스트래티지 주식회사(구 마이크로스트래티지)가 최근 달러 12억 5천만 규모의 대규모 비트코인 매수를 넘어설 계획임을 시사했습니다.
1월 18일, 마이클 세일러는 SNS 플랫폼 X에 “Bigger Orange”라는 캡션과 함께 그래픽 이미지를 게시했습니다. 시장 분석가들은 이 문구를 회사가 최근 매수한 1만 3,627 비트코인을 뛰어넘겠다는 의지로 해석했습니다.
Sponsored전략 신호, 주식 프리미엄 하락…비트코인 매수 최대치
이전 비트코인 매수분으로도 이미 해당 회사는 암호화폐 자산을 보유한 상장사 중 최대 규모의 위치를 확고히 했습니다.
하지만 이보다 큰 규모로 비트코인을 매수하게 되면 스트래티지의 총 보유량은 70만 비트코인을 넘어설 전망입니다.
이 마일스톤은 스트래티지의 비트코인 보유량이 블랙록의 IBIT 상장지수펀드와 약 120만 비트코인을 보유한 비트코인 네트워크 창시자 사토시 나카모토 바로 다음 순위를 차지하게 됩니다.
이와 같은 과감한 행보는 기업용 소프트웨어 회사로서 불안정한 시기에 나오고 있습니다.
Sponsored Sponsored지난해 스트래티지 주가는 50% 이상 하락했으며, 중요한 시장순자산가치(mNAV) 프리미엄도 약 1.0배 수준까지 크게 줄었습니다.
이와 같은 프리미엄 축소로 인해 세일러가 이전까지 인수 자금 조달에 활용해온 차익 거래 모델에 위협이 되고 있습니다.
최근 기관 투자 자금이 비트코인 현물 ETF로 이동하면서, 스트래티지 주식이 제공하던 프리미엄과 복잡성을 피할 수 있게 됐습니다. 그 결과, 회사는 이전처럼 손쉽게 레버리지를 활용할 수 없는 처지에 놓였습니다.
이러한 상황에서 자산을 계속 쌓기 위해 스트래티지는 더욱 공격적인 자금 조달 전략으로 전환했습니다.
Sponsored Sponsored지난 1년 동안 회사는 보통주를 매각하고, STRC 등 새로운 형태의 우선주를 발행하는 방식으로 총 달러 250억을 조달했습니다.
한편, 월스트리트는 이 같은 주식 희석에 대해 신중한 태도를 보이고 있습니다. TD 코웬은 최근 스트래티지 주식의 목표가를 기존 달러 500에서 달러 440으로 하향 조정했으나, 매수 의견은 유지했습니다.
회사 측은 2026 회계연도 “비트코인 수익률” 하락을 지목했습니다. 해당 지표는 주당 비트코인 노출 정도를 나타내는 자체 산출 수치입니다. 애널리스트들은 회사가 주식 발행을 통해 매수를 계속할 경우 주주들의 수익률이 희석될 수 있다고 지적했습니다.
Sponsored이 같은 회의론에도 불구하고, 일부 시장 참여자들은 스트래티지가 전통 금융권에서는 쉽게 넘을 수 없는 구조적 방어벽을 구축했다고 평가합니다.
“이 회사는 대량의 비트코인을 축적하는 방법을 알아냈으며, 이를 상품으로 포장해 전통 은행들이 쉽게 따라할 수 없는 방식으로 노출을 제공합니다.” – 비트코인 애널리스트 샤군 마킨
마킨은 기업이 직면하고 있는 규제 및 시장 저항이 모델의 한계가 아니라 그 효율성에 대한 반응이라고 시사했습니다.
“은행들은 이 모델을 모방하려면 자신의 재무 건전성을 해쳐야 합니다. 결국 현실적으로는 속도를 늦추거나, 신뢰를 떨어뜨리거나, 규제를 강화하는 것밖에 방법이 없습니다.”라고 그는 말했습니다.
