암호화폐 애호가들이 비트코인(BTC) 외의 대체 토큰 가격 급등으로 특징지어지는 전통적인 ‘알트코인 시즌’을 기다리는 동안, 한 전문가는 이 현상이 이미 진행 중이라고 주장합니다.
하지만 이번에는 디지털 자산이 아닌 암호화폐 생태계와 관련된 상장 기업에서 일어나고 있습니다. 이 변화는 규제 승인과 접근성 향상에 의해 촉발된 기관의 관심 증가를 반영하며, 암호화폐 주식이 새로운 자본 유입의 주요 수혜자로 자리 잡고 있습니다.
Sponsored기관 자본, 알트코인 시즌 재정의
일반적으로 비트코인의 주요 상승세는 다른 암호화폐의 상승으로 이어졌습니다. 그러나 보스턴 컨설팅 그룹의 전직 어소시에이트이자 Variant의 투자 파트너인 알라나 레빈에 따르면,
“지난 몇 년 동안 우리는 이 패턴이 나타나지 않았습니다. 비트코인 지배력은 현재 58%에 달하며 2022년 11월부터 꾸준히 상승세를 보이고 있습니다. 그래서 이번 사이클은 알트 시즌을 건너뛰게 될까요? 아니면 알트 시즌이 아직 오지 않은 것일까요? 아니면… 알트 시즌이 완전히 다른 시장에서 이미 진행 중인데 아무도 주목하지 않는 것일까요?”
레빈은 상세한 분석에서 비트코인에서 알트코인으로 자본이 회전하는 대신, 이제 새로운 자본의 주요 출처인 기관 투자자들이 암호화폐 관련 주식에 자금을 투입하고 있다고 설명했습니다.
비트코인 지배력이 높고 기관들이 규제된 노출을 선호함에 따라, ‘진짜’ 알트 시즌은 전통적인 시장에서 일어나고 있으며, 암호화폐 토큰에서는 일어나지 않고 있습니다.
“암호화폐에 노출되기를 원하는 새로운 자본이 분명히 있습니다. 그러나 대부분은 개인이 아닌 기관입니다. 개인은 빠르게 채택하는 경향이 있는 반면, 기관은 느리고 종종 외부의 정당성을 기다립니다. 이제 그 일이 일어나고 있습니다,”라고 그녀는 언급했습니다.
레빈은 이러한 변화를 초래하는 몇 가지 주요 발전을 강조했습니다. 여기에는 미국 증권거래위원회의 비트코인 현물 및 이더리움 상장지수펀드(ETF) 승인, 나스닥 CEO의 주식 토큰화 옹호, 그리고 SEC의 ‘프로젝트 크립토’와 같은 이니셔티브로 대표되는 암호화폐에 대한 전반적인 우호적인 환경이 포함됩니다.
이러한 이정표는 기관들이 암호화폐에 노출되는 것을 정당화했으며, 이들은 보관, 준수, 거래에 대한 확립된 운영 프레임워크 때문에 주식을 선호합니다.
Sponsored Sponsored“암호화폐 자산을 구매하는 것은 완전히 새로운 역량을 요구할 수 있습니다. 그리고 주식을 구매하는 것은 그들의 임무에 포함됩니다 – 직접적인 암호화폐 토큰(더욱이 롱테일 알트)은 단순히 범위를 벗어날 수 있습니다,”라고 그녀는 덧붙였습니다.
이번 사이클, CeFi가 DeFi보다 우세한 이유
성과 데이터는 이 주장을 뒷받침합니다. 레빈은 2025년 몇몇 암호화폐 관련 주식의 주목할 만한 상승을 강조했습니다:
- 연초부터 코인베이스 글로벌 Inc. (COIN)는 53% 상승했습니다.
- 로빈후드 마켓 Inc. (HOOD)는 299% 급등했습니다.
- 갤럭시 디지털 홀딩스 Ltd. (GLXY)는 두 배로 증가하여 100% 상승했습니다.
- 서클 인터넷 파이낸셜 Ltd. (CRCL)는 6월 IPO 이후 368% 상승했으며, 첫 거래일 종가 대비 75% 상승했습니다.
반면, 비트코인은 31% 상승했으며, 이더리움은 35%, 솔라나는 21% 상승했습니다. 2022년 12월 17일 비트코인 시장 바닥까지의 타임라인을 확장하면 이러한 주식의 초과 성과 패턴이 유사하게 나타납니다.
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이 초과 성과는 단순한 감정이 아니라, 아르테미스 CEO 존 마에 따르면, 강력한 기초에 의해 뒷받침됩니다. 마는 코인베이스가 약 15억 달러의 순이익을 보고했으며, 로빈후드는 2025년 2분기 연간화된 12억 달러를 기록했다고 밝혔습니다. 몇몇 블록체인 프로젝트만이 이러한 수치를 맞출 수 있습니다.
“또한 CeFi는 기본적으로 DeFi를 압도하고 있습니다: 코인베이스 = 800억 달러의 CEX 일일 거래량 +73% YoY, 월간 거래 사용자 870만 명. 로빈후드 = 2025년 8월 CEX 거래량 4070억 달러 +64% YoY, 자금 계좌 2670만 개. 하이퍼리퀴드 = 2025년 9월 현물 + 선물 거래량 2930억 달러 +713% YoY, 그러나 HypeCore 선물 DAU는 약 5만 명,”라고 그는 지적했습니다.
이 경영자는 암호화폐 공간에서 대부분의 개인 활동이 여전히 중앙화된 플랫폼에서 이루어지고 있다고 강조했습니다.
Sponsored Sponsored“더 많은 개인 사용자/거래량이 온체인으로 이동하고 기초가 개선되면 토큰 초과 성과를 볼 수 있을 것입니다,”라고 마는 결론지었습니다.
암호화폐 주식, 알트 시즌 전형적 전략
특히, 레빈은 이 주식 붐이 여러 면에서 역사적인 알트 시즌을 반영한다고 관찰했습니다. 그녀는 암호화폐와 관련된 소수의 유망한 주식만이 자본을 끌어들이고 있으며, 이는 초기 암호화폐 사이클에서 100개 미만의 토큰이 지배했던 것과 유사하다고 언급했습니다.
“지난 사이클에서 여러 암호화폐 대출 데스크가 붕괴되었습니다. 많은 재건이 이루어지지 않았습니다. 그러나 주식 할당자들은 레버리지에 접근할 수 있습니다. 그래서 호황은 더 커질 수 있고, 불황은 정말로 심각해질 수 있습니다.”라고 그녀는 썼습니다.
저자는 스테이블코인 발행자에서 거래소나 디지털 자산 재무부로의 주식 내 회전을 예상합니다. 이는 디파이에서 게임 또는 AI 코인으로의 전환과 같은 토큰 트렌드를 다시 반영할 것입니다.
“이 트렌드가 계속될 이유가 충분합니다. 우리는 많은 암호화폐 주식 IPO가 준비 중이며, 앞으로 몇 년 안에 더 많은 후기 단계 회사들이 신청할 가능성이 높습니다. 아마도 우리는 암호화폐 자산에서 또 다른 알트 시즌을 맞이할 것입니다. 그러나 새로운 자본의 한계적 출처가 암호화폐 자산에 배치할 수 있는 운영 능력을 점차적으로 구축하는 데 시간이 걸릴 것입니다. 그래서 지금은 많은 사람들이 기대했던 알트 시즌이 아닐 수도 있지만, 우리는 여전히 알트 시즌에 있습니다.”라고 게시물에 적혀 있습니다.
레빈과 마는 암호화폐 시장의 중심이 이동했다는 메시지에 동의합니다. 기관 투자자들이 수십억 달러를 규제된 차량에 투자하면서, 암호화폐 주식은 새로운 투기와 성장의 전선이 되었습니다.
다음 진정한 알트코인 랠리가 아직 다가오지 않았을 수도 있지만, 현재 시장 역학은 알트 시즌이 이미 시작되었음을 보여줍니다. 단지 월스트리트로 이동했을 뿐입니다.
