도쿄 상장 비트코인 재무관리 기업 메타플래닛(도쿄증권거래소: 3350)이 1월 26일 2025회계연도(FY2025) 전체 연간 실적 전망을 수정하였습니다. 이 회사는 1,046억엔(6억7,800만 달러) 상당의 비트코인 손상차손을 공개하면서도 영업이익 전망치를 상향하였습니다.
해당 실적은 2025년 후반 내내 큰 회의론에 직면했던 디지털 자산 재무관리(Digital Asset Treasury) 모델의 실시간 스트레스 테스트 역할을 제공합니다.
Sponsored메타플래닛 “비트코인 손상차손, 단순 회계평가 조정에 불과”
주요 손실에도 불구하고, 이 회사는 2025회계연도 매출 전망을 89억엔(5,770만 달러)으로 상향 조정하였습니다. 이는 이전 추정치인 68억엔에서 31% 상승한 수치입니다. 영업이익도 62억9,000만엔(4,080만 달러)으로 33.8% 증가하였습니다. 예상보다 강력한 비트코인 상승으로 수익이 창출될것이라고 본 것입니다.
이 회사는 일본 회계기준에 따라 각 분기 말마다 보유 비트코인을 시가로 평가하였습니다. 이로 인해 발생한 손상차손은 영업외비용으로 기록돼, 766억엔(4억9,700만 달러)의 연결 순손실을 초래하였습니다.
메타플래닛은 해당 손상차손이 “분기말 일시적 가격 변동을 반영한 단순 회계평가 조정에 불과하며, 현금 흐름이나 사업 운영에는 직접적인 영향이 없습니다.”라고 강조하였습니다.
또한 일본 엔화 약세로 인한 226억엔(1억4,700만 달러)의 외환차익이 일부 비트코인 손실을 상쇄하였다고 밝혔습니다. 고정자산에 기록된 비트코인 순자산가치(NAV) 감소액은 약 820억엔(5억3,200만 달러)입니다.
딜런 르클레어 메타플래닛 비트코인 전략 이사는 이 결과에 대해 “핵심 사업의 강한 모멘텀과 높은 투명성이 확인됩니다.”라며, 손상차손이 비현금 항목임을 언급했습니다. 비트코인 보유량은 35,102개로 급증하였습니다.
Sponsored비트코인 보유량 20배 증가
메타플래닛의 비트코인 재무자산은 2025년 한 해 동안 급격히 증가하였습니다. 2025년 말 기준 보유량은 3만5,102비트코인으로, 전년도 1,762개에서 거의 20배 가까이 늘었습니다.
비트코인 성장률(BTC Yield, 완전 희석 주당 증가율 기준)은 연간 568%에 달하였습니다. 경영진은 “자본 전략과 비트코인 매수 프로그램이 초기 목표를 능가하였습니다.”라고 밝혔습니다.
2025년 4분기 동안 메타플래닛은 B시리즈 영구전환우선주 (MERCURY)를 발행하고, 5억 달러 규모의 신용 한도를 신설하여 자본 활용의 유연성을 높였습니다. 이에 따라 주가 수준에 덜 의존하는 자금 조달이 가능해졌습니다.
논란 DAT 모델 사례
메타플래닛은 2025년 하반기부터 디지털 자산 재무관리(DAT) 논란의 중심에 있었습니다. 10월에는 회사의 기업가치가 처음으로 비트코인 보유량 평가액 아래로 하락하였고, 이는 이 부문에 대한 글로벌 투자자 관심 감소를 시사하였습니다. 시가총액 대비 암호화폐 보유 비율(mNAV)은 1.0배 아래로 떨어졌고, 주가는 6월 고점(1,930엔) 대비 약 80% 폭락하였습니다.
짐 차노스와 같은 비평가들은 DAT 모델을 “재무학적 난센스”라고 평가절하하였습니다. 갤럭시 디지털 측도 200개 넘는 재무관리업체의 급증이 1920년대 투자 신탁의 투기적 과열과 닮았다고 경고하였습니다. 한때 비트코인 보유액 대비 8배의 시가총액을 기록했던 메타플래닛은 업계 변동성의 대표 사례가 되었습니다.
2026회계연도 전망…80% 성장 예상
2026회계연도, 메타플래닛은 매출 160억엔(1억400만 달러), 영업이익 114억엔(7,400만 달러)으로 전년 대비 각각 79.7%, 81.3% 증가할 것으로 전망합니다. 이 중 비트코인 수익 창출 사업부문이 156억엔을 차지할 것으로 보입니다. 이는 단순 비트코인 매수보다는 보유자산을 활용한 수익화 전략이 더 견조할 수 있음을 시사합니다.
비트코인 가격 예측의 본질적 어려움으로 인해, 이 회사는 보통수익 및 순이익 전망은 제공하지 않았습니다. 2025회계연도 최종 실적은 2026년 2월 16일 공개 예정인 실적보고서에서 발표됩니다.
