주피터 거래소의 2025년 7000만달러 규모의 바이백 캠페인은 지속적인 하락 압력을 견디지 못했고, JUP 토큰은 앞으로 있을 12억 달러 규모의 대규모 언락을 계속해서 마주하고 있습니다.
이 토큰은 최고점 대비 89% 하락하였습니다. 이는 대규모 토큰 방출, 지속적인 언락, 구조적인 매도 압력이 존재하는 시장에서 기존의 바이백 전략이 갖는 한계를 보여줍니다.
Sponsored주피터, 7000만달러치 바이백에도 가격 오히려 하락
창립자인 시옹(Siong)은 바이백 자금을 성장 인센티브로 전환하자는 의견을 제시하며 커뮤니티 내에서 논란을 불러일으켰습니다. JUP 바이백 일시 중단을 제안한 것입니다.
“작년에 바이백에 7000만 달러 이상을 썼지만, 가격은 크게 오르지 않았습니다.”라고 그는 X에 작성했습니다. “이 7000만 달러를 기존 및 신규 사용자들을 위한 성장 인센티브로 사용할 수 있습니다. 그렇게 해야 할까요?”
그의 제안은 기존 방어적 시장 지원에서 벗어나, 활발한 사용자 보상과 신규 참여자를 위한 보조금에 자금을 배정하여 생태계 확장에 초점을 맞추고 있습니다.
커뮤니티의 반응은 엇갈렸습니다. 일부는 강한 언락 압력 아래에서 바이백이 효과가 없다고 주장했고, 또 다른 일부는 바이백 중단이 가격 하락을 심화시킬 수 있다고 우려를 표명했습니다.
주피터의 바이백은 언락된 토큰 중 약 6%만을 대상에 포함하기 때문에 한계가 분명합니다. 2026년 6월까지 매월 5300만 JUP의 언락이 예정되어 있으며, 토큰의 유통량은 상장 이후 약 150% 증가하였습니다. 이는 1억 개의 토큰을 3년간 락업해두었음에도 불구하고 나타난 현상입니다.
솔라나 공동 창업자인 아나톨리 야코벤코(Anatoly Yakovenko)는 미래 지향적인 방안을 제시하였습니다. 그는 수익을 향후 청구 가능한 자산으로 보관하고, 장기 보유자를 위한 1년 스테이킹 보상을 제공하는 방법을 제안하였습니다.
솔라나 임원에 따르면, 이 접근법은 언락 시점에서 토큰 가격이 바이백 이후 예상 가치와 맞물리도록 조정될 수 있다고 합니다.
Sponsored Sponsored“사람들이 1년간 락업하고 스테이킹하여 토큰 수익을 얻을 수 있게 하십시오. 재무상태표가 커질수록 스테이킹하는 사람이 더 큰 지분을 차지하게 됩니다.”라고 그는 X에 덧붙였습니다.
그의 모델은 단기적으로 바이백을 하는 것보다 자본 축적에 중점을 둡니다. 이를 통해 자금의 효용 주기를 연장하고 토큰의 가치 기반을 강화하려는 목적이 있습니다.
헬륨, 주피터…전통적 바이백 한계 조명
바이백 논쟁은 주피터 DEX에 국한되지 않습니다. 헬륨(Helium)은 최근 HNT 재매입 프로그램을 중단하였습니다. 시장이 거의 반응하지 않았기 때문입니다. 대신, 헬륨 네트워크는 헬륨 모바일 가입자 및 네트워크 핫스팟 확대 등 사용자 성장에 자원을 투입하기로 결정하였습니다.
바이백 비판자들은 토큰이 지분이 아닌 효용 바우처로 인식되는 생태계에서는 재매입이 일시적인 시각 효과만 만들고, 구조적인 매도 압력이 클 때 효과가 제한적이라고 주장합니다.
솔라나의 내재화된 생태계 구조는 상황을 더욱 어렵게 만듭니다. 자주 발생하는 팀 언락과 내부자 우선권, 높은 토큰 방출이 지속적으로 재매입 노력의 효과를 상쇄합니다.
커뮤니티 구성원들은 이런 구조적 문제가 바이백 메커니즘 자체보다 방어 전략이 자주 실패하는 근본 원인이라고 지적하였습니다. 일각에서는 스테이킹 기반 보상, 가치 평가 중심 바이백 등 더 역동적인 접근이 효과적일 수 있다고 평가합니다.
주피터의 과제는 단기 가격 안정과 장기 생태계 성장의 균형 유지에 있습니다. 7천만 달러 규모의 바이백만으로는 토큰을 안정시키기에 부족했습니다. 그러나 야코벤코의 제안은 장기적 자본 축적, 스테이킹 인센티브가 사용자 보상과 지속 가능한 토큰 가치 정렬 측면에서 더 효과적일 미래의 가능성을 시사합니다.
