스트래티지(Strategy Inc)는 2월 초 이후 주가가 크게 반등하였습니다. 2월 5일에 국지적인 저점을 형성한 후, MSTR 주가는 불과 며칠 만에 약 33% 상승하였습니다. 이 움직임은 비트코인 반등과 마이클 세일러(Michael Saylor)가 주도하는 마이크로스트래티지의 비트코인 연계 사업모델에 대한 대형 자금의 재관심에 따라 발생하였습니다.
마이크로스트래티지 주가의 이번 반등은 겉보기에 강하게 보입니다. 하지만 맥락이 중요합니다. 관건은 이번 랠리가 마이크로스트래티지의 장기 비트코인 전략에 대한 지속적인 신뢰를 반영하는지, 아니면 암호화폐 정서에 따른 일시적인 급등인지를 판단하는 것입니다.
비트코인·실적 반등 설명…한계도 있다
마이크로스트래티지 주가의 장기 움직임은 비트코인과 매우 밀접하게 연동됩니다.
Sponsored비트코인 가격이 10월에 약 12만6000 달러 부근에서 정점을 찍은 후, 암호화폐 관련 주식 전반에 매도 압력이 확산되었습니다. 마이크로스트래티지도 거의 즉시 반응하였습니다. 10월 고점 이후 마이크로스트래티지 주가는 비트코인 급락과 함께 70% 넘게 하락하였습니다.
2월 5일 이후 비트코인은 약 11% 반등하며 6만3000 달러 부근에서 7만 달러 방향으로 움직였습니다. 같은 기간 마이크로스트래티지 주가는 약 33% 상승하였습니다. 이러한 3:1 비율의 반응은 마이크로스트래티지 주가가 여전히 비트코인 가격 변동에 크게 민감함을 보여주며, 두 자산 간 강한 상관관계를 다시 한 번 확인시켜줍니다.
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실적 발표는 두 번째 지지 요인을 제공하였습니다.
2025년 4분기 실적 발표에서, 마이크로스트래티지는 1억2천3백만 달러의 매출을 기록하며 전년 대비 1.9% 증가하였습니다. 구독 매출은 62% 넘게 증가해 클라우드 사업의 견고함을 보였습니다. 매출총이익률은 66%에 가까워 핵심 소프트웨어 부문의 안정적인 현금 흐름을 보여줍니다.
대규모 순손실은 마이클 세일러의 장기 전략 아래 매입한 비트코인 보유분에서 발생한 비현금성 회계 손실이 주요 원인이었습니다. 영업상의 약점을 반영하지는 않았습니다. 경영진은 비트코인을 지속적으로 축적하고 장기 포지셔닝을 강조하였습니다.
비트코인 가격 안정과 기대치를 상회한 매출, 이 두 가지가 결합되어 마이크로스트래티지 주가 반등의 토대를 마련하였습니다.
Sponsored Sponsored하지만 제한점도 명확하게 드러납니다. 비트코인이 가치평가를 좌우하는 한, 마이크로스트래티지 주가의 상승폭도 암호화폐 주기와 맞물리게 됩니다. 이런 구조에서는 기관 투자자의 포지션이 매우 중요합니다.
큰 자금 조용히 매집…하락세 지속
가장 중요한 신호 중 하나는 차이킨 머니 플로우(CMF) 지표에서 나옵니다.
CMF는 가격과 거래량을 결합해 대형 투자자가 매수 또는 매도 중인지를 측정합니다. CMF가 상승하면 큰손이 자산을 쌓고 있음을 시사합니다. 반대로 하락하면 매도세가 높음을 보여줍니다.
11월 말부터 2월 초까지 마이크로스트래티지 주가는 하락을 이어갔습니다. 하지만 이 기간 동안 CMF는 천천히 상승세를 보였습니다. 이는 상승 다이버전스 신호로, 개인 투자 심리가 위축된 상황에서도 대형 투자자가 조용히 포지션을 늘린 것을 의미합니다.
2월 5일 이후 CMF는 12월 이후 처음으로 0선을 상향 돌파하였습니다. 이는 신규 자금 유입이 확인된다는 의미입니다. 대형 자금이 비트코인 반등을 염두에 두고 옛 마이크로스트래티지, 즉 전략 기업에 레버리지 투자 수단으로 접근하고 있음을 시사합니다.
하지만 모멘텀 측면에서는 경계 신호도 나옵니다.
불-베어 파워(Bull-Bear Power) 지표는 매수세와 매도세 중 어느 쪽이 단기적으로 우세한지를 보여줍니다. 마이크로스트래티지 주가가 33% 올랐음에도 이 지표는 여전히 마이너스입니다. 매도세가 아직 우위에 있습니다. 이는 쌓임(축적)은 진행되고 있으나, 정식으로 주도권이 매수세로 넘어오지는 않았다는 뜻입니다.
쉽게 말하면, 기관은 주식을 매수하고 있으나 적극적으로 가격을 끌어올릴 의사는 아직 없습니다. 이런 상황에서는 반등이 급락으로 빠르게 전환될 수 있습니다.
이러한 약세는 추세 구조에서도 확인됩니다.
스트래티지, 33% 상승에도 주요 추세선 아래서 거래
추세 확인이 아직 완료되지 않았습니다. EMA(이동평균선)은 최근 데이터에 더 큰 가중치를 부여하는 가격 평균입니다. 이 지표는 추세가 강화되고 있는지, 약화되고 있는지 식별하는 데 도움이 됩니다.
Sponsored Sponsored가격이 주요 EMA 아래에서 움직일 때 반등은 자주 실패합니다. EMA를 다시 돌파할 때는 주로 모멘텀이 개선됩니다. 현재 마이크로스트래티지의 주가는 20일 이동평균선 아래에 머물러 있습니다. 이 구간은 하락 추세 동안 저항선 역할을 했습니다.
10월 초에 마이크로스트래티지 주가가 20일 이동평균선을 돌파한 마지막 시점에는 곧이어 약 10% 추가 상승이 있었습니다. 이는 추세의 강도를 확인해 준 신호였습니다. 현재의 반등은 이 요건을 아직 충족하지 못했습니다. EMA를 확실히 돌파하지 못할 경우, 반등이 멈추는 경향이 있습니다. 이로 인해 비트코인에 대한 민감성도 더 커집니다. BTC가 소폭 하락하더라도 MSTR에서는 매도세가 다시 촉발될 수 있습니다.
현재 구조는 주요 구간의 좁은 범위로 정의됩니다. 상방에서는 138달러 구간이 첫 번째 주요 저항선입니다. 일일 종가가 이 구간을 넘어서면, 마이크로스트래티지 주가의 강세 개선 신호가 됩니다.
이 위로는 150달러 구간이 중요한 저항입니다. 이 구간은 심리적 저항선이자 주요 EMA와 일치합니다. 150달러 위에서 지속적으로 움직이면 마이크로스트래티지 주식의 실제 추세 반전을 의미합니다.
150달러를 돌파하면, 다음 목표는 189달러 부근에 있습니다. 그 위로 올라야 300달러까지의 광범위한 상승 시나리오가 현실적으로 됩니다. 하지만 이는 본 시나리오가 아니라 보조적 상황입니다. 하방 위험성은 명확하게 존재합니다.
107달러에서 104달러 구간은 2월 저점입니다. 이 구간은 이미 한 차례 테스트되었습니다. 104달러 아래로 하락하면 반등은 무효화됩니다.
만약 이런 하락이 발생할 경우, 마이크로스트래티지 주가는 82달러까지 미끄러질 수 있습니다. 추가 약세가 나온다면 0.618 피보나치 되돌림 부근인 56달러 영역이 노출될 수 있습니다.
