섹터 연구에 따르면, 2025년 동안 영구 DEX는 2.6조 달러 이상의 거래를 처리했습니다. 이러한 플랫폼은 점차 중앙화 거래소를 대체하며, 보관이 필요 없는 레버리지와 빠른 실행을 제공합니다.
그러나, 이들의 부상은 투명성, 토큰 안정성, 탈중앙화의 장기적 의미에 대한 의문을 제기합니다. 결과적으로, 이 섹터는 디파이의 견고한 기둥으로 발전하거나 설계와 관련된 도전에 직면할 수 있습니다.
시장, 기록적 상승
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Dune 대시보드는 9월에 일일 영구 거래량이 670억 달러를 넘었다고 보여줍니다. 하이퍼리퀴드, 아스터, 라이터는 각각 100억 달러를 넘겼으며, 이는 세탁 거래 가능성에 대한 논쟁을 불러일으켰습니다.
배경 맥락
FTX의 붕괴는 CEX 보관에 대한 신뢰를 무너뜨렸습니다. 또한, 21Shares는 영구 거래를 “집을 임대하는 것”에 비유하며 유연하지만 비용이 많이 든다고 설명했습니다. 이는 왜 디파이의 핵심 엔진이 되었는지를 보여줍니다.
깊이 있는 분석
코인셰어즈는 2024년에 210% 성장을 보고했습니다. 하이퍼리퀴드 거래량은 25배 증가했습니다. 주피터는 5,176% 상승했고 드리프트는 628% 증가했습니다. 21Shares 연구에 따르면, 누적 영구 거래는 2025년에 2.6조 달러에 도달했으며, 이는 138% 증가한 수치입니다.
비하인드 스토리
바이빗은 하이퍼리퀴드의 L1을 아스터의 BNB 우선 설계와 비교했습니다. ASTER는 출시 후 300% 급등했으며, CZ에 의해 주도되었습니다. 아스터는 잠시 하이퍼리퀴드를 추월했습니다. 분석가들은 탈중앙화가 이제 종종 “환상”으로 묘사된다고 지적했습니다. 속도는 기본이고, 이야기가 결정적입니다.
산업, 구조적 변화 직면
Sponsored Sponsored광범위한 영향
영구 DEX의 점유율은 2023년 10% 미만에서 2025년 26%로 상승했습니다. 디파이라마는 상위 4개 플랫폼이 총 77%를 통제하고 있다고 관찰했습니다. 또한, 거래자들은 수익 프로토콜로 이동하고 있으며, 비어 있는 밈 토큰에서 멀어지고 있습니다.
핵심 사실
| 플랫폼 | 2025년 9월 거래량 | 시가총액 |
|---|---|---|
| 하이퍼리퀴드 | ~2000억 달러 | ~132억 달러 |
| 아스터 | ~200억 달러 | ~25억 달러 |
| dYdX | ~70억 달러 월간 | 1500조 달러 누적 |
| 기타 | 작음 | 확장 중 |
미래 전망
OAK 리서치는 하이퍼리퀴드의 점유율이 4.5% 약세, 6% 기본, 8% 강세로 유지될 수 있다고 예상했습니다. 메사리는 이를 “온체인 바이낸스”라고까지 불렀습니다.
비트와이즈의 맥스 섀넌은 BeInCrypto에 주소 지정 가능한 시장이 현재 수준을 훨씬 초과할 수 있다고 말했습니다. 탈중앙화된 영구 거래가 CEX에서 점유율을 계속 차지한다면, 연간 거래량은 5년 내에 20~30조 달러에 이를 수 있습니다. 그는 레버리지와 거래 회전율이 현물 거래량을 넘어 성장을 증폭시키며, 기관 채택과 규제 명확성이 추가적인 촉매 역할을 한다고 언급했습니다.
급속한 확장에 먹구름
위험 및 도전 과제
디파이그나스는 HYPE가 FTX나 루나가 아니지만 반사성이 지속된다고 경고했습니다. 헤이즈는 아스터에 대해 언급했으며, 다른 사람들은 극단적인 HYPE 상승을 예측했습니다. CZ는 다크 풀은 기관을 MEV와 청산 사냥으로부터 보호하지만 투명성을 감소시킨다고 말했습니다.
섀넌은 또한 일일 거래량이 이미 670억 달러를 초과함에 따라 규제 당국이 영구 DEX를 체계적으로 볼 수 있다고 경고했습니다. 그는 미래의 감독이 등록된 인터페이스, 표준화된 오라클, 감사된 보험 기금, 공식화된 위험 통제를 요구할 수 있다고 제안했습니다. 특히 손실 공유 이벤트가 스테이블코인을 위협하거나 미결제 약정이 중앙화 거래소와 경쟁할 경우에 그렇습니다.
전문가 의견
Sponsored영구 DEX는 실패할 수 있지만 FTX처럼은 아닙니다. 그들의 약점은 구조적이며 사기적이지 않으며, 위험은 투명하고 온체인에 있습니다.
— 맥스 섀넌, 비트와이즈, BeInCrypto에 말했습니다.
“하이퍼리퀴드는 금융의 집이 될 모든 것을 갖추고 있습니다,” 분석가들이 말했습니다.
— OAK 리서치
“더 많은 참여자가 시장 규모를 더 빠르게 성장시킬 것입니다. 밀물이 모든 배를 띄웁니다.” – CZ, 바이낸스 창립자
퍼프 DEX는 실행 속도와 유동성 깊이의 발전에 힘입어 확산되고 있습니다. 그러나 그들의 미래는 참가자들이 인센티브를 일관된 거버넌스와 신뢰할 수 있는 토큰 모델과 균형을 맞출 수 있는지에 달려 있습니다. 또한, 실행이 계속 개선되지만 신뢰가 약해지면 채택이 느려질 수 있습니다.
반면에, 프로젝트가 강력한 인프라와 지속 가능한 경제를 결합하면, 이 부문은 디파이 유동성의 중심 엔진이 되고 더 넓은 시장 통합의 기초가 될 수 있습니다.
