기관 자금이 디지털 시장으로 유입되고 있습니다. 그러나 이 자금은 투기성 알트코인을 추구하지 않습니다. 대신, 이 자금은 토큰화, 수탁, 온체인 인프라에 집중하고 있습니다.
최근 BeInCrypto 디지털 서밋 패널에서 거래소, 인프라, 토큰화 플랫폼 등 다양한 업계 임원들이 전통 금융이 암호화폐에 어떻게 접근하는지 논의했습니다.
이 토론에는 페멕스(Phemex) 최고경영자인 페데리코 바리올라, 폴리곤(Polygon) 투자자 관계 및 시장 구조 글로벌 총괄 마리아 아담지, 오픈에덴(OpenEden) 창업자 겸 최고경영자 제레미 응, 리스크(Lisk) 투자 총괄 기디언 그리브스가 참여했습니다.
운영 익스포저, 투기 아님
폴리곤의 투자자 관계 및 시장 구조 글로벌 총괄 마리아 아담지는 기관들이 이제 더 이상 암호화폐를 포트폴리오에 포함해야 하는지 논쟁하지 않는다고 말했습니다. 현재 질문은 얼마나 비중을 둘 것인지라고 밝혔습니다.
“기관들은 암호화폐의 편입 여부를 더 이상 논의하지 않습니다.”라고 폴리곤의 마리아 아담지가 말했습니다. “이들은 암호화폐를 새로운 자산군으로 얼마나 편입할지 고민하고 있습니다.”
하지만 그녀는 대부분의 대형 자산운용사들은 변동성 높은 토큰에 직접적으로 재무제표 상 위험을 감수하지 않는다고 강조했습니다. 이들은 토큰화, 수탁, 온체인 결제와 같은 “운영 노출”을 추구합니다.
즉, 이들은 가격 변동에 대한 투기보다는 인프라 접근권을 확보하려고 합니다.
확신, 여전히 시험대에 오르다
페멕스(Phemex)의 최고경영자 페데리코 바리올라는 더 신중한 입장을 보였습니다. 그는 기관들이 장기적으로 진정으로 참여했는지에 의문을 표했습니다.
“완전히 암호화폐 산업에 뛰어든 회사는 많지 않습니다.”라고 페멕스 최고경영자가 밝혔습니다. 그는 많은 기관들이 기존 사업라인을 방해받지 않도록 파트너십 구조를 설계한다고 덧붙였습니다.
그는 현 시장 열기가 장기 하락장이 올 경우 지속되지 않을 수 있다고 경고했습니다. “만약 장기 약세장이 온다면, 지금과 같은 높은 관심을 보지 못할 수도 있습니다.”라고 밝혔습니다.
Sponsored Sponsored이 점은 중요한 질문을 제기합니다. 기관들은 전략적 자산 배분을 하고 있는 것인지, 아니면 위험을 제한하면서 변화에 대비한 헤지 전략을 구축하는 것인지에 대한 의문입니다.
토큰화, 가교 역할
오픈에덴(OpenEden) 창업자 겸 최고경영자 제레미 응은 기관의 가장 강력한 사례는 토큰화된 현실세계 자산(RWA)에서 찾을 수 있다고 주장했습니다.
그는 암호화폐 시장에 참여하는 헤지펀드가 늘고 있고, 2026년에 익스포저를 확대할 계획도 증가하고 있다고 짚었습니다. 동시에, 그는 토큰화가 실제 비용 문제를 해결한다고 강조했습니다.
“대형 자산운용사가 제품을 온체인에 올리면 비용이 절감됩니다.”라고 응이 밝혔습니다. 블록체인은 기록 증명 계층으로서 이관 대리인 및 펀드 관리자의 역할을 대체할 수 있습니다.
기관 입장에서 이 문제는 이념이 아니라 효율성에 관한 것입니다.
Sponsored마켓 구조 격차
여전히 구조적 장벽이 남아 있습니다.
폴리곤의 아담지는 기관들이 대부분의 암호화폐 토큰 가격 책정에 어려움을 겪는다고 설명했습니다. “이 토큰들이 수익, 혹은 네트워크 가치 기반으로 가격이 산정됩니까?”라고 물었습니다. “여기에는 실제 P/E(주가수익비율)가 존재하지 않습니다.”
이로 인해 기관 자산 배분은 비트코인, 이더리움, 그리고 인프라 중심으로 치우쳐 있는 상황입니다. 전체 알트코인 시장은 전통 금융이 활용하는 가치 평가 프레임워크가 부족합니다.
응도 이 같은 우려를 되풀이했습니다. “출시된 토큰의 90%는 실질적 비즈니스가 없습니다.”라고 밝혔습니다. “이들은 실제로 수수료도 거의 창출하지 않습니다.”
수익 모델과 명확한 가치 축적이 없다면, 많은 토큰이 기관 실사 기준을 통과하지 못합니다.
토큰 감소…실제 사업 증가?
바리올라는 업계 자체에도 책임이 있다고 인정했습니다. 그는 거래소들이 종종 신규 상장을 과도하게 밀어붙여 왔다고 밝혔습니다.
Sponsored Sponsored“업계 전반적으로 우리가 더 엄격하게 감시할 필요가 있습니다.”라고 응이 밝혔습니다. 전반적으로 토큰의 수가 줄어들 필요도 있다고 덧붙였습니다.
폴리곤의 아담지는 현재 인센티브 구조가 토큰 확산을 조장한다는 데 동의했습니다. 거래소들은 상장 수수료로 이익을 얻고, 이는 성장과 품질 관리 사이에 긴장을 유발합니다.
이런 역학 구조는 기관의 채택을 어렵게 만듭니다. 대형 자산운용사들은 투명성, 지속적인 수익, 예측 가능한 시장 구조를 요구합니다.
코인보다는 인프라가 우선이다
패널의 메시지는 분명했습니다. 기관들은 암호화폐 문화를 전면적으로 수용하고 있지 않습니다. 이들은 블록체인을 업무 효율화 수단으로 통합하고 있습니다.
기관은 변동성이 낮은 자산, 규제가 적용된 래퍼, 전통 금융 상품의 토큰화 버전을 선호합니다. 이들은 네트워크 인프라에 대한 엑스포저를 쌓아가고 있습니다.
현재로서는 인프라와 토큰화가 앞서가고 있습니다. 투기성 토큰은 한 걸음 뒤에 머물러 있습니다.
향후 기관 수용의 다음 단계는 가격 사이클보다는, 암호화폐가 수익·구조·책임성을 갖춘 전통 자본의 친숙한 사업 모델을 구축할 수 있는지에 더 좌우될 것입니다.
