2020년 최고의 암호화폐 파생상품 거래소

지난 몇 년 간 암호 산업은 눈부신 발전을 이루었다. 지난 2017년 초만 해도 암호화폐를 아는 사람들은 극소수였지만, 그 해 말에 있었던 대규모 가격 급등으로 시장의 판도가 완전히 변했다. 암호화폐는 주류 화폐로 자리매김 했고 파생상품을 포함한 광범위한 투자 수단이 대거 등장했다. 이렇게 호황이 한창일 때, 세계 최대 금융 거래소 중 두 곳에서 비트코인 선물 상품을 출시해, 더 많은 사람들이 비트코인에 참여할 수 있는 길이 열었다. 오늘날 대부분의 상위 암호화폐 거래소들이 파생상품을 제공하고 있는데, 이 기사에서는 가장 좋은 파생상품 몇 가지를 자세히 살펴보고자 한다. 나스닥에 따르면 2019년에는 신규 암호화폐 파생상품 거래소 여럿이 시장 점유율을 차지를 노리고 있다. 토큰인사이트(TokenInsight)의 보고서를 인용하자면, 2020년은 암호화폐 파생상품의 규모가 더욱 커질 전망으로 시장이 현물 거래 현장을 100% 앞설 것으로 전망된다고 덧붙였다.

이 기사에서는:

암호화폐 파생상품이란? 암호화폐 선물 암호화폐 옵션 영구 스왑(Perpetual Swaps) 차액거래약정(contract for difference, CFD) 시장수용자/결정자 수수료 마진 거래(Margin trading) 최고의 암호화폐 파생상품 거래소 비트멕스(BitMEX) 바이낸스(Binance) 후오비(Huobi) 오케이엑스(OKEx) 데리빗(Deribit) FTX  

암호화폐 파생상품이란?

파생상품은 본질적으로 하나 이상의 기초자산의 성과에서 가치를 파생시키는 계약이다. 이 경우 자산은 비트코인과 암호화폐이고, 파생상품을 이용하면 투자자는 직접 거래에 필요한 투자 기술 없이도 암호화폐를 자본 효율적인 방법으로 거래할 수 있다. 파생상품 계약에는 여러 가지 옵션이 있는데, 이는 크게 세 가지로 나눌 수 있다.

1. 선물
2. 옵션
3. 스왑(swap)

암호화폐 선물

선물 계약은 기본적으로 미래에 어떤 물건을 현재 시점에 결정한 가격에 파는 계약이다. 중개자 역할을 하는 거래소에 비트코인 등 여타 암호화폐 자산에 대한 선물이 상장된다. 교환 계약은 사전에 미리 결정된 형식, 크기, 만기로 구성된다. 최초로 비트코인 선물을 제공한 곳은 2017년 12월 시카고옵션거래소(CBOE)와 시카고상품거래소(CME)였다. 후자는 현재 비트코인 선물 시장의 선두주자로 자리매김했다. 모든 선물 계약에는 구매자와 판매자가 미결제 포지션을 정산하는 시점을 나타내는 만기일이 있다.

암호화폐 옵션

옵션은 선물과 매우 유사하지만, 선물에는 특정 시점에 판매해야 하는 의무가 있는 것과 달리, 옵션에는 판매를 하지 않을 선택권이 존재한다. 계약 당사자 한 쪽만이 계약에 구속되는데, 이는 구매자가 구매권을 행사하기로 선택할 경우 판매자나 거래소가 암호 자산을 인도할 의무를 가진다는 의미이다. 옵션은 풋(put) 또는 콜(call)로 분류된다. 콜 옵션은 구매자에게 주어진 가격으로 나중에 자산을 매입할 수 있는 권리를 부여하나 의무는 부여하지 않는다. 반면 풋 옵션은 나중에 매도하거나 특정 가격에 매도할 수 있는 권리를 부여한다.

영구 스왑

스왑은 조금 더 복잡하다. 흔히 ‘영구 계약’이라고 하는데, 이는 본질적으로 만기나 정산이 없는 선물 계약이다. 영구 스왑은 현물 거래(Spot Trading) 가격과 동일하게 설계되지만 현물 거래에 비해 장점이 많다. 영구 스왑에서는 레버리지(leverage swap)를 저렴하고 쉽게 사용할 수 있다. 또한 자산 공매도가 더욱 쉬워지고, 영구적인 스왑에 대한 유동성은 대개 훨씬 높다. 다만 변동성이 큰 가상화폐 레버리지 계약은 시장가격의 미세한 변동에도 금방 청산되어 버릴 수 있기 때문에 위험성이 매우 높다. 영구 스왑 시장은 거래자가 주문을 처리할 수 있는 기초 자산을 충분히 보유하도록 요구함으로써 가치가 유지된다. 비트코인과 같은 자산은 이러한 계약으로 물리적으로 매입되는 것이 아니라 청산 시 이를 충당하기 위해 보유하고 있어야 한다.

차액거래약정(CFD)

차액거래약정(contract for difference, CFD) 등 또 다른 유형의 암호화폐 파생상품도 있다. 차액거래는 거래당사자 간에 암호자산 차액거래 계약의 개시 시점과 종료 시점 사이의 가격 차이를 교환하기로 합의해 차익을 확보하거나 손실을 회피하는 현금 결제형 파생상품계약이다.

시장 수용자/결정자 수수료

출처: Cmegroup.com

파생상품 계약에서 대부분의 거래소는 시장수용자/결정자 수수료를 부과한다. 거래는 대개 두 당사자 사이에 이루어진다. 결정자(market maker)는 거래에 지정가 주문을 통해 유동성을 제공하는 사람이다. 결정자는 이에 대해 수수료 인하라는 혜택을 받는다. 수용자(taker)는 결정자의 주문을 따라 즉시 매수 매도 주문을 함으로써 결정자의 유동성을 ‘취한다’. 따라서 시장 수용자는 약간 더 높은 수수료를 낸다. 시장 수용자-결정자 모델은 결정자에게 인하된 수수료를 제공해 유동성을 장려하는데, 인센티브가 증가함에 따라 결정자들 간의 경쟁이 심화돼 시장의 매수/매도 가격 차이가 더 좁혀진다. 수용자가 더 높은 비율로 지불하는 수수료는 보통 활성 시장의 미세한 가격 차이에서 비롯되는 더 나은 가격으로 상쇄된다. 파생 상품 거래에서 거래소는 이러한 유동성을 장려하고 바람직하지 않은 행동을 상쇄하기 위해 시장 수용자/결정자 수수료를 부과한다.

마진 거래(Margin trading)

마진거래는 거래소가 제공하는 레버리지 자금을 이용하는 것을 일컫는다. 레버리지(leverage)는 간단히 말하면 거래자의 계좌를 통제하는 거래소가 투자자에게 제공하는 대출로 이해할 수 있다. 비트멕스와 바이낸스는 암호화폐 파생상품에 대해 최대 125배까지 레버리지를 제공하는데 이는 곧 포지션을 125배 확대시킨다는 뜻이다. 동시에 손실도 그만큼 확대되는데, 레버리지를 이용한 거래는 매우 위험하고 보통은 이기는 쪽은 거래소이기 때문이다.

최고의 암호화폐 파생상품 거래소

비트멕스(BitMEX) 암호화폐 파생상품

비트멕스는 파생상품과 레버리지 거래에 있어 세게 암호화폐 거래소 중 가장 인기 있는 곳 중 하나다. 여러 가지 암호화폐 자산에 대해 다른 수준의 레버리지와 함께 폭넓은 파생상품을 제공한다. 전통적인 선물 상품에는 비트코인, 이더리움, 비트코인 캐시, 라이트코인, 리플, 이오스, 카르다노, 트론 계약이 가능하다. 비트코인에 대해서는 레버리지가 100배까지, 라이트코인에는 33배까지, 나머지 코인에는 20배까지까지 레버리지를 적용할 수 있다. 비트멕스는 시장 결정자, 수용자에 대해 수수료를 각각 0.05%~ 0.25% 사이에서 책정하고 있다. 또한 비트코인, 이더리움, 리플에 대한 영구 스왑 계약이 있으며 비트코인에는 최대 100배까지, 나머지 코인에는 최대 50배까지 레버리지를 적용할 수 있다. 비트멕스의 약관에 의하면 영구 계약의 경우 별도의 자금 조달 기간에 걸쳐 롱(long)과 숏(short) 거래에 대해 자금이 교환 된다고 명시되어 있다. 비트멕스는 최근 이더리움 콴토 선물(quanto futures)이라는 상품을 출시했다. 이들 계약에서는 이더리움의 달러 가격에 관계없이 비트코인 승수가 고정되어 있어 거래하는 화폐를 수중에 확보하지 않고도 이더리움/달러 환율에 대해 공매도, 공매수가 가능하다. 비트멕스가 과도한 레버리지가 거래를 허용하면서 시장 변동성으로 인해 위험과 청산 부담이 높아져 최근 논란이 되고 있다. 거래소에서는 충분한 경고를 제공하고 있으며, 대부분의 거래에 대해 ‘유지 마진(maintenance margin)’이 존재해 손실을 매꿀 수 있을 만큼의 암호화폐를 계좌에 보유해둘 수 있다.

바이낸스(Binance) 암호화폐 파생상품

업계의 리더인 바이낸스도 광범위한 암호화폐 파생상품을 발빠르게 출시했다. 암호화폐 선물과 기타 계약에 대한 강력한 수요를 불러일으켰으며 관련 상품을 공격적으로 확대해 나가고 있다. 바이낸스의 2019년 산업 동향 분석에 의하면 바이낸스의 선물 거래는 하루 평균 300,000 비트코인을 처리한다. 선물 거래 플랫폼은 2019년 9월 개시됐으며 3 종류의 초기 계약에서 시작해 이제는 갖가지 암호화폐 파생상품을 구비하고 있다. 바이낸스는 현재 모든 대형주 코인과 비주류 코인인 온톨로지(ONT), 베이직어텐션토큰(BAT), 퀀텀(QTUM), 이오스트(IOST)를 포함해 24가지 암호화폐 자산에 대해 영구 계약을 제공한다. 바이낸스는 자사의 선물 상품에 대한 영구 계약은 현물시장(spot market)의 거래쌍과 비슷하며 같은 방식으로 가격 책정 및 정산된다고 설명한다. 비트코인 계약에 대해서는 125배까지, 나머지 코인에는 75배 또는 50배까지 레버리지를 쓸 수 있다. 각각 자산에 대해 최소, 최대 거래량이 정해져 있으며 마진율과 청산 수수료가 적용된다. 초기 마진 예치금은 거래자가 선택하는 레버리지를 이용해 계산되며, 계좌에는 청산을 감당할 수 있을 만큼의 잔고가 있어야 한다. 바이낸스는 신규 파생상품 고객을 소개하면 다양한 보너스와 추천인 보상을 준다.  

후오비(Huobi) 비트코인 파생상품

후오비는 암호화폐 파생상품계에 새로이 등장한 거래소다. 여러 보고서에 의하면 후오비는 자사 거래소 플랫폼을 2020년 5월 후오비 선물(Huobi Futures)로 새롭게 명명했다. 이는 위에서 논의한 업계 선두주자들과 어깨를 나란히 하기 위한 노력으로, 후오비 역시 최근 파생상품의 종류를 크게 다양화했다. 싱가포르에 본사를 둔 후오비는 비트코인, 이더리움, 비트코인 캐시, 비트코인 SV, 이오스, 라이트코인, 리플, 이더리움 클래식, 트론에 대한 선물 계약을 제공한다. 계약 종류에는 주, 격주, 분기, 영구 스왑 계약 등이 있다. 스왑은 레버리지가 최대 125배인 반면 비트코인 선물에는 최대 20배 적용 가능하다. 나머지 코인에 대해 선물에는 20배, 스왑에는 75배까지 가능하다. 스왑은 체인링크, 카르다노, 대시, 지캐시 등 기타 알트코인에 대해 이용 가능하다. 선물로 자사를 리브랜딩한 데 이어 후오비는 2020년 5월 C2C라고 불리는 암호화폐 대출 서비스도 개시했다.

오케이엑스(OKEx) 비트코인 파생상품

홍콩에 소재한 오케이엑스(OKEx)는 경쟁에서 이기기 위해 암호화폐 파생상품에 뛰어든 주류 거래소 중 하나다. 크립토컴패어(CryptoCompare)의 최근 보고에 따르면 오케이엑스는 1,600억 달러를 초과하는 월 거래량 증가를 달성하며 파생상품 거래에서 후오비를 앞질렀다. 오케이엑스는 선물, 옵션, 스왑 등 세 가지 계약 유형을 모두 제공한다. 각각 주, 격주, 분기, 격분기 기간에 대해 암호화폐 마진 선물과 테더 마진 선물을 제공한다. 선물 계약은 비트코인, 이더리움, 리플, 라이트코인, 이오스, 이더리움 플래식, 비트코인 캐시, 비트코인 SV, 트론에 이용 가능하다. 이 아홉가지 코인에 대해 테더 마진 계약도 있다. 옵션은 비트코인에만 제공되지만, 카다노, 스텔라, 모네로, 대시, 링크, 네오, 아이오타, 지캐시를 포함한 14개 알트코인 외에도 앞서서 다룬 자산에 대해 영구 스왑을 할 수 있다. 오케이엑스는 선물 계약에 대해 알트코인 선택범위가 가장 넓은 거래소 중 한 곳이다.

기타 비트코인 선물 거래소

시중에는 암호화폐 파생상품을 제공하는 거래소가 많이 있는데 이 중 몇몇은 파생상품을 전문으로 한다.

데리빗(Deribit)

데리빗은 2016년 유럽에서 개시했으며 비트코인 선물과 옵션을 제공한 최초의 거래소 중 한 곳이다. 데리빗의 달러 연동 비트코인 선물 계약은 배당을 비트코인 지급하는 대신 현금으로 정산한다. 거래소는 최소 대량매매액 각각 200달러, 100달러에 분기별 비트코인과 이더리움 선물 상품을 제공한다. 이들 코인에 대해 레버리지 옵션 계약과 현금 결제형 비트코인-이더리움 스왑도 있다. 수수료는 업계 표준이며 인출은 뜨거운 지갑을 통해 즉시 처리된다. 유동성 면에서 데리빗은 비트맥스와 함께 거래량의 50배 정도를 보유한 소형 거래소로 분류할 수 있다.

FTX

FTX는 또 다른 암호화 파생상품 전문 거래소로 다양한 디지털 자산에 대한 레버리지 계약을 제공한다. 일일 거래량은 5,000만 달러로 경쟁 거래소들보다는 규모가 작은 편이지만, 알트코인 인덱스와 비슷한 거래 인덱스나 45가지 암호화폐에 대해 레버리지 토큰을 활용하는 등 다양한 서비스를 제공한다. 다양한 토큰에 대해 레버리지 선물, 옵션, 스왑 등 선택의 여지는 많지만 유동성이 부족하고 신분 증명과 고객알기 절차가 필요하다.

기타 파생상품 거래소

기타 파생상품 거래소로는 바이비트(Bybit), 프라임XBT(PrimeXBT), 비트폭스(bitForx), bitZ 등 소규모 파생상품 거래소도 있다. 선물 계약을 제공하는 기존의 기타 암호화 거래소로는 크라켄, 빗썸, 비트파이넥스 등이 있으나 이들의 거래량은 위에 열거된 대형 거래소들에 거래량에 훨씬 못 미친다. 시카고옵션거래소(CBOE), 시카고상업거래소(CME), 인터콘티넨탈거래소의 박트(Bakkt) 등의 거물들도 있지만, 이들 거래소는 개인 투자자보다는 대형 기관에 적합하다. 현재 시장 선두주자인 시카고 거래소(CME)는 눈부신 성장을 거듭해 CME의 계약 만료일은 세계 비트코인 가격에 영향을 미칠 정도이다. 코인켁코 닷컴(Coingecko.com)은 가장 인기 있는 파생상품 거래소 리스트를 보유하고 있으며, 거래량을 비교 분석해 보여준다. 이 글을 작성하는 시점에서는 비트멕스, 바이낸스, 후오비, 오케이엑스 등이 확실히 시장을 지배하고 있다.

결론

신상품과 계약 건수가 증명하듯 암호화폐 파생상품 영역이 빠르게 확대되고 있다. 선물계약을 이용하면 비트코인과 가상화폐를 물리적으로 매입하거나 보관할 필요 없이 거래가 가능하다. 또한 이들 코인은 다른 자산에 대한 파생상품 투자에 경험이 많은 기존 투자자들에게도 적합하다. 암호화폐 산업이 성장함에 따라 직관적인 웹 플랫폼과 스마트폰 앱을 통한 디지털 자산 거래, 투자 방법이 점점 늘어날 것으로 보인다. 파생상품 계약은 현물거래를 빠르게 따라잡고 있으며, 향후 몇 년 안에 거래량 측면에서도 현물거래를 능가할지도 모른다.