GENIUS 법안은 스테이블코인 발행자가 보유자에게 직접 이자를 지급하는 것을 금지하는 주요 규정을 포함하고 있습니다. 이 조항은 은행이 예금을 잃지 않도록 보호하기 위한 것이었으나, 의도치 않게 매우 수익성 있는 규제 허점을 만들어냈습니다.
이 규정은 암호화폐 거래소와 핀테크 유통업체에게 사업 기회를 제공합니다. 이들은 이제 이 수익을 포착하여 혁신의 강력한 엔진으로 전환할 수 있습니다.
스테이블코인 이자 금지 우회
GENIUS 법안과 관련하여 큰 논쟁을 불러일으킨 주요 특징은 스테이블코인 발행자가 보유자에게 직접 이자나 수익을 지급하는 것을 금지하는 것입니다. 이를 통해 법안은 스테이블코인을 은행 저축 계좌와 경쟁하는 투자나 가치 저장 수단이 아닌 단순한 결제 수단으로 강화합니다.
Sponsored이 조항은 은행 로비스트를 만족시키고 GENIUS 법안의 통과를 보장하기 위한 타협책으로 여겨졌습니다. 그러나 스테이블코인 유통업체는 법안의 세부 조항에서 허점을 발견하고 이를 통해 번창하고 있습니다.
법은 발행자가 수익을 지급하는 것을 금지하지만, 암호화폐 거래소와 같은 제3자가 이를 지급하는 것은 금지하지 않습니다. 이 틈새는 수익성 있는 우회로를 가능하게 합니다.
발행자는 미국 재무부 채권과 같은 기초 준비 자산에서 이자를 얻고, 그 수익을 유통업체에 전달합니다. 유통업체는 이 수익을 직접적인 자금원으로 사용하여 높은 이자 보상을 사용자에게 제공합니다.
코인베이스는 이러한 현상의 주요 예입니다. 서클과 테더 같은 발행자가 서비스와 고객 유치를 위해 얻는 수익의 일부를 받습니다. 그런 다음 플랫폼에서 USDC나 USDT를 보유한 사용자에게 연 4.1%의 높은 연이율을 제공합니다.
이 접근 방식은 전통적인 은행에 비해 더 매력적인 수익과 사용자 경험을 제공합니다. 은행 부문은 이에 대한 명확한 반대 의견을 표명하며 대응하고 있습니다.
은행, 대규모 예금 유출 경고
8월에 은행 정책 연구소는 현재 암호화폐 시장 구조 법안을 논의 중인 의회에 스테이블코인 규제를 강화할 것을 촉구했습니다.
Sponsored Sponsored“스테이블코인 발행자나 사업 제휴사의 유통 채널로 작용하는 거래소에 명시적인 금지가 적용되지 않으면, GENIUS 법안의 요구 사항은 스테이블코인 보유자에게 간접적으로 이자를 지급함으로써 쉽게 회피되고 약화될 수 있습니다,”라고 편지는 읽혔습니다.
은행 예금이 가장 큰 타격을 받을 것입니다. 4월에 재무부 보고서는 스테이블코인이 최대 6.6조 달러의 예금 유출을 초래할 수 있다고 추정했습니다. 제3자 유통업체가 스테이블코인에 이자를 지급할 수 있어 예금 유출은 더 클 가능성이 큽니다.
은행은 대출 발행을 위한 주요 자금원으로 예금에 의존하기 때문에, 예금 감소는 은행 부문의 신용 확장 능력을 제한합니다.
그러나 은행은 과거에도 유사한 존재적 위협에 직면한 적이 있습니다.
Sponsored2011 더빈 수정안 교훈
핀테크 전문가 사이먼 테일러가 X에 올린 글에 따르면, GENIUS 법안의 허점이 은행에 미치는 영향은 2011년 더빈 수정안의 효과와 유사합니다.
의회는 고객이 직불카드를 사용할 때 상인이 은행에 지불해야 하는 수수료를 줄이기 위해 이 법안을 통과시켰습니다. 수정안 통과 전에는 이러한 수수료가 규제되지 않고 높았습니다. 은행에게 이는 무료 수표 계좌와 보상 프로그램 같은 것을 지원하는 중요한 안정적인 수익원이었습니다.
자산이 100억 달러 이상인 은행에 대해 교환 수수료가 매우 낮은 비율로 제한되었습니다. 그러나 허점은 자산이 100억 달러 미만인 은행을 수수료 제한에서 명시적으로 제외한 예외에 있었습니다.
이 작은 “더빈 면제” 은행은 여전히 이전의 규제되지 않은 수수료를 부과할 수 있었습니다.
핀테크 스타트업은 저비용 또는 무비용 소비자 제품을 구축하기 위해 이 기회를 빠르게 인식했습니다. 차임과 캐시앱 같은 회사는 곧 이러한 작은 은행과 파트너십을 맺어 자체 직불카드를 발행할 수 있게 되었습니다.
파트너 은행은 높은 교환 수익을 받고 이를 핀테크 회사와 공유했습니다. 이 상당한 수익원은 핀테크가 수수료 없는 계좌를 제공할 수 있게 했습니다. 왜냐하면 그들은 공유된 스와이프 수수료에서 많은 수익을 얻었기 때문입니다.
Sponsored Sponsored“전통적인 은행은 경쟁할 수 없었습니다. 그들은 더빈 규제를 받아 거래당 절반의 교환 수익을 얻었습니다. 한편, 네오뱅크는 지역 은행과 파트너십을 맺고 스프레드로 수십억 달러의 사업을 구축했습니다. 플레이북: 유통업체가 가치를 포착하고 이를 고객과 공유합니다,”라고 테일러는 X에 썼습니다.
유사한 패턴이 이제 스테이블코인에서도 나타나고 있습니다.
은행, 저항할까 적응할까?
스테이블코인 유통업체를 위한 GENIUS 법안의 허점은 새로운 경쟁자에게 내장된 자금원을 제공하는 강력한 새로운 비즈니스 모델을 가능하게 합니다. 그 결과, 전통적인 은행 시스템 외부에서의 혁신이 가속화될 것입니다.
이 경우, 암호화폐 거래소나 핀테크 스타트업은 은행 인가의 비용과 복잡성에서 벗어납니다. 대신, 사용자 경험과 시장 성장 같은 소비자 중심의 측면에 집중합니다.
스테이블코인 발행자로부터 받은 수익은 유통업체가 고객에게 더 매력적인 보상을 제공하거나 제품 개발을 위한 자금을 조달할 수 있게 합니다. 그 결과, 기존 은행의 예금보다 객관적으로 더 좋고, 저렴하며, 빠른 제품이 됩니다.
이 은행들이 다가오는 시장 구조 법안으로 이 허점을 막는 데 성공할 수 있을지라도, 역사는 또 다른 틈이 필연적으로 나타나 다음 혁신의 물결을 촉진할 것임을 시사합니다.
이 새로운 구조에 규제 저항으로 맞서기보다는, 기존 은행들이 더 현명한 장기 전략으로 이 새로운 인프라 계층을 운영에 통합하고 적응하는 것이 좋습니다.
