암호화폐 거래에서 슬리피지를 피하는 방법

암호화폐는 금세기 최고의 투자 기회 중 하나가 될 수 있지만 이에 투자하는 것은 잠재적인 위험으로 가득 차 있다. 가격은 변동성이 심하기로 악명 높으며 해커와 사기꾼들이 무리를 지어 자금을 훔칠 수 있는 보안 허점을 찾기 위해 밤낮으로 돌아다닌다. 그리고 2022년의 ‘암호화폐 겨울’(crypto winter)은 암호화폐 금융 생태계에 상당한 구조적 약점이 남아 있음을 보여주었다.

암호화폐 슬리피지(slippage)는 여러분이 꼭 알아두어야 할 할 잠재적 손실의 또 다른 원천이다. 거래자/투자자가 주의를 기울이지 않으면 시간이 지남에 따라 암호화폐 슬리피지로 인해 상당한 손실이 발생할 수 있기 때문이다. 그렇다면, 암호화폐 슬리피지란 무엇이며, 어떻게 피할 수 있을까?

안내서 내용:

• 암호화폐 슬리피지란 무엇인가 
• 변동성과 낮은 유동성-슬리피지의 이중 요인
  • 변동성
  • 낮은 유동성 
• 슬리피지 작동방식 사례
• 슬리피지 계산방법 
  • 슬리피지 허용치란?
• 탈중앙화 거래소(DEX)에서의 슬리피지 
• DEX에서 슬리피지를 피하는 방법
  • 더 높은 가스 요금을 낸다 
  • 레이어 2에 기반한 DEX에서 거래한다
• 중앙화 거래소(CEX)에서 슬리피지를 줄이는 방법 
  • 리밋 오더를 사용한다 
  • 변동성이 낮은 기간에 거래한다 
  • 대규모 거래를 쪼갠다 
• 슬리피지로 잠 못이루는 암호화폐 투자자라면?
• 자주 묻는 질문

암호화폐 슬리피지란 무엇인가

슬리피지란 거래자가 원래 의도했던 가격과는 다른 가격으로 자산을 매입하거나 매도하게 될 때 발생한다. 시장이 빠르게 움직이고 있는 상황에서 주문이 시장에 들어오는 시점과 실제로 실행되는 시점 사이에서 여러가지 조건이 바뀔 수 있으며, 결과적으로 거래자는 다른 가격을 받게 된다. 

슬리피지는 긍정적일 수도 부정적일 수도 있다. 즉, 거래자들은 예상보다 덜 유리한 가격을 받을 수 있지만, 더 나은 가격을 받을 가능성도 있다. 

슬리피지의 발생 여부는 시장에 배치된 주문의 유형에 달려 있다. 거래자가 리밋 오더(limit order)를 하면 유동성 가용성에 따라 정해진 가격에 정해진 금액을 사거나 팔기로 합의한다.

리밋 오더의 장점은 슬리피지가 생기지 않도록 보장한다는 점이다. 단점은 리밋 오더를 채우는 데 시간이 더 걸리거나 아예 채우지 못할 수 있다는 것이다. 거래자들이 시장 가격으로 자산을 사고 팔려고 할 때 슬리피지가 발생한다. 다시 말해 시장 오더를 넣게 됨으로써 이런 일이 생긴다. 

변동성과 낮은 유동성 – 슬리피지의 이중 요인

슬리피지는 모든 자산 등급의 거래에서 발생할 수 있지만, 암호화폐에서는 악명 높기로 유명하다. 자산계층의 변동성이 높고 유동성 여건이 매우 희박하기 때문이다. 실제로 변동성과 유동성 부족이 하락의 두 가지 주요 원인이다. 그 이유를 살펴보자.

변동성

거래자는 일정한 가격을 예상하고 이를 감안해 주문을 입력한다. 그러나 빠르게 움직이는 시장에서는 거래자가 주문을 입력하는 시간과 주문이 실행되는 시간 사이에 가격이 크게 움직일 수 있다.

낮은 유동성

거래자가 특정 가격에 암호화폐를 사고팔기를 원한다고 상상해 보라. 이 가격으로는 거래 반대편에 있는 유동성이 충분하지 않을 수 있다. 주문을 완료하기 위해서는 거래가 유동성이 있는 가격으로 실행되어야 한다는 말이다. 이는 거래자가 예상한 가격과는 상당히 다른 가격으로 이어질 수 있다.

슬리피지 작동방식 

사례

거래소에서 비트코인이 2만 달러에 제공되는 것을 본 후, 한 거래자(A라고 부르자)가 비트코인 하나를 구매하기를 원한다고 하자. A는 시장 가격으로 비트코인 하나를 구매하기 위해 주문을 한다. 약간의 지연이 있은 후, 거래자 A는 결국 예상보다 약간 많은 비트코인 하나에 20,050달러를 지불했다는 것을 깨닫는다. 이것은 부정적인 슬리피지의 한 예다. 

슬리피지는 A가 비트코인 전체를 2만 달러에 살 수 있을 만큼 거래소에 충분한 유동성이 없었기 때문에 일어났을 수도 있다. 아마도 트레이더의 매수 주문이 2만 달러에 달하는 매도 주문을 모두 흡수한 다음 유동성을 찾기 위해 더 높은 가격에 매도 주문을 넣어야 했을 것이다.

또는 주문이 발주되고 시행된 시간 사이에 시장 상황이 바뀌었을 가능성도 있다. 즉, 다른 비트코인 구매자들이 먼저 2만 달러에서 유동성을 스냅하거나, 2만 달러에서 매도자들이 갑자기 제안을 철회했을 수도 있다. 거래자가 2만 달러 미만의 비트코인을 확보했다면, 이는 긍정적인 슬리피지가 되었을 것이다. 조금 더 낮은 가격에 갑자기 오퍼가 쏟아진 것이 긍정적인 슬리피지를 설명할 수 있다.

그 반대의 상황을 상상해 보라. 한 거래자는 비트코인의 가격을 2만 달러로 보고 비트코인 하나를 시장 가격에 직접 팔기를 원한다. 만약 그가 2만 달러 이상을 받는다면, 이것은 긍정적인 슬리피지를 의미할 것이고, 그 반대도 마찬가지일 것이다.

슬리피지 계산방법

슬리피지는 명목(즉, 통화) 금액 또는 백분율로 표시될 수 있다. 위의 예에서 거래자 A가 20,000달러에 하나의 비트코인을 살 것으로 예상했지만 결국 20,050달러를 지불하게 된 경우, 하락폭은 -50달러이다. 백분율 기준으로 볼 때, A는 결국적으로 (-50달러/20,000달러)*100 = -0.25%를 지불하게 된 것이다. 

슬리피지 허용치란?

탈중앙화 및 중앙화 암호화폐 거래소를 포함한 많은 거래 플랫폼은 거래자들이 얼마나 많은 슬리피지를 허용할지에 대한 선호도를 설정할 수 있게 한다. 즉, 시장 참여자들이 하락폭이 일정 비율 이상일 경우 어떠한 거래도 하지 못하도록 할 수 있다는 것이다.

슬리피지 허용치(slippage tolerance)란 이처럼 거래자가 주문을 할 때 기대하는 것과 거래가 실행될 때 기꺼이 받아들이는 것 사이의 가격 차이를 나타낸다. 통상적으로 거래 플랫폼은 전체 무역 가치의 백분율로 미끄러짐 허용을 표현한다.

탈중앙화 거래소의 슬리피지

탈중앙화 거래소(DEX)는 중앙화 거래소(DEX)보다 몇 가지 중요한 이점을 가지고 있다. 중앙화 거래소와는 달리 DEX를 통한 거래에는 배제의 성격을 띤 KYC(고객신원확인) 검사가 필요하지 않다. 

하지만 기존 암호화폐 거래소에 비해 큰 단점 중 하나는 DEX가 종종 더 심각한 슬리피지에 직면한다는 것이다. 왜 그럴까?

스마트 컨트랙트는 DEX 상에서 이뤄지는 거래를 강화한다. 즉, 중앙화 거래소와 달리 DEX의 거래는 바로 처리되지 않는다. 오히려 다른 블록체인 거래와 마찬가지로 블록체인 상에서 거래가 처리되면서 지연이 발생한다.

거래 확인과 거래 실행 사이의 지연이 길다는 것은 슬립이 발생할 수 있는 창구가 길다는 것을 의미한다.

DEX에서 슬리피지를 계산하는 것은 다른 거래 플랫폼과 정확히 동일하다. 예를 들어, 500 USDC 가치의 ETH를 구매하고 싶다고 가정하자. 유니스왑은 ETH에서 예상 가격을 보여줄 것이다. 유니스왑을 사용하면 슬리피지 허용치를 설정할 수 있으며, 최대 미끄러짐이 도달한 경우 ETH의 최소 예상 출력도 표시된다.

DEX에서 슬리피지를 막는 방법

다음은 거래자들이 DEX에서 슬리피지를 피하는 데 도움이 되는 몇 가지 방법이다.

가스 요금을 더 낸다

이더리움 같은 블록체인 네트워크에서 거래를 하려면 사용자가 네트워크 검증자에게 수수료를 지불해야 한다. 이것은 “가스 요금”이라고 불리며, 네트워크 검증자가 1) 네트워크를 보호하기 위해 암호화(지분 증명 블록체인의 경우) 또는 2) 네트워크를 보호하기 위해 컴퓨팅 파워를 제공하도록 한다(작업 증명 블록체인의 경우). 사용자가 블록체인에 트랜잭션을 제출하면, 이는 검증을 기다리고 있는 다른 트랜잭션의 대기열에 합류된다.

탈중앙화 거래소의 슬리피지 문제를 막기 위해 거래자는 거래 처리 속도를 높이는 조치를 취할 수 있다. 더 높은 거래 수수료(가스 요금)를 지불하여 그들의 거래가 대기열에서 더 앞으로 밀릴 수 있도록 선택할 수 있다. 거래자들은 거래의 우선순위를 정하기 위해 얼마의 가스 요금을 지불해야 하는지 보기 위해 이더스캔(Etherscan)과 같은 웹사이트를 사용할 수 있다.

레이어 2 기반 DEX에서 거래한다 

현재 대부분의 DEX는 레이어 1 블록체인 네트워크에서 실행되고 있다. 예를 들어, 유니스왑에서 일어나는 거래의 대부분은 이더리움 네트워크에 의해 직접 구동된다. 이더리움 네트워크가 혼잡해지면, 이는 이러한 거래를 지연시키고 슬리피지 위험을 악화시킬 수 있다.

그러나 이더리움과 같은 계층 1 네트워크에도 “스케일링 솔루션” 블록체인이 있다. 대표적인 예로 이더리움과 평행하게 운영되는 사이드체인 폴리곤이 있다. 트랜잭션은 메인 체인에서 처리되지 않기 때문에 네트워크에서 빠르게 처리된다. 폴리곤은 “레이어 2” 프로토콜의 한 예다.

따라서 거래자들은 거래 속도를 높이고 슬리피지 위험을 줄이며 가스 요금을 낮출 수 있는 레이어 2 기반 DEX를 선택할 수 있다. 거래자는 폴리곤에 구축된 퀵스왑과 같은 거래소를 사용할 수 있다.

이와 별도로, 이 안내서에서 앞서 언급했듯이, 거래자들은 대부분의 DEX에서 그들의 슬리피지 허용치를 조정할 수 있다. 슬리피지 허용치가 낮으면 거래가 이뤄지지 않을 수 있다. 하지만 슬리피지로 인한 예상치 못한 큰 손실은 막게 된다. 

중앙화 거래소(CEX)에서 슬리피지를 줄이는 방법 

DEX와 마찬가지로 CEX와 같은 기존의 중앙화 거래 플랫폼의 슬리피지도 줄이는 것이 가능하다. 

리밋 오더 사용

중앙화 암호화폐 거래소에서 거래할 때 거래자는 슬리피지로 인한 손실 위험을 최소화하기 위해 다른 여러 단계를 혼합할 수 있다. 첫째, 거래자는 시장가격으로 사는 것이 아니라 리밋 오더를 이용할 수 있다. 앞서 설명한 바와 같이, 리밋 오더는 채워지지 않을 위험이 있지만, 동시에 슬리피지는 결코 없을 것이다. 

변동성이 낮은 기간의 거래

투자자들은 보통 큰 변동성을 일으키지 않는 하루 중 시간에 거래하는 것을 선택할 수 있다. 예를 들어 유럽 대 미국 크로스오버 시기나 미국 시장이 개방되는 시기에 거래하는 것을 피하는 것이다. 또한 대형 시장 이벤트(주요 경제 데이터 발표나 중앙은행 이벤트 등) 전후에 거래하는 것은 피하는 것이 좋다.

대규모 거래 쪼개기 

만약 거래자들이 암호화폐를 잠재적으로 시장 이동 규모로 사고팔기를 원한다면, 거래 규모를 더 작게 나누는 것도 한 방법일 수 있다. 큰 거래를 일련의 작은 거래로 나눔으로써, 거래자는 시장 영향과 하락으로 인한 잠재적 손실을 줄일 수 있다. 

슬리피지로 잠못이루는 암호화폐 투자자라면?

암호화폐 슬리피지가 무엇인지, 그리고 그 위험을 어떻게 완화할지 아는 것은 모든 암호화폐 시장 참여자들에게 유용하다. 하지만 어떤 사람들은 다른 이들보다 이에 대해 더 신경쓰일 것이다. 

부정기적으로 거래를 하고 오랫동안 암호화폐를 보유하려는 소규모 암호화폐 투자자의 경우, 슬리피지가 -0.25%가 아니라 -0.5%가 되어도 크게 문제가 되지 않을 것이다. 이 적은 금액은 투자의 장기적인 수익에 비해 희박하기 때문이다. 

반면, 대규모 투자자에게 -0.25%에서 -0.5%의 손실은 실제로 상당한 금액에 해당할 수 있다. 따라서 시간과 노력을 들여 이를 가능한한 최소화하려고 노력할 필요가 있다. 

한편, 높은 빈도로 거래를 수행하는 암호화폐 거래자(데이 트레이더 및 암표상)도 슬피피지와 관련된 손실을 최소화하기 위해 가능한 모든 조치를 취하는 것이 유리하다. 하루에 여러 번 -0.25%의 손실은 빠르게 이익을 잠식할 수 있기 때문이다. 

자주 묻는 질문