글로벌 시장이 새로운 변동성 국면에 진입할 수 있습니다. 골드만삭스는 시스템 펀드들이 다음 몇 주 동안 수십억 달러 상당의 주식을 매도할 수 있다고 경고했습니다.
이 매도 물결은 유동성 악화로 인해 비트코인, 금, 은에도 영향을 미칠 수 있습니다.
Sponsored골드만, 유동성 감소…CTA 매도 가속 경고
골드만삭스 트레이딩 데스크에 따르면, ‘CTA(상품트레이딩자문)’로 불리는 추세 추종 펀드는 이미 S&P 500에서 매도 신호를 발생시켰습니다. 이들은 시장이 안정되거나 계속 하락하더라도 단기적으로 순매도를 지속할 것으로 예상됩니다.
은행은 추정하기를 시장이 더 약세를 보이면 약 33억 달러어치의 주식이 일주일 내에 매도될 수 있습니다.
더 중요한 것은, 골드만삭스 모델에 따르면 S&P 500이 추가로 하락하거나 주요 기술지표를 하회하면 앞으로 한 달간 최대 80억 달러 규모의 시스템 매도가 추가적으로 발생할 수 있습니다.
시장 상황은 이미 취약한 상태입니다. 골드만 분석가들은 유동성이 악화되고 옵션 포지션 배분이 가격 변동성을 강화할 방향으로 이동했다고 지적했습니다.
딜러들이 “쇼트 감마” 포지션을 취할 경우, 하락장에서는 매도를, 상승장에서는 매수를 강요당하게 됩니다. 이로 인해 변동성이 심화되고 단기 등락이 가속화됩니다.
Sponsored Sponsored골드만삭스는 또 다른 시스템 전략(리스크 패리티, 변동성 관리 펀드 등) 역시 변동성 심화 시 익스포저를 줄일 여지가 남아있다고 강조했습니다. 즉, 매도 압력이 CTA에만 국한되지 않을 수 있습니다.
투자자 심리도 흔들리고 있습니다. 골드만삭스 내부 공포 지수는 최근 극도의 스트레스 구간에 근접했습니다.
한편, 지난해 공격적으로 저가 매수를 시도했던 개인 투자자들이 지친 모습을 보이기 시작했습니다. 최근 자금 흐름은 매수보다 순매도로 나타납니다.
Sponsored Sponsored비트코인·귀금속 연쇄 위험
골드만삭스의 분석은 주식 시장에 초점을 두었지만, 그 영향은 주식 시장을 넘어섭니다.
역사적으로 대규모 자금 유출 기반 주식 매도와 유동성 긴축 상황에서는 암호화폐를 포함한 거시 민감 자산 전반에 변동성이 상승해왔습니다.
비트코인은 유동성 스트레스 국면에 더 큰 위험 선호 심리에 따라 움직인 적이 많으며, 주식시장에서 강제매도가 가속화하면 변동성이 재차 확대될 수 있습니다.
암호화폐 관련 주식과 개인투자자 선호 투기거래는 이미 최근 시장 변동에 민감하게 반응하고 있습니다. 이는 포지션도 여전히 취약함을 시사합니다.
Sponsored동시에, 주식 시장의 혼란은 복잡한 자산 간 자금 이동을 촉진합니다. 위험회피 심리가 강할 때는 원자재 가격이 압박받을 수 있지만, 금·은 등 귀금속은 불확실성 심화 시 안전자산 수요를 끌어들입니다. 이 경우 유동성 흐름과 달러 강도에 따라 가격 급등락이 발생할 수 있습니다.
현재 핵심 변수는 유동성입니다. 시스템 펀드 디레버리징, 변동성 확대, 계절적 시장 약세가 다가오면서 앞으로 몇 주간 시장은 불안정할 수 있습니다.
골드만삭스의 전망이 현실화되면, 다음 한 달 동안 주식시장이 시험대에 오를 수 있습니다. 그 여파로 비트코인과 귀금속에도 영향을 줄 수 있습니다.
