는 DEX의 리스크 관리 또한 경직된 청산 시스템 때문에 한계가 있다고 말했습니다.
“중앙화 거래소는 반대로 청산 과정에서 개입, 조정 혹은 일시 중단할 수 있는 역량을 보유합니다. 이는 더 넓은 보안 정책의 일환입니다.” – 우시 자데, MEXC 최고운영책임자(COO), BeInCrypto와의 인터뷰에서
마지막으로, 우시 자데는 온체인 파생상품 거래가 중앙화 플랫폼에 비해 더 많은 자본과 높은 암묵적 비용을 요구하는 경향이 있다고 언급했습니다. 그에 따르면,
“빠르게 움직이는 전략가에게는 바람직하지 않습니다.”
영구선물 DEX, 트레이더 유입…기관 움직임 없어
한편, MEXC 최고운영책임자(COO)는 업계에서 기관 고객이 탈중앙화 플랫폼으로 대규모 이동한 사례는 아직 나타나지 않았다고 언급했습니다. 대신, DEX는 자신들을 대안으로 점차 자리매김하고 있습니다.
그는 설명하기를, 더 복잡한 거래자들은 규제 또는 거래 상대방 위험에 대비하기 위해 온체인 익스포저를 헤지로 유지합니다. 그럼에도 불구하고 중앙화 거래소는 거래자들이 핵심 유동성, 레버리지, 실행을 위해 가장 선호하는 장소로 남아 있습니다.
또한 우시 자데는 대부분의 온체인 파생상품 거래자들이 기술 용어를 이해하므로 준전문가 범주에 속한다고 제안했습니다. 중형 계정을 가진 경우, 셀프 커스터디가 추가적인 신뢰를 제공합니다.
Sponsored Sponsored하지만, 이러한 거래자들은 일반적으로 기관급 전략을 사용하지 않으므로 탈중앙화 플랫폼에 자연스럽게 적합합니다.
이런 준전문가 그룹을 넘어, 거래자들은 주로 특정 거래 수단의 분산 투자나 차익거래를 위해 퍼펫 DEX를 선택적으로 이용합니다. 그러나 이러한 플랫폼은 주된 거래 장소로 사용되는 경우가 거의 없어 중앙화 거래소의 핵심 역할이 유지되고 있습니다.
“현재로서는 탈중앙화 파생상품이 깊은 유동성과 운영 지원을 통해 예측 가능성을 확보해야 합니다. 그 전까지는 전환이 급격하게 일어나기보다는 점진적으로 진행됩니다.”라고 그는 말했습니다.
2026년 퍼프 DEX·CEX 전망
마지막으로, 2026년에는 탈중앙화와 중앙화 파생상품 플랫폼이 계속 공존할 것이라고 경영진은 예상합니다. 다만, 각각의 플랫폼이 거래자들의 다양한 니즈를 충족시킬 것입니다.
“플랫폼이 이 둘 사이의 균형을 이해하고 맞출 수 있다면, 그것이 성공입니다.”라고 그는 말했습니다.
우시 자데는 연말까지 이러한 균형이 15~20% 수준에 도달할 것으로 예상된다고 밝혔습니다. 그는 이 범위가 온체인 플랫폼의 지속 가능한 성장을 의미하며, 중앙화 거래소가 파생상품 거래의 주요 장소로서 역할을 유지하는 데 영향을 주지 않는다고 봅니다.
또한 그는 시장이 더 높은 투명성과 향상된 사용자 경험, 그리고 전통적으로 중앙화 플랫폼이 제공하는 깊은 유동성 간의 연계가 강화되는 방향, 즉 하이브리드화로 나아갈 가능성이 높다고 전망했습니다.
“우리가 주의해야 할 위험은 유동성이 여러 거래소와 체인에 분산되어 비효율적이 되는 단편화입니다.”라고 우시 자데가 지적했습니다.
전체적으로 보면, 무기한 DEX의 중요성이 커지고 있지만 중앙화 거래소를 대체하고 있지는 않습니다. 대신 양쪽 모델 모두 병행하여 발전하고 있으며, 온체인 플랫폼이 CEX와 함께 역할을 확장함에 따라 파생상품 시장이 더욱 하이브리드한 구조로 진화하고 있음을 시사합니다.
