2025년에 암호화폐 산업은 새로운 국면에 접어들었습니다. 기관 투자자 참여가 급증하는 것이 특징입니다. 수년간 신중과 회의가 이어졌으나, 대형 기업들은 이제 디지털 자산에 상당한 자본을 배분하고 있습니다.
무엇이 바뀌었기에 기관들이 이전에는 멀리했던 이 산업에 결국 진입하게 되었을까요? BeInCrypto는 폴리곤랩스(Polygon Labs) 글로벌 결제 및 현실세계 자산(RWA) 총괄 아이슈와리 굽타(Aishwary Gupta)와 함께 이 변화를 이끈 요인에 대해 논의했습니다. 굽타는 현재 기관 투자 유입이 시장을 어떻게 주도하게 되었는지와 이 변화의 의미에 대해 설명합니다.
Sponsored기관, 암호화폐 유입 주도…이유는?
굽타에 따르면 현재 기관들은 전체 암호화폐 유입의 약 95%를 차지합니다. 반면에 개인 투자자 비중은 5~6% 수준으로 하락했습니다. 이 전환은 이전에 높은 관심에 이끌린 개인 주도의 시장 구조에서 더욱 체계화된 금융이 시장을 형성하는 방향으로 변화했음을 보여줍니다.
블랙록(BlackRock), 아폴로(Apollo), 해밀턴 레인(Hamilton Lane) 등 대형 자산운용사들은 포트폴리오의 약 1~2%를 암호화폐에 할당하기 시작했습니다. 이들은 ETF를 도입하고 온체인에서 토큰화된 투자 상품을 시범적으로 운용하고 있습니다.
굽타는 변화의 원인이 월스트리트의 심리 변화가 아니라, 이제 기관 활동을 지원하는 인프라에 있다고 설명했습니다. 그는 폴리곤(Polygon)을 그 예시로 들었습니다.
“싱가포르 금융청(MAS) 하에서 JPMorgan과의 라이브 디파이 거래, Ondo의 토큰화된 국채, 그리고 AMINA 은행과의 규제된 스테이킹 파트너십은 디파이를 구동하는 인프라가 글로벌 금융도 구동할 수 있음을 보여주었습니다. 폴리곤은 확장성과 저비용 거래 덕분에 기존 금융기관이 퍼블릭 블록체인도 활용할 수 있게 했습니다. 기관들은 더 이상 샌드박스에서 실험할 필요 없이, 감사와 규제 기준을 충족하는 이더리움 호환 퍼블릭 네트워크에서 직접 거래할 수 있습니다.”- 아이슈와리 굽타, 폴리곤랩스 글로벌 결제 및 RWA 총괄
굽타는 기관들이 암호화폐 시장에 진입하는 주요 방향 두 가지가 있다고 말합니다. 수익과 분산 투자 추구, 그리고 운영 효율성 향상입니다. 첫 번째 물결은 토큰화된 국채, 은행 관리 스테이킹 등 달러 기준 수익을 추구하는 방식으로 이루어졌습니다. 이를 통해 친숙하면서도 규정을 준수하는 수익 창출 틀이 제공되었습니다.
Sponsored Sponsored그는 두 번째 물결이 블록체인의 효율성에 의한 것임을 설명했습니다. 더 빠른 결제, 유동성 공유, 프로그래머블 자산 등이 대형 금융 네트워크 및 핀테크 기업들이 토큰화된 펀드 구조와 온체인 이체를 실험하도록 장려했습니다.
기관 주도…리테일 퇴장, 암호화폐 향방?
또한 그는 개인 투자자 이탈의 원인에 대해 강조했습니다. 굽타는 개인 투자자들이 주로 밈코인과 같은 투기적 사이클에서 손실을 경험하고 비현실적인 수익 기대감에 시달리면서 시장에서 이탈했다고 밝혔습니다. 이로 인한 신뢰 저하는 소규모 투자자들의 시장 이탈로 이어졌습니다. 그러나, 이를 영구적이거나 구조적인 이탈로 보진 않습니다.
“더욱 체계적이고 규제된 상품들이 개인 투자자의 신뢰를 회복한다면, 그들은 다시 시장에 돌아올 것입니다.” 라고 굽타가 BeInCrypto에 밝혔습니다.
다만 기관 참여 증가가 암호화폐의 탈중앙화 정신을 약화시킬 것이라는 우려도 있습니다. 굽타는 공공 오픈 네트워크가 기반으로 남아 있는 한 성숙함과 탈중앙화는 모순되지 않는다고 주장합니다.
Sponsored Sponsored그에 따르면, 네트워크가 개방성을 희생할 때에만 탈중앙화가 위협받을 수 있습니다. 새로운 참여자의 유입 자체가 위협이 되지는 않습니다.
“공공 인프라 위에 구축될 때…폐쇄적 생태계가 아닌 경우 기관 채택은 암호화폐의 중앙집중화를 초래하기보다는 정당성을 부여합니다. 기존 금융(TradFi)이 암호화폐를 대체하는 것이 아니라 온체인에 합류하는 것입니다. 이는 인수와 항복이 아니라 디파이와 NFT뿐만 아니라 국채, ETF, 기관 스테이킹도 호스팅하는 블록체인에서 인프라가 통합되는 현상입니다.”- 아이슈와리 굽타, 폴리곤랩스 글로벌 결제 및 RWA 총괄
기관 주도성이 실험보다 컴플라이언스를 우선하면서 혁신을 둔화시킬 수 있는지에 대해 묻자, 굽타는 이 같은 긴장을 인정했습니다. 다만 그는 궁극적으로 이 과정이 업계에 도움이 될 수 있다고 말했습니다.
Sponsored“‘빠르게 움직이고 무언가를 깨라’는 태도는 높은 창의성을 낳았으나, 동시에 큰 손실과 규제 당국의 반감을 불러왔습니다. 기관들은 천천히 움직이고 규제 준수에 집중합니다. 이런 점이 창의성에 부담을 줄 수 있지만, 올바르게 접근한다면 혁신을 죽이지 않고 오히려 더 발전시킬 수 있습니다. 창업자들은 컴플라이언스를 혁신의 출발점으로 삼아야 합니다. 진전 속도는 느려질 수 있으나, 더욱 견고하고 확장성 있게 발전하게 됩니다.”- 아이슈와리 굽타, 폴리곤랩스 글로벌 결제 및 RWA 총괄
기관, 암호화폐 진출 확대…다음 단계는?
앞으로에 대해 굽타는 기관 투자자 참여의 증가를 월스트리트가 암호화폐를 인수하는 현상이 아니라, 점차 다각화되는 생태계에 동참하는 것으로 바라봐야 한다고 강조했습니다.
“현재 시장은 기관급 유동성에 의해 운영되고, 이는 느리게 움직이지만 수익을 창출하며 리스크 관리가 더 철저합니다. 2017년처럼 중앙화 거래소에서 높은 관심과 FOMO을 쫓던 개인 투자자들이 시장을 지배하던 시절은 지났습니다. 감정적인 매매가 줄었습니다. 투기보다는 장기 수익 창출로 자본이 이동하면서 변동성도 감소할 것입니다. 암호화폐는 점점 더 금융 인프라로 인식되며, 단순한 자산군이 아닌 시장의 기반으로 여겨지고 있습니다.”- 아이슈와리 굽타, 폴리곤랩스 글로벌 결제 및 RWA 총괄
그는 현실세계 자산(RWA) 토큰화가 본격적으로 확대되고, 트레이딩이 점차 규율을 갖추면서 시장 안정성이 높아질 것으로 전망합니다. 그는 또한 전통 금융권이 온체인 전략을 개발하는 단계로 진입함에 따라, 규제 연계성 역시 강화될 가능성이 높다고 내다봤습니다.
굽타는 규제를 준수하는 기관 들이 온체인 수익 창출에 참여하는 방법을 모색함에 따라, 기관 스테이킹과 수익형 네트워크의 성장이 지속될 것으로 전망합니다. 또한 그는 상호운용성 확대가 핵심 과제로 부상할 것이며, 서로 다른 롤업 간 자산 이동을 원활하게 하는 퍼블릭체인 도구가 기관 활동 확대와 함께 더욱 중요해질 것으로 생각합니다.
