호르무즈 해협을 둘러싼 긴장 고조로 암호화폐 트레이더들은 다시 한 번 블록체인 기본 요소를 넘어 글로벌 거시적 리스크에 주목하고 있습니다.
전 세계 석유 공급의 약 20%가 이란과 오만 사이의 좁은 해상 회랑을 매일 통과합니다. 완전 봉쇄가 확인되지는 않았으나, 해당 지역의 군사 활동이 격화되면서 전쟁 위험 보험료가 크게 올랐습니다.
유가, 수익률, 유동성 $2조…코인 먼저 흔들릴까?
유조선 보험료는 50% 이상 급등했습니다. 동시에 백만 달러 선박에 대한 보험료는 약 25만 달러에서 37만 5천 달러로 한 번의 운항마다 상승했습니다.
공식적인 봉쇄 없이도 해운 위험 증가만으로 공급 차질에 대한 우려가 커졌습니다. 여러 분석가는 원유가 장기적인 차질 시 배럴당 120~130달러까지 급등할 수 있다고 제시했습니다.
“추정에 따르면 원유 가격은 배럴당 120~130달러까지 오를 수 있습니다.” – 분석가 0xNobler의 게시글
암호화폐 시장에는 이런 영향이 에너지 분야를 훨씬 넘어섭니다.
인플레이션…유동성 전이
이 같은 석유 가격 급등은 시장이 정책 완화를 기대하던 시점에 인플레이션 기대를 다시 높일 가능성이 있습니다.
높아진 원유 가격은 운송, 제조, 소비재 비용에 직접 반영되어 글로벌 CPI 데이터 상승 압박을 키웁니다.
“전쟁은 일반적으로 인플레이션을 유발해 원자재 가격을 올리고 재정적자를 키웁니다. 분쟁 시작 직후 비트코인 가격이 일시적으로 하락했다가 주말 동안 회복한 것도 인플레이션 기대 상승의 영향 때문이라고 볼 수 있습니다.” – 스티븐 콜트먼, 21셰어즈 거시전략 책임자가 BeInCrypto에 이메일로 전한 말
인플레이션 기대가 상승하면, 미국 연방준비제도를 포함한 중앙은행들이 예정된 금리 인하를 연기하거나 축소할 수 있습니다. 이에 따른 재평가는 국채 수익률을 높일 수 있습니다.
이 수익률이 바로 암호화폐 위험의 출발점입니다.
수익률 상승은 글로벌 유동성 조건을 더욱 긴축시킵니다. 정부 채권의 매력도가 높아지면 자본은 고위험 자산에서 이탈하기 쉽습니다. 채권과 주식에 걸쳐 있는 금리 민감 자본 수조 달러가, 인플레이션 우려 속에서 수익률이 크게 오르면 재평가될 수 있습니다.
비트코인은 과거 긴축기에는 고베타 유동성 자산으로 거래되었습니다. 실질 수익률이 오르는 시기에 디지털 자산은 레버리지가 축소되고 자금조달 비용이 올라 상대적인 부진을 보였습니다.
즉, 암호화폐 시장은 지정학적 대형 사건 없이도 유동성 축소만으로도 하락할 수 있습니다.
SNS 경고, 변동성 확대하다
저명한 암호화폐 인사들 대부분이 변동성 급등을 경고하고 있습니다. DeFiTracer와 0xNobler 등은 호르무즈 해협 상황을 거시경제적 “분기점”으로 규정하며 아래와 같은 연쇄 반응을 지적했습니다.
“유가 상승 → 인플레이션 상승 → 금리 인하 보류 → 수익률 상승 → 유동성 긴축.”
한편, 머를라인 더 트레이더는 추가적인 위험을 제시합니다. 해당 분석가는 이란의 에너지 기반 시설이 차질을 빚을 경우, 저가 비트코인 채굴 허브로 알려진 이란에서 해시레이트 충격이 발생할 수 있다고 했습니다.
아직은 추측에 불과하지만, 이런 내러티브도 공급 구조와 네트워크 안정성에 대한 불확실성을 키웁니다.
하지만 모든 정치권 목소리가 경계를 표하는 것은 아닙니다. 도널드 트럼프 전 대통령은 호르무즈 해협 상황에 대해 “걱정하지 않는다”고 공개적으로 밝혔습니다.
그러나 시장은 정치적 안도감보다는 국채 수익률에 더 즉각적으로 반응합니다.
코인 디레버리징 리스크
암호화폐 파생상품 시장의 구조도 또 다른 취약성을 가집니다. 시장이 조용할 때 레버리지는 늘어나며, 갑작스러운 거시 쇼크는 연쇄 청산을 불러올 수 있습니다.
유가 급등과 동시에 국채 수익률까지 오르면, 비트코인과 알트코인의 레버리지 포지션이 빠르게 청산될 수 있습니다.
소형주, 고성장 기술주, 암호화폐 등 고위험 자산은 유동성 축소 시 가장 먼저 압력을 받습니다.
전통 금융시장과 달리 암호화폐는 24시간 365일 거래되어, 반응이 즉각적이고 증폭될 수 있습니다.
이 때문에 트레이더들은 이미 원유 선물과 채권 시장을 선행 지표로 관찰 중입니다. 단기적인 긴장 완화는 유가 안정을 통해 위험 선호 심리를 회복시킬 수 있습니다.
반면, 장기적인 차질 시 에너지 충격이 시작되어 전체 유동성 이벤트로 번질 우려가 있습니다.
월요일부터 시작되는 이번 장세가 단순한 지정학적 소음으로 남을지, 암호화폐에 새로운 거시발 매도세가 닥칠지 향방이 결정될 수 있습니다.
