중동 지역에서의 긴장 고조는 전 세계 석유 시장 지형을 바꿀 수 있습니다. 유가가 이미 압박을 받고 있고, 물류에도 부담이 더해져 러시아는 제재에도 불구하고 혼란의 주요 수혜국 중 하나로 떠오를 수 있습니다.
이러한 평가는 엠지이모 금융경제학부 학장이자 경제학 박사인 이그발 굴리예프, 그리고 텔레그램 채널 IG 에너지의 저자가 비인크립토 편집장 블라디미르 아르키레이스키와의 대화에서 공유한 내용입니다.
전쟁 장기화되면 배럴당 150달러도 가능
이그발 굴리예프에 따르면, 현재 공급 부족은 시장의 안정화를 불가능하게 만듭니다. 브렌트유는 배럴당 95~115달러 범위에서 유지되고 있으며, 해협 봉쇄 가능성 등 고조된 긴장은 가격을 배럴당 150달러 이상으로 끌어올리며 투기적 상승을 증폭시킬 수 있습니다.
오펙플러스(OPEC+)의 여유 생산 능력은 하루 350만 배럴이며, 사우디아라비아와 아랍에미리트가 주로 담당합니다. 이는 부분적 보상에만 충분합니다. 주요 경로의 외교적 해제 없이는 시장이 통제 불가능한 가격 변동에 직면합니다.
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공급 부족으로 불티나게 팔리는 우랄유
우랄유는 배럴당 89~105달러에서 꾸준히 거래되고 있습니다. 아시아 시장의 폭발적 수요로 브렌트와의 전통적 할인 폭이 거의 사라졌습니다. 인도는 한 주 동안 무려 40% 증가, 2천8백만 배럴을 수입해 중동 원유를 대체하고 있으며, 일부 거래는 이미 프리미엄으로 거래를 마쳤습니다.
러시아의 수출 수익은 증가하고 있습니다. 기준가보다 10달러 오를 때마다 추가로 22억 달러가 발생하며, 연간 성장 잠재력은 20~30%에 달합니다. ESPO와 시베리안 라이트 원유는 중국에서 수요가 높으며, 북극산 원유는 공급 다각화로 인해 배럴당 100달러를 상회하고 있습니다.
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아시아 피벗…중국 인도 섀도 플릿
중국과 인도는 각각 50%, 40% 비중으로 러시아산 원유 수출의 80% 이상을 소화하고 있습니다. 프리모르스크와 우스트루가에서 출발한 소위 ‘섀도 플리트’가 수에즈 운하를 거치거나 아프리카를 우회해 운송을 담당하며, 북해항로와 ESPO 파이프라인이 점차 중요한 역할을 하고 있습니다.
이그발 굴리예프는 사우디아라비아와 이라크발 공급이 감소하면 수출 지역이 인도, 중국을 넘어 싱가포르, 터키, 동남아 시장까지 확대될 수 있다고 평가합니다.
우랄, 세 가지 시나리오
이그발 굴리예프는 세 가지 시나리오를 제시합니다. 호르무즈 해협이 신속히 정상화되고 완전히 개방되면, 대체 공급이 시장에 돌아오며 우랄유 가격이 60달러까지 하락할 수 있습니다. 그럼에도 불구하고 아시아 수요가 뒷받침하여 2월 저점 이상을 유지할 것으로 전망합니다.
중동에서의 전쟁이 계속된다면, 해당 지역의 생산과 인프라 회복이 장기화되어 우랄유 가격이 100달러 이상 고점을 유지합니다.
긴장이 고조되어 호르무즈 해협 물류가 차질을 빚게 되면, 대체 공급 부족으로 우랄유 할인폭이 프리미엄으로 전환되고, 러시아의 석유 및 가스 수익이 12조 루블을 넘어설 수 있습니다.
위기, 경쟁력으로 바꾸는 전략
트럼프의 발언 등 변동성이 커지는 가운데, 이그발 굴리예프는 러시아가 오펙플러스(OPEC+) 내에서 협조를 강화하고, 북극항로를 최적화하며, 가격 리스크에 대비해 헤지 전략을 마련해야 한다고 봅니다. 이는 러시아 에너지부의 입장과도 일치합니다. 목표는 위기를 경쟁력으로 전환하는 것입니다.
