디지털 자산 대출 회사 레든(Ledn)은 자산담보부채권 시장에서 최초로 비트코인(BTC) 담보화 채권 1억8800만 달러 규모를 판매하는 거래를 완료했습니다.
이 소식은 대출 시장이 변동성이 큰 환경에 직면한 가운데 전해졌습니다. 현재 활성 대출 규모는 약 300억 달러로 감소했으며, 가격 하락세가 지속되면서 청산 리스크가 증가하고 있습니다.
코인베이스·레든, 암호화폐 대출 강화
블룸버그는 이번 거래가 익명을 요구한 소식통을 인용해 두 개의 채권으로 구성됐음을 보도했습니다. 그 중 한 종목은 투자 등급으로 평가됐으며, 기준 금리 대비 335bp의 스프레드로 가격이 책정됐습니다.
S&P 글로벌 레이팅스의 보고서에 따르면, 해당 채권은 4,078.87 비트코인의 담보 제공으로 보장되고 있습니다. 공정 시장 가치는 약 3억 5,690만 달러입니다.
이 대출 상품은 가중평균 이자율 11.8%를 가지고 있습니다. 제퍼리스 파이낸셜 그룹(Jefferies Financial Group Inc.)이 주관사, 구조화 대리인, 최초 인수자로 참여했습니다.
“렛든의 청산 엔진은 여러 거래소에서 가격을 확보하거나 다양한 거래 파트너를 통해 접근할 수 있는 알고리즘 트레이딩 프로그램입니다. 렛든은 지난 7년간 BTC 담보를 청산하여 총 7,493건의 대출금을 상환하는 데 성공했습니다. 평균 LTV 청산 시점은 80.32%였으며, 최대 LTV 청산은 84.66%였습니다. 손실 사례는 한 번도 없었습니다. 가중평균 기준 LTV EOD에서 청산이 이뤄질 때까지 10초 미만이 소요됐으며, ‘슬리피지’도 거의 없었습니다.” – S&P 글로벌 레이팅스 보고서
렛든 외에도 코인베이스는 암호화폐 담보 대출 부문에서 입지를 확장하고 있습니다. 최근 업데이트에서 코인베이스는 이용자들이 XRP(XRP), 카르다노(ADA), 도지코인(DOGE), 라이트코인(LTC)을 담보로 코인발행사 서클(Circle)이 발행하는 스테이블코인 USDC를 최대 10만 달러까지 빌릴 수 있게 됐다고 밝혔습니다. 이 서비스는 탈중앙화 금융 프로토콜인 ‘모르포(Morpho)’를 통해 제공합니다.
코인베이스에 따르면, 이 대출 상품은 뉴욕을 제외한 미국 전역에서 제공됩니다.
암호화폐 대출 36% 감소…활성 대출 하락
이 같은 상황은 암호화폐 대출 부문이 전반적으로 약세를 보이며 급격히 축소되는 시점에 나타났습니다. 토큰터미널(TokenTerminal)의 데이터에 따르면, 2026년 2월 기준 대출 프로토콜 전체 활성 대출 규모는 약 300억 달러로, 9월 정점인 469억 6,000만 달러에서 36% 감소했습니다.
이러한 감소는 지난해 10월 이후 이어진 암호화폐 시장 하락세와 맞물려 나타나고 있습니다. 자산 가격 하락은 담보 가치 하락으로 이어져 대출 한도를 줄이고 청산이나 자발적 레버리지 축소로 이어집니다.
이로 인해 미상환 대출 잔액이 줄어들고, USD 기준 총예치량도 기계적으로 감소합니다. 변동성 증가는 레버리지 포지션에 추가 압박을 가하여 활성 대출 규모 감소를 더욱 심화시킵니다.
“변동성이 클 때 대출 참고 사항: 비트코인 가격이 하락하면 LTV가 오릅니다. LTV 상승은 청산 리스크를 높입니다. 추가 담보를 투입하거나 일부 대출금을 상환하면 LTV가 낮아집니다. 여러 도구가 있으나, 구조를 이해하는 것이 가장 중요합니다.” – 렛든 공식 SNS
같은 기간 디파이라마(DefiLlama)에 따르면, 대출 프로토콜 내 총예치량은 지난해 10월 897억 달러에서 현재 약 520억 달러로 축소됐습니다. 이는 약 42% 감소한 수치입니다.
총예치량 하락은 자산 가격 하락과 자본 유출 모두를 반영합니다. 약세장에서는 위험 선호가 약화돼 신규 대출 수요가 줄고, 이용자들이 레버리지를 줄이거나 저위험 자산으로 이동하기 때문입니다.
