최근 몇 년간 암호화폐 및 블록체인 산업에서는 기관 도입이 모든 것을 변화시키는 모습을 목격했습니다. 더 이상 블록체인 기술의 신뢰성이 쟁점이 아닙니다. 시장이 극심하게 움직이거나 유동성이 분산되거나 시스템이 실패할 때, 그 기반 인프라가 기관의 압력에 견딜 수 있는지가 관건입니다.
2025년, 블랙록의 IBIT은 누적 순유입액이 400억 달러를 돌파했습니다. 토큰화된 미국 국채는 3월에 시가총액 50억 달러를 넘어 10월에는 80억 달러를 넘었습니다. 이와 동시에 JP모건은 12월에 솔라나에서 총 5000만 달러의 상업어음 발행을 주선했고, 골드만삭스는 BNY멜론과 함께 토큰화된 머니마켓펀드를 출시했습니다.
기술은 이미 방향성을 증명했습니다. 이제 남은 것은 더 어려운 과업, 즉, 커스터디(수탁) 구조, 규제의 정렬, 기존 시스템과의 통합, 그리고 오직 일관성을 통해 쌓을 수 있는 기관 신뢰입니다.
2026년 홍콩에서 열린 리퀴디티 서밋에서는 “디지털 자산 경제를 위한 기관 레일 구축” 패널 세션에서 위 질문들이 실제로 해답을 만들어가는 인물들에게 직접 제기됐습니다.
이 세션은 BeInCrypto의 최고 전략 파트너십 책임자인 알레브티나 라비유크가 사회를 맡았으며, 교보생명의 신병국(글로벌 전략 파트너십 디렉터), 미래에셋증권 디지털자산사업부 김재훈(시니어 매니저), 아마존웹서비스(AWS) Web3 시니어 솔루션 아키텍트 젱신, Futu Holdings 글로벌 디지털 자산 총괄 주쉐리, 솔라나 재단 디파이 총괄 램지 알리가 패널로 참여했습니다.
전체 패널 토론 영상을 여기에서 시청할 수 있습니다.
피할 수 없는 통합 문제
미래에셋증권의 김재훈 시니어 매니저는 실제 마찰이 어디에 존재하는지에 대해 명확히 설명했습니다. 대화의 핵심은 세 가지 문제로 압축됩니다. 첫째는 고객 데이터 주권입니다. 한국과 홍콩에서는 데이터 보호 의무로 인해, 고객 정보를 공개 블록체인에 올리는 것은 법적으로 어렵습니다. 김재훈 매니저는 미래에셋이 혼합(하이브리드) 방식을 채택했다고 설명했습니다.
그는 다음과 같이 덧붙였습니다.
“저희는 고객의 매우 민감한 정보를 온체인 이외에서 보호하고 모든 거래 데이터를 분리하여 관리합니다. 블록체인은 자산 그 자체와 가치 이전을 나타내는 용도로 유지하고 있습니다.”
커스터디 문제는 구조적으로 더 어렵습니다. 전통 금융은 수탁은행과 중앙예탁기관에 기초하여 운영됩니다. 그러나 디지털 자산은 프라이빗 키를 직접적으로 관리해야 하며, 이는 새로운 내부 정책 수립과, 규제당국의 신뢰를 얻기 위한 강력한 보안 체계를 필요로 합니다.
그 다음으로는 거래 플랫폼 문제가 있습니다. 수백 개의 플랫폼이 존재하며, 일부는 스테이블코인으로, 일부는 법정화폐로, 하이퍼리퀴드와 같이 온체인에서만 운영되는 플랫폼도 있습니다. 이 유동성을 통합하기 위해서는 각 거래소의 인프라를 개별적으로 파악해야 합니다.
“균형 잡기가 매우 어렵습니다.”라고 김재훈 매니저는 말했습니다. 이어서,
“적응이 필요한 일입니다. 하지만 혁신을 이어가기 위해 반드시 해야 하는 일이기도 합니다.”
교보생명의 신병국 디렉터는 기관 특유의 관성 문제를 덧붙였습니다. 이 회사에서 내놓은 해법은 하이브리드 모델로, 먼저 기존 시스템 밖에서 파일럿을 진행해 검증한 뒤, 그 결과를 근거로 내부 의사결정자와 규제당국을 설득하는 방식입니다.
“외부에서 입증된 모델을 확보하면, 내부 이해관계자를 설득하는 과정이 수월해집니다.”라고 그는 밝혔습니다.
전통 브로커 강점
아시아 최대 핀테크 중개 플랫폼 중 하나인 Futu Holdings(2800만 글로벌 이용자 운영)에게 있어 암호화폐 진출은 뒤처진 것을 따라잡으려는 것이 아닙니다. 기존 금융사가 유일하게 가진 강점을 현장에 투입하는 것입니다.
주쉐리 글로벌 디지털 자산 총괄은 이를 두 단어로 요약했는데, 바로 신뢰와 편의입니다. 규제 라이선스, 브랜드 신뢰도, 구축된 은행 관계는 일반 암호화폐 거래소가 쉽게 복제할 수 없는 것들입니다. 실제로 은행들이 스테이블코인이나 암호화폐 거래에 대해 법정화폐로 입출금을 지원해주는 것은 매우 중요한 경쟁력입니다.
주 총괄은 다음과 같이 설명했습니다.
“저희는 전 세계적으로 홍콩, 싱가포르, 미국에서 암호화폐 현물 거래를 출시했습니다. 지난해 홍콩에서는 암호화폐 입출금 기능도 도입했습니다. 플랫폼에 암호화폐를 예치한 고객은 이를 출금할 수 있을 뿐만 아니라, 곧바로 그 자금을 전통 증권 구입에 사용할 수 있습니다.”
그러나 실제 과제도 존재합니다. 인재 확보가 최상위 과제입니다. 커스터디, 키 관리, 온체인 리스크 관리에는 대부분의 금융 전문가가 갖추지 못한 역량이 필요하며, 그 간극을 메우는 데는 시간이 필요합니다. 라이선스, 준법 인프라, 다중 자산 관리 등 구조적 강점은 역방향으로는 쉽게 재현할 수 없습니다.
인프라, 일관성 높은 관심보다 중요
프로토콜 레이어 입장에서는, 솔라나 재단의 램지 알리가 기관 신뢰의 핵심은 일관성에 있다고 강조했습니다.
솔라나는 지난해 1조 6천억 달러 규모의 거래량을 처리했으며, 140억 달러 상당의 스테이블코인 유동성을 단일 상태의 레이어1에서 유지하고 있습니다. 알리 총괄에 따르면, 가동률과 거래 신뢰도가 이론적 확장성보다 더 중요합니다.
“궁극적으로 인프라 요구 사항은 일관되어야 합니다.”라고 그는 말했습니다.
성능을 넘어, 기관은 컴플라이언스에 적합한 툴도 요구합니다. 솔라나는 프라이버시 데이터 없이 월렛 적격성을 검증할 수 있는 제로지식 기반의 인증 서비스를 도입했습니다. 또한 트랜잭션 프라이버시를 레이어1 내에서 직접 구현하는 프라이빗 실행 환경도 개발했습니다.
이러한 툴들은 기관이 컴플라이언스 프레임워크를 포기하지 않으면서, 중앙 금융과 탈중앙 인프라를 연결하는 데 목적이 있습니다.
한편, AWS의 젱신 시니어 아키텍트는 회복탄력성을 비즈니스 관점에서 새롭게 해석했습니다.
“사람들은 평상시가 아닌 변동성 높은 날에 기관을 평가합니다.”라고 그는 말했습니다.
젱신 아키텍트는 클라우드 탄력성을 “매출 보험”이라고 표현했습니다. 디지털 자산 플랫폼에서는 트래픽 급증, 청산 연쇄, 변동성 급등이 예외가 아니라 자주 일어나는 현실입니다. 인프라는 서비스 장애 없이 그러한 충격을 흡수할 수 있어야 합니다.
모두가 주목하는 신호
어떤 시장이 성숙했다는 신호는 대체로 조용히 드러납니다. 보도자료보다, 더 이상 “작동하는가?”라는 질문이 사라지고 “작동한다”는 전제하에 움직이기 시작하는 행동 변화에서 읽을 수 있습니다.
패널들은 디지털 자산이 이 전환점에 도달하는 시점을 두고 다양한 의견을 제시했지만, 공통적인 맥락이 있었습니다.
김재훈 매니저의 기준점은 바로 주식입니다. 기초자산을 간접 참조하는 토큰화 펀드나 파생상품이 아니라, 실제 주주 권리가 온체인에 내장되어 공개망에서 유통되는 실물 상장주식을 의미합니다. 그는 말했습니다.
“실제 주주 권리가 온체인에서 토큰화된다면, 그 위에 구축된 모든 것 역시 온체인으로 이전될 것입니다.”
이 문장의 함의는 매우 중요합니다. 상장 주식은 대부분의 전통 금융상품의 기반입니다. 만약 이들이 온체인으로 이동하면, 그 위에 구축된 모든 것들도 결과적으로 따라오게 됩니다.
알리는 이를 가격발견의 문제로 설명했습니다. 현재 비트코인의 가격은 사실상 중앙집중형 파생상품 시장에서 결정됩니다. 미국 주식은 나스닥에서 가격이 정해집니다. 그가 던진 질문은 간단했습니다. 언제 전 세계적으로 중요한 자산의 가격이 온체인에서 먼저 발견될까요?
이것은 온체인 유동성이 가장 깊은 풀이 됨을 의미합니다. 기관들은 암호화폐를 참여하는 시장이 아니라, 체인 자체를 시장으로 인식하게 됩니다.
쥬의 신호는 더 규제적이었습니다. 그녀는 홍콩이나 다른 주요 관할지역이 정식으로 암호화폐를 차입거래 담보로 전통 증권과 동등하게 인정하는 순간을 언급했습니다. 이러한 단일 정책 변화가 회계, 위험관리 기준, 궁극적으로 기관 투심을 인프라만으로 달성할 수 없는 수준까지 변화시킬 것입니다.
신씨는 한국의 법적 프레임워크로 다시 돌아갔습니다. 한국의 개인 시장은 이미 활발합니다. 그러나 부족한 것은 기관 투자층입니다. 뚜렷한 규제 경로가 보장되지 않으면 교보 같은 기업이 자본과 내부 리소스를 안심하고 투입할 수 없습니다.
만약 합의가 있다면, 전환점은 혁신처럼 보이지 않을 것입니다. 그 순간은 평범함처럼 보일 것입니다.
전환 단계…패널이 본 2026년
세션 마지막은 구조에서 신념으로 대화가 전환되었습니다. 기반시설이 아직 구축 중이라면 올해 말에는 어떤 모습일까요?
신씨는 국내 규제 확실성을 기다리지 않았습니다. 그는 오히려 교보가 이미 명확성이 확보된 곳으로 이동할 것임을 시사했습니다.
“따라서 국내 규제 기관에 기대기보다는 한국 밖에서 확장하고 싶습니다.”라고 그는 말했습니다. 사실상, 더 명확한 제도를 갖춘 관할지역에 디지털자산 플랫폼을 설립하려는 계획을 밝혔습니다. 신씨에게 진전이란 허가를 기다리는 것보다, 실험이 가능한 곳에 회사를 위치시키는 것이 더 중요합니다.
김재이 씨의 전망은 보다 구조적이었습니다. 그는 미래에셋이 국내외에서 온체인으로 토큰화된 상품을 제공하는 개인투자자 플랫폼 출시를 추진 중이라고 밝혔습니다. 그러나 타협도 있다고 솔직히 말했습니다. 그는 다음과 같이 덧붙였습니다.
“많은 분산화 기능이 기존 시스템과의 타협으로 인해 일부 포기될 수도 있습니다. 현재 우리는 과도기에 있습니다.”
쥬씨는 규제가 언락의 열쇠임을 강조했습니다. 홍콩에서 암호화폐 자산이 전통 증권과 유사하게 취급되는 교차 담보 모델 등이 추진되어, 증권사 재무제표에 더 깊이 통합될 것으로 기대하고 있습니다.
알리는 가장 과감한 이정표를 제시했습니다. 바로 온체인에서 직접 발행되는 최초의 IPO 상장입니다. 충분히 온체인에 기반한 상장이 이루어진다면, 단순한 상징을 넘어 구조적 변화를 의미하게 됩니다.
젠신 씨는 구체적인 시장 전망을 내놓지 않았습니다. 대신 그는 인프라 이야기로 되돌아갔습니다. “클라우드 인프라는 성공하면 보이지 않게 됩니다.”라고 그는 말했습니다. 이는 가장 혁신적인 변화가 종종 사용자에게 인지되지 않는다는 점을 상기시켜 줍니다.
라뷰크 씨는 패널이 반복해서 강조했던 점으로 세션을 마무리했습니다. 기관 도입은 더 이상 먼 미래의 이야기가 아닙니다. 이미 각 기업이 다양한 지역에서 레거시 통합, 커스터디, 규제 준수 문제를 해결하며 하나씩 구축하고 있습니다. 기반시설은 아직 완성되지 않았지만, 이미 많은 주체가 실질적으로 움직이고 있습니다.
