호르무즈 해협을 둘러싼 긴장이 고조되면서 유가 시장이 암호화폐 위험 지형의 중심으로 갑자기 돌아왔습니다.
이러한 상황에서 트럼프 대통령이 예상한 바와 같이, 4주간의 공급 중단 가능성은 에너지 분야를 넘어 광범위한 파장을 미칠 수 있습니다.
호르무즈 해협 유가 충격…유동성 감소, 코인시장 흔들
일요일에 트럼프 대통령은 이란과의 충돌이 4주간 지속될 수 있다고 밝혔습니다. 이 일정은 계획 과정과 이란의 힘을 고려한 것이며, 동시에 향후 대화 가능성을 열어두고 있음을 언급했습니다.
한편, 예측시장 플랫폼 폴리마켓(Polymarket)은 해운기업 머스크가 세계에서 가장 중요한 원유 수송로 중 하나인 호르무즈 해협을 통한 모든 운항을 중단했다고 보도했습니다. 세계 주요 원유 수송로입니다.
전 세계 원유 공급량의 약 20%가 이란과 오만 사이의 좁은 수로를 통과합니다. 완전 봉쇄가 확정되지 않았음에도, 유조선 보험료가 급등했으며, 트레이더들은 공급 충격 가능성을 가격에 반영하고 있습니다.
골드만삭스의 추정에 따르면 원유의 ‘공정 가치’는 한 달간의 공급 차질 심각도에 따라 배럴당 1달러에서 15달러까지 달라질 수 있습니다.
보전 조치 없는 완전 봉쇄는 15달러를 추가로 높일 수 있습니다. 부분적 차질의 경우 영향은 제한적일 것입니다. 극단적 시나리오에서는 일부 분석가가 유가가 120달러~150달러까지 치솟을 가능성을 제시했습니다.
그러나 시장의 의견은 갈립니다. 코베이시 레터에서는 유가가 한때 초기 급등분의 약 70%를 소멸시키며, 배럴당 70달러 아래로 다시 하락했다고 지적했습니다. 이런 변동성은 시장 심리가 얼마나 취약해졌는지 보여줍니다.
“이것은 3차 세계대전이 아닙니다. 잡음을 무시하십시오.”라고 코베이시 레터의 분석가들이 밝혔습니다.
암호화폐 시장에서는 유가 자체보다는 유동성에 미치는 영향이 더 중요합니다.
유가 급등→유동성 충격…비트코인 4주간 매크로 스트레스테스트
로이터 통신이 보도한 대로, 중동 분쟁이 수주 간 이어질 전망에 유가는 오르고 주가는 하락하며, 투자자들은 달러, 금, 채권으로 이동했습니다.
앞으로 한 달 동안 유가가 높은 수준을 유지할 경우, 시장이 금리 인하에 베팅하던 와중에 인플레이션 기대치가 다시 반등할 수 있습니다.
이 시점이 바로 암호화폐 시장이 취약해지는 시기입니다.
유가 상승은 운송 및 제조 비용을 직접 끌어올려 소비자물가지수(CPI) 상승을 유도하고, 중앙은행의 긴축 완화를 미루는 요인이 될 수 있습니다.
인플레이션 기대가 오르면 국채 금리도 대체로 올라갑니다. 실질 금리가 오르면 유동성이 부족해집니다.
비트코인은 고베타 유동성 자산처럼 반복적으로 거래되었습니다. 이전 긴축기에는 금리 상승과 함께 자금이 채권으로 이동하고 투기적 시장에서 빠져나갔습니다.
지속되는 유가 충격은 이자율에 민감한 자본 수조 달러의 재평가를 초래하며, 주식과 디지털 자산 모두에 압력을 가할 수 있습니다.
“미국-이란 긴장을 24시간 소화한 암호화폐 시장에서, 디지털 자산 트레이더들은 월요일 미국 시장 개장에 원유 가격의 전이 위험성을 평가하며 방어적 태도를 취하고 있습니다.” – 블룸버그 애널리스트 진단
이것은 디레버리징이 즉각 발생할 수 있음을 의미합니다. 채권금리와 유가가 함께 급등할 경우, 비트코인과 알트코인 전반에서 레버리지 포지션이 빠르게 정리될 수 있습니다.
BeInCrypto는 앞서 유가 충격이 지정학적 대재앙 없이도 유동성 매도를 촉발할 수 있음을 경고한 바 있습니다.
전이 메커니즘은 기계적입니다: 유가 상승 → 인플레이션 상승 → 금리 인하 감소 → 금리 상승 → 유동성 경색.
또 다른 지정학적 층위도 있습니다. BeInCrypto는 대만해협까지 파급될 수 있는 도미노 효과 우려를 강조했습니다. 이는 글로벌 무역 리스크를 더욱 심화시키고 거시경제 스트레스를 키울 수 있습니다.
향후 4주 동안 유가가 암호화폐 시장의 선행지표 역할을 할 수 있습니다. 유가 안정화와 긴장 완화가 이루어진다면 위험 자산 선호가 빠르게 회복될 수 있습니다.
반면 호르무즈 해협에서 공급 차질이 지속될 경우, 시장 분위기는 지정학적 잡음에서 본격적인 유동성 이벤트로 대전환됩니다. 이때 디지털 자산 시장이 항상 먼저 압력을 받을 가능성이 높습니다.
