금 가격이 40년 만에 가장 큰 주간 하락을 기록하면서 전 세계 금융 시장에 충격을 주고 있습니다. 이로 인해 현 시대의 거시 환경에서 ‘안전자산’의 기준을 재정의할 필요성이 제기되고 있습니다.
오랫동안 불확실성에 대한 헤지 수단으로 인식되어온 금은 오히려 유동성 위주 급매도의 첫 희생양이 되고 있습니다. 자본이 앞으로 어디로 이동할지에 대한 의문이 커지고 있습니다.
금 가격 급락…글로벌시장 유동성 리셋 신호
금 가격은 40년 넘는 기간 중 최대의 주간 하락을 겪었습니다. 이 급락은 지속되는 지정학적 긴장에도 불구하고 나타났습니다.
이상적으로 보면, 지정학적 긴장은 보통 가격 상승을 유도하는 요인입니다. 하지만 이번에는 다른 요인이 작용하고 있습니다. 전문가들은 과열된 매수세가 빠르게 해소되고 있다고 말합니다.
“금은 1983년 이후 최악의 한 주를 보냈습니다. 전쟁 중에도 말입니다. 정말 놀랍습니다. 원래 이번이 금의 기회였습니다. 논리를 살펴보면, 금이 5,500달러에 거래된 것은 안전성 때문이 아니라 매매 기회 때문이었습니다. 그리고 그만큼 거래가 몰렸습니다.” – “코인 뷰로”(Coin Bureau) 창립자 닉 퍼크린(Nic Puckrin)
퍼크린에 따르면, 2022년 러시아 자산이 동결된 이후 중앙은행들이 금을 공격적으로 매수하기 시작했습니다. 이로 인해 ETF 자금 유입이 사상 최대치를 기록했고 투자자들이 대거 진입했습니다.
하지만 이제 이런 흐름이 반전되고 있습니다. 지정학적 압력이 심화되고 전쟁으로 인해 중앙은행들이 비축 자산을 축적하기보다는 소진하고 있습니다. 특히 수출 제약을 겪는 걸프 지역 산유국 등 주요 플레이어들은 매수세에서 매도세로 전환할 수 있습니다.
이러한 환경에서는 자산 보유보다 유동성 확보가 우선시됩니다. 랠리를 이끈 기관들도 자금이 필요해지면 예전에 모았던 자산을 매도할 수밖에 없습니다. 퍼크린은 바로 이러한 점 때문에 직전 사이클 강세 자산이었던 금이 처음으로 하락하고 있다고 설명합니다.
이런 변화는 더 넓은 시장의 흐름을 반영합니다. 유동성이 고갈되면 기존의 전통적 헤지 자산마저도 매도될 수 있습니다.
금 가격이 며칠 만에 600달러 가까이 하락한 것은 강제 매도 환경에서 투자 심리가 얼마나 빠르게 반전할 수 있는지를 보여줍니다.
이번 스트레스의 중심에는 채권시장이 있습니다. 최근 미국 국채 수익률이 크게 상승했습니다. 10년물 금리는 인플레이션 우려, 매파적 중앙은행 신호, 레버리지 해소 압박 등으로 급등 중입니다.
전문가들은 추가 수익률 상승이 자산 시장 전반으로 연쇄 청산을 촉발할 수 있다고 경고합니다. 이로 인해 기관 투자자들이 위험 노출을 신속히 줄여야 할 수 있습니다.
이미 투자 심리 자료에서 이런 스트레스가 드러나고 있습니다. 코베이시 레터(Kobeissi Letter)에 따르면, 개인 투자자들 사이에서 약세 심리가 52%까지 치솟아 2025년 중반 이후 최고치에 도달했습니다.
자금, 대체 자산 이동…약세 심리 최고조
이러한 심리 악화는 최근 몇 년 중 가장 빠른 변화 중 하나입니다. 현재 상황이 과거 약세장 극단 국면과 유사하다는 평가가 나옵니다.
이 같은 배경 속에서 자금력이 큰 투자자들이 지금 자산을 대량으로 매도하고 있다고 일부 전문가는 경고합니다. 뭔가 근본적으로 흔들리고 있기 때문에 현금을 만들려는 움직임이 나타나고 있습니다.
이런 관점은 아직까지 매우 추측에 불과합니다. 하지만 시장이 근본적 요소보다는 유동성 제약에 의해 움직이고 있다는 우려가 늘고 있습니다. 혼란 속에서 자본이 다음엔 어디로 이동할지 관심이 쏠리고 있습니다.
“패밀리오피스는 더 이상 기본적인 주식·채권에 시간을 허비하지 않습니다.” – 패밀리오피스 전문가 제이크 클레이버(Jake Claver)
클레이버에 따르면, 이들은 비상장 거래, 프런티어 마켓, 디지털 자산으로 옮겨가고 있습니다. 이런 변화는 기관 투자자들이 이미 다른 수익 환경에 맞게 움직이고 있음을 보여줍니다.
“진짜 수익은 바로 그곳에 숨어 있습니다.”라고 그는 강조했습니다.
특히 암호화폐는 다시 논의 중심에 오르고 있습니다. 채드 스타인그라버(Chad Steingraber)는 금이 하락한 뒤 “자본 순환이 다른 자산군으로 이동하기 시작할 것”이라며 암호화폐가 “아직 저평가된 상태”라고 밝혔습니다.
여전히 변동성이 크지만, 강제 매도가 잦아들면 디지털 자산이 수혜를 볼 수 있다는 시각이 일부에서 나오고 있습니다.
현재 시장의 최대 화두는 유동성입니다. 시장은 “먼저 매도, 이후 이동” 국면에 머물러 있습니다. 자산을 현금화한 뒤 새 트렌드가 자리잡는 형국입니다.
이번 흐름이 더 깊은 시스템 리셋의 시작인지, 아니면 단기 가격 조정의 신호인지 단정하긴 어렵습니다.
확실한 것은, 금의 역사적 하락이 시장 심리의 핵심 축을 무너뜨렸다는 점입니다. 유동성이 우선시되는 오늘날 환경에서는 어떤 자산도 예외가 아님을 보여주고 있습니다.
