매도 압력이 새로운 자본 유입을 압도합니다. 기관의 포지션 청산과 매수세 부재가 현재 사이클을 정의합니다.
암호화폐 온체인 플랫폼 크립토퀀트(CryptoQuant)의 주기영 대표가 현재 비트코인 시장을 명확한 약세장이라고 선언했습니다. 그는 진정한 회복이 수개월이 걸릴 수 있으며, 지속 가능한 반등을 위해서는 가격이 추가로 더 하락해야 할 수도 있다고 경고합니다.
Sponsored자금 유입, 시장 변화 못 이끈다
한 한국 암호화폐 매체와의 인터뷰에서, 기 대표는 데이터에 기반한 장기 약세 가능성을 설명했습니다. 그는 자본 유입과 매도 압력 사이에 근본적인 불균형이 존재한다고 지적합니다.
“수백억 달러가 시장에 유입되었지만, 전체 시가총액은 정체하거나 감소했습니다. 이는 매도 압력이 신규 자본 유입을 압도하고 있음을 의미합니다.” – 주기영 크립토퀀트 CEO
주 대표는 과거 깊은 조정 국면마다 투자 심리가 회복되기까지 최소 3개월간의 바닥 다지기가 필요했다고 설명합니다. 그는 단기 반등이 새로운 강세장이 시작된 것으로 오해해서는 안 된다고 강조합니다.
회복 두 가지 길
주 대표는 비트코인의 회복 시나리오 두 가지를 제시합니다. 첫 번째는 가격이 약 5만5000 달러의 실현 가격대까지 하락한 후 반등하는 것입니다. 이 실현 가격은 온체인 거래 데이터를 바탕으로 모든 비트코인 보유자의 평균 단가를 뜻합니다. 과거 비트코인은 이 수준을 다시 확인해야 새로운 상승 동력이 생겼습니다.
두 번째 시나리오는 6만 달러에서 7만 달러 사이 가격대에서 오랜 시간 횡보하는 것입니다. 가격은 수개월 간 박스권을 유지한 후에야 다음 상승 구간에 진입합니다.
Sponsored어느 쪽이든, 주 대표는 지속적인 강세 전환의 전제조건이 현재 충족되지 않고 있다고 강조합니다. ETF로 인한 자금 유입은 멈췄고, 장외 거래 수요도 사라졌습니다. 실현 시가총액과 표준 시가총액 모두 정체되거나 감소하고 있습니다.
기관 이탈, 하락 배경이다
주 대표는 최근 매도의 많은 부분이 기관투자가들의 포지션 청산에서 비롯됐다고 분석합니다. 지난 1년간 비트코인 변동성이 감소하면서, 변동성을 활용한 베타-델타 중립 전략을 추구하던 기관들은 나스닥이나 금 등 더 좋은 기회를 제공하는 자산으로 옮겼습니다.
“비트코인 가격이 움직이지 않자, 기관들은 더 이상 해당 포지션을 유지할 이유가 없었습니다.” 주 대표가 설명합니다. 시카고상품거래소(CME) 데이터에 따르면, 기관들은 단기 매도 포지션을 크게 축소했습니다. 이는 강세 신호가 아니라 자금 이탈의 증거입니다.
주 대표는 또한 단기간에 대규모 비트코인이 시장가에 매도되는 공격적 패턴을 지적합니다. 그는 이것이 강제 청산 또는 파생상품 포지션을 조작하기 위한 기관들의 의도적 매도일 수 있다고 봅니다.
알트코인 전망 더 암울하다
알트코인 시장의 상황은 더욱 암울합니다. 주 대표는 2024년 전반 내내 알트코인 거래량은 견조해 보였으나, 실제 신규 자금 유입은 ETF 상장 가능성이 있는 일부 토큰에 한정되어 있다고 설명합니다. 전체 알트코인 시가총액은 이전 최고치를 뚜렷하게 넘지 못했습니다. 이는 시장이 확장된 것이 아니라 기존 참가자 내에서 자금이 회전한 결과임을 시사합니다.
“하나의 내러티브만으로 전체 알트코인 시장이 상승하던 시대는 끝났습니다.” 주 대표가 말합니다. 그는 AI 에이전트 경제와 같은 구조적 혁신이 결국 알트코인에 새로운 가치 기반 모델을 만들 수 있다고 인정하지만, 단순 내러티브 상승이 재현될 가능성은 낮다고 평가합니다.
“단기적으로 알트코인의 상승 여력은 제한적입니다. 이번 하락장에서 투자 심리가 입은 상처가 회복되려면 상당한 시간이 필요합니다.” 기 대표가 결론 내립니다.
