암호화폐 선물이란 무엇이고 어디서 거래할까?

선물 계약은 말 그대로 미래 날짜에 고정된 가격으로 자산을 사고 파는 계약이다. 선물 계약은 기업과 산업이 미래 가격의 급격한 등락으로부터 스스로를 보호하는 수단이지만 투기꾼들도 선물을 사고 팔 수 있다. 암호 화폐에 주의를 기울인지 꽤 됐다면 ‘선물’이라는 단어를 적어도 한 번은 들어봤을 것이다. 특히 시카고 상업 거래소(CME)나 씨보(Cboe), 박트(Bakkt) 등의 선물 상품에 대한 뉴스에, 신흥 기관의 자금이 시장으로 들어올 것이라는 전망에 흥분한 투자자들 덕에 시장이 출렁거린 바 있다. 그렇다면 선물이란 무엇이고 사람들은 왜 그리도 많은 관심을 가질까? 게다가 일반 소액 투자자들도 참여할 수 있는 방법이 있을까? 그래서 비인크립토가 바로 이 안내서를 준비했다. 이 기사에서 선물이란 무엇이고 왜 당신이 선물 거래에 관심을 가져야 하는지, 어디서 선물을 거래할 수 있는지를 조목조목 짚어본다.

선물 계약의 원리

선물 계약은 단순히 특정 시점에 고정된 가격으로 자산을 사고 파는 두 당사자 간의 계약이다. 간단한 예를 들어보자. 석유 가격은 배럴 당 100 달러다. 상인 A는 향후 3 개월 안에 석유 가격이 상승할 것이라고 생각한다. 상인 B는 반대로 가격이 하락할 것을 우려하고 있다. 따라서 이 둘은 3 개월 안에 상인 A가 상인 B로부터 100달러 고정가에 석유 500 배럴을 구매한다는 계약을 생성하고 이에 동의한다. 시장에서 실제로 무슨 일이 일어나던지 상인A는 동의한 가격에 석유를 구매하게 될 것이다. 상인A의 예측이 맞아 석유 가격이 상승한다면 3개월 안에 석유를 매입하고 이를 현재 시장가로 되팔아 이익을 남길 수 있을 것이다. 하지만 상인A의 예상이 틀려 가격이 크게 하락하는 경우, 상인A는 여전히 고정한 계약가에 석유를 사야할 뿐만 아니라 자신이 지불한 가격보다 가치가 밑도는 자산을 끌어안고 있어야 한다. 상인B에게도 동일한 논리가 반대로 적용된다. 가격이 올라가도 상인 A는 여전히 배럴 당 100달러에 석유를 팔아야 하기 때문에 손해를 본다. 하지만 가격이 내려가면 상인B는 손실에 대비해 효과적으로 사업을 보호한 셈이다.

투기꾼의 등장

이것이 선물 계약의 본질적인 존재 이유이다. 선물은 무역가와 상인들을 유동성과 시장에 영향을 미치는 예측불가능한 뉴스로부터 보호해준다. 따라서 주요 산업에서 앞으로 몇 달 간 자산의 가격에 대한 확실성을 어느정도 보장하기 위해 선물을 이용한다 .하지만 선물 계약 자체를 사고 팔 수 있기 때문에 투기 시장이 형성된다. 이러한 선물 계약은 계약 개시 순간부터 시장의 변화에 따라, 그리고 만료까지 얼마만큼의 시간이 남아있는가에 따라 가치가 오르내린다. 위 예시처럼 석유 선물 계약의 고정 가격이 배럴당 100 달러라고 치자. 3 개월이 지나면 합의된 거래가 발생해야 한다. 하지만 해당 날짜까지 1 주일이 남은 시점에서 시장 유가가 배럴당 500 달러로 치솟는다면 (극단적인 예이지만 이해를 돕기 위해 그렇다고 치자) 이 계약 자체가 계약의 당사자에게 20만 달러의 이익을 가져다 준다. 500 배럴의 석유를 배럴 당 100 달러에 거래하면 50,000 달러에 불과하지만 현재 시장에서 이는 250,000 달러의 가치가 나간다. 상인A가 석유를 직접 판매하고 싶지 않다면 선물 거래 기간이 남은 동안 이 선물 거래를 타인에게 판매하는 것도 가능하다. 계약의 가치가 엄청나기 때문에 상인 A는 이것만으로도 짭짤한 수익을 낼 수 있을 것이다. 암호화폐의 선물 거래도 크게 다르지 않다. 여러분이 비트코인 가격이 올라갈 것이라고 생각한다면 코인을 구매해 쟁여놓고 있다가 자신의 예측대로 가격이 올라갈 때 판매하면 된다. 하지만 투자자들은 비트코인을 직접적으로 보유하지 않고도 선물 계약과 비트코인의 움직임만을 이용해 수익을 낼 수 있다. 선물 거래에는 다음과 같은 이점이 있다. 첫째로, 현재 많은 시장에서 암호 화폐 거래가  규제되지 않거나 규제가 제대로 시행되지 않고 있지만 선물 거래는 규칙이 훨씬 명확하다. 투자자는 앞으로 5년 간 선물 거래에 대한 규제가 어떻게든 바뀔 수 있다는 불안을 떨쳐버려도 좋다. 또한 선물은 규제 측면에서 볼 때 비트코인 거래가 완전히 금지된 지역의 투자자들이 비트코인으로 돈을 벌 수 있는 기회를 제공한다. 이들은 비트코인을 거래하는 게 아니라 계약을 사고 파는 것이기 때문이다. 이는 다시 말하면 직접 거래 만큼의 위험을 감수하지 않고도 시장에서 돈을 벌 수 있다는 뜻이다.

The Importance of Leverage

선물로 얻을 수 있는 마지막 이점은 바로 레버리지다. 레버리지는 투자 자본의 일부만을 투자자가 부담하고 나버지는 거래소가 제공하는 것이다. 예를 들어 비트코인을 100 달러 어치 거래하고 싶지만 당장 수중에 10달러만 있다고 가정해보자. 거래소가 레버리지를 제공한다면 거래소가 100 달러 거래에 모자란 액수를 매꿀 것이다. 당신은 투자금액의 10배에 이르는 수익을 올릴 수 있지만 수반되는 위험도 크다. 시장 가격이 잘못되는 경우, 10달러만큼의 비트코인을 직접 구매한 것에 비할 때 투자한 자본(이 예시에서는 10달러)을 더 빨리 잃어버릴 수도 있다. 다음의 경우를 생각해보자. 당신이 10 달러 상당의 비트코인을 구매했는데 시장가가 떨어져 이제는 9달러 밖에 되지 않는다. 그러면 이 상황에서 당신은 1달러만 잃었다. 하지만 여전히 비트코인을 보유하고 있으므로 미래 어느 순간 가격이 반등할 수도 있다. 이번에는 10달러를 10배 레버리지 포지션의 담보로 쓴다고 가정해 보자. 시장이 곤두박질쳐 10%만큼 가격이 떨어진다면 당신의 100달러 포지션의 가치는 이제 90달러밖에 되지 않는다. 이렇게 되면 거래소는 손실을 충당하기 위해 당신의 거래를 강제로 마감하고 해당 자산을 가져가 버린다. 그러므로 이런 나쁜 시나리오가 일어나는 경우 당신의 자산 가치가 일시적으로 하락하거나 거래소가 당신의 계정을 완전히 말소시켜 버릴 수도 있다. 레버리지 거래자는 이런 방식으로 시장에서 상대적으로 작은 움직임에도 때에 따라 피를 보는 것이다. 이것이 중유한 이유는 일반적으로 거래소들이 직접 시장 거래보다 선물 계약에 높은 레버리지를 허용해 고위험 거래자들에게 훨씬 매력이 있기 때문이다.

암호 화폐 선물 계약은 누가 제공할까?

암호화폐 선물 거래에는 몇 가지 옵션이 있는데 사용자의 선호도에 따라 달라진다. 기관 서비스는 다소 제한적인 편이지만 규제가 더 잘 돼있어 전통적인 투자자들에게 더 편한 방법이다. 현재로서 유일하게 이용 가능한 제도권 선물 상품은 비트코인 뿐이지만 시간이 지나면 다른 자산의 선물 거래도 생길 가능성이 높다. 주요 공급 기업은 시카고 상업 거래소(CME)와 박트(Bakkt)다. 씨보(Cboe)도 한동안 비트코인 선물 거래를 제공했었지만 이후 중단했다. 일반적으로 이러한 유형의 계좌에는 제한 조건이 있다. 계좌를 개설하는데 만도 최소 예치액 조건이 있는 등 신규 및 저소득 거래자에게는 적합하지 않다. 다행히도, 최대 암호화폐 거래소에서 서비스를 제공한다. 비트멕스(BitMEX), 크라켄(Kraken), 바이낸스(Binance)와 같은 거래소는 모두 선물 거래 뿐만 아니라 레버리지를 제공한다. 이들 거래소는 고객알기정책을 실시하기 때문에 이런 부분은 가뭇해야 하지만 주요 암호화폐 시장과 크게 다르지 않다. 선물 거래에 실제 암호화폐 거래소를 사용하는 것의 이점은 비트코인 계약 외의 것도 제공한다는 데 있다. 언급한 이들 거래소는 이더리움, 라이트코인, 비트코인 캐시, 리플 등 여타 주요 코인을 포함하는 다양한 상품을 제공한다. 이는 사용자에게 더 많은 유연성을 제공하고 복잡한 전략의 구사를 허용한다. 또 다른 주요 이점은 앞에서도 말했 듯이 제도권의 선물을 택하는 것보다 훨씬 적은 돈으로 시작할 수 있다는 점이다. 계좌를 개설하는데 이미 성공한 투자자여야 할 의무는 없다. 이는 월스트리트에만 열려있는 것이 아니라 일반인에게 금융 도구를 제공한다는 암호 화폐의 비전을 바탕으로 한다. 그러나 가장 큰 단점은 이러한 거래소 그 자체와 선물 거래가 일반적으로 대부분의 지역에서 규제되지 않고 있다는 사실이다. 향후 몇 년 간 정책이 어떻게 형성될 지에 대한 불확실성이 존재한다. 예를 들어 최근 바이낸스는 미국 고객에게 등을 돌렸다. 물론 미국에 초점을 맞춘 전문 지점을 신속하게 개시했지만 요점은 이런 거래소의  규칙은 언제든지 뒤바뀔 수 있다는 점이다. 박트(Bakkt)와 시카고 상업 거래소(CME)는 이미 크게 변하지 않을 법의 테두리 내에 존재하지만 여타의 실험적인 비즈니스들이 앞으로 어떨지는 쉽게 단정짓기 어렵다.

결론

이 기사를 통해 우리는 선물 계약이 무엇이며 어디에서 거래할 수 있는지에 대해 다루어 보았다. 하지만 자신에게 관심있는 금융 수단인지 여부는 스스로가 결정하기에 달려있다. 어떤 이들에게는 이점보다 단점이 더 클 수 있고 다른 이들은 자산에 대한 계약을 맺는 것보다 자산을 직접 보유를 선호할 수도 있다. 하지만 동시에 선물을 통해서만 암호 화폐에 노출되기를 원하는 사람들이 많이 있으며, 이들의 관심은 시장을 자극하고 관심을 환기시킨다. 우리가 원하든 원하지 않든 탈중앙화 자산을 기반으로 한 선물은 시장이 성숙함에 따라 인기가 높아질 것이다. 자신이 직접 거래하지는 않더라도 사용자는 이런 유형의 상품이 어떤 원리로 매매되고 암호화폐 시장이 어떻게 변화하고 있는지를 알아둘 필요가 있다.