일본 엔화가 크게 약세를 보이며, 2월 이후 처음으로 1달러당 153엔을 넘었습니다. 이는 엔화 캐리 트레이드에 대한 우려를 다시 불러일으키고 있으며, 글로벌 금융 혼란을 초래할 가능성이 있습니다.
일본은행은 중요한 선택에 직면해 있습니다. 급락하는 엔화를 지지하기 위해 금리를 인상할 것인지, 아니면 현재 정책을 유지하여 시장 혼란을 초래할 위험을 감수할 것인지입니다. 전문가들은 정책 변화의 여파가 위기를 초래할 수 있다고 경고합니다.
Sponsored엔 캐리 트레이드 전환점
엔화 캐리 트레이드는 저금리 엔화를 차입하여 해외의 고수익 자산에 투자하는 것을 포함합니다. 예를 들어, 미국 주식이나 채권에 투자하여 금리 차이를 활용합니다. 수십 년 동안 일본의 거의 제로 금리는 엔화를 매력적인 자금 조달 통화로 만들었습니다.
특히, 일본은행의 사소한 조정조차 시장에 파문을 일으켰습니다. 예를 들어, 2024년 7월, 일본은행의 수년 만의 첫 금리 인상은 한 달 만에 엔화가 13% 급등하게 했습니다.
그러나 이 움직임은 8월에 혼란을 초래했습니다. 일본 주식은 기록적인 손실을 입었습니다. 로이터에 따르면, 니케이 지수는 1987년 블랙 먼데이 이후 가장 큰 하루 하락을 기록했습니다.
“2024년 초 일본은행이 금리를 0.25%포인트 인상한 후, 얼마 지나지 않아 두 번째 인상으로 시장을 놀라게 했습니다. 이는 엔화의 큰 랠리를 촉발시켰고, 한때 VIX를 60 이상으로 끌어올리며 S&P 500의 약 10% 조정을 촉발했습니다.” – 애널리스트 마이클 A. 가이드
이러한 변동성은 캐리 트레이드가 크게 레버리지되어 있기 때문에 발생합니다. 엔화 가치의 급등이나 금리 차이의 변화는 패닉적인 청산을 강요할 수 있습니다. 강제 매도는 시장 전반의 가격을 하락시킵니다.
오늘날의 엔화 캐리 트레이드는 규모가 훨씬 큽니다. 거래 규모는 최대 14조 달러로 추정됩니다. 이는 암호화폐 시가총액의 세 배 이상입니다. 이는 엔화가 계속 하락함에 따라 위험을 더욱 증가시킵니다.
Sponsored Sponsored분석가들은 이 시나리오를 잠재적인 ‘블랙 스완’으로 부릅니다. 이는 드문, 예측 불가능한 사건으로 글로벌 영향을 미칩니다. 일본과 외국 금리 간의 격차가 더 좁아지면, 급격한 청산이 공포를 증폭시켜 채권, 주식, 암호화폐에 영향을 미칠 수 있습니다.
정책 교착…정치적 불확실성
한편, 일본은행은 우에다 가즈오 총재 아래에서 엄격한 정책 딜레마에 직면해 있습니다. 금리 인상은 엔화를 안정시킬 수 있지만, 일본의 채권 시장을 붕괴시킬 위험이 있습니다. 이는 글로벌 금융의 상호 연결된 특성상 미국 주식에도 영향을 미칠 수 있습니다.
그러나 낮은 금리를 유지하면 통화 붕괴와 초인플레이션을 초래할 수 있습니다. 정치적 변화는 불확실성을 더했습니다.
Sponsored Sponsored다카이치 사나에가 자민당 지도부 경선에서 승리한 후, 투자자들은 통화 정책 전망을 재평가했습니다. 그녀의 금리 인상에 대한 강한 반대 때문에, 10월 금리 인상 가능성은 68%에서 25%로 급락했습니다.
그러나 일본은행 총재 우에다 가즈오의 책임은 커지고 있습니다. 그는 정치적 압력과 중앙은행의 독립성을 유지하는 것을 균형 있게 해야 합니다.
최근 지표는 위험이 증가하고 있음을 강조합니다. 엔화 캐리 트레이드 지표는 약세 다이버전스를 나타내며, 잠재적인 반전을 신호합니다. 또한, 거시경제학자 카샤프 스리람은 개입이 없으면 엔화가 현대사에서 첫 번째 주요 통화 붕괴가 될 수 있다고 제안했습니다.
따라서, 이는 정치적 압력에도 불구하고 일본은행이 엔화 하락을 막기 위해 금리를 인상하도록 밀어붙일 수 있습니다.
Sponsored암호화폐, 글로벌 자산 파급효과
한편, 금리 인상 청산의 결과는 주식과 채권을 넘어 확장됩니다. 암호화폐도 위험에 처해 있습니다. 2024년 8월의 혼란 속에서, 비트코인(BTC)은 50,000달러 아래로 떨어졌습니다.
“금리 인상이 발생하면, 투자자들은 글로벌 자산을 매도하고 엔화로 전환하여 부채를 상환할 것입니다. 이는 2024년 8월과 유사한 대규모 단기 매도 압력을 가져올 것입니다.” – 애널리스트 테드 필로우스
따라서, 일본은행이 다시 금리를 인상하기로 결정하면, 비트코인은 영향을 받을 수 있습니다. 4분기 계절성은 일반적으로 BTC 성과에 유리하지만, 엔화 주도의 유동성 위기로 인한 거시경제적 충격은 이러한 경향을 무시할 수 있습니다.
따라서, 글로벌 자산의 운명은 일본의 다음 움직임에 달려 있습니다. 투자자들은 잠재적인 여파에 대비하고 있으며, 향후 엔화 정책은 글로벌 자본 시장에 참여하는 모든 사람에게 중요한 영향을 미칩니다.
