비트코인(BTC)이 미국과 이란의 2주간 휴전 합의 이후 7만2000달러까지 급등했습니다. 하지만 주요 옵션 지표를 보면, 이번 랠리는 매수세 유입이 아닌 두려움 해소에 의해 주도되고 있음을 시사합니다.
파키스탄이 중재한 이번 휴전 발표는 금요일 비트코인과 이더리움(ETH) 옵션 21억8000만달러 만기와 맞물렸습니다. 같은 날, 워싱턴과 테헤란 대표단은 추가 협상을 위해 이슬라마바드에 방문할 예정입니다.
휴전 소식이 금융시장에 충격을 주다
도널드 트럼프 대통령은 화요일 밤, 파키스탄의 셰흐바즈 샤리프 총리와 아심 무니르 원수의 중재로 이란에 대한 공습을 2주간 유예하기로 합의했습니다. 트럼프는 이란의 10개항 제안을 “장기 평화를 위한 실현 가능한 기반”으로 평가했습니다.
이 같은 지정학적 안도감은 즉시 글로벌 금융시장에 파장을 일으켰습니다. 웨스트텍사스중질유 가격은 최대 19% 급락했고, S&P500 선물은 2% 이상 상승했습니다. 비트코인은 고변동성 위험자산답게 약 6만9000달러에서 7만2000달러까지 단시간에 급등했습니다.
이란 최고국가안보위원회는 호르무즈 해협을 통한 선박 통항이 2주간 재개될 것임을 확인했습니다.
이스라엘 총리실 역시 이번 공습중단을 지지했으나, 휴전에는 레바논은 포함되지 않았습니다.
옵션 데이터가 보여주는 또 다른 시나리오
가격 급등에도 불구하고, 그릭스닷라이브(Greeks.live)의 파생상품 분석가는 현물 시장과 변동성 시장의 괴리를 지적했습니다. 주요 만기 옵션의 내재변동성(IV)은 BTC 가격이 오르는 가운데서도 계속 하락했습니다.
단기 IV 역시 하락했고, 1일 IV만 7.98% 올라 43.96%를 기록하며 즉각적인 움직임만 반영했습니다.
하락 옵션 수요가 줄며 마이너스 스큐가 완화됐습니다. 하지만 실현 변동성(RV)가 41.02%까지 올랐으나 IV가 따라가지 못해 변동성위험프리미엄(VRP)이 다시 줄었습니다.
“7만달러 돌파는 시장 심리를 분명히 개선시켰으나, 본질적으로는 블랙스완 급락에 대한 두려움이 줄어들어서이지, 지속적 가격 상승 예상 때문이 아닙니다.” – 그릭스닷라이브(Greeks.live) 분석팀
이 같은 ‘상승하는 현물 가격, 하락하는 IV’ 패턴은 전형적인 ‘볼 크러시’입니다. 트레이더는 이란발 위기 확대에 대비한 헷지 포지션을 해체할 뿐, 새로운 매수 노출을 늘리지 않고 있습니다.
금요일, 두 번의 촉매 이벤트
4월 10일에는 암호화폐 파생상품 거래소 데리빗(Deribit)에서 비트코인 옵션 18억7000만달러, 이더리움 옵션 3억1000만달러가 만기 도래합니다. 같은 날 샤리프 총리는 양국 대표단을 이슬라마바드로 초청해 “최종 합의에 이르는 추가 협상”을 제안했습니다.
휴전이 유지되거나 더 넓은 합의로 확장된다면 추가적인 변동성 축소가 예상됩니다. 그러나 협상에 실패할 경우 가격 상승분이 빠르게 반납될 수 있습니다.
이란이 제시한 호르무즈 해협 선박 통행료(선박당 2백만달러)는 연간 1천억달러 매출을 올릴 수 있어, 중동 지역 권력 지형의 세대교체를 의미합니다.
옵션 시장은 확신이 아닌 ‘평온’을 가격에 반영하고 있습니다. 금요일 이슬라마바드 협상 결과와 옵션 만기 이벤트가 4월 하반기 시장 방향성을 제시할지, 새로운 변동성을 야기할지 주목됩니다.
