피델리티 디지털 에셋의 최신 이더리움 보고서는 시장 최대의 스마트 계약 플랫폼에 대한 세 가지 뚜렷한 발전 경로를 설명합니다.
이더리움의 탈중앙화 접근 방식을 비트코인의 극단적인 보안과 솔라나의 속도 중심 모델 사이의 중간 지점으로 위치시킵니다.
피델리티, 이더리움 3가지 시나리오
강세 시나리오에서는 스마트 계약 플랫폼이 사람들이 협력하고 신뢰를 구축하는 방식을 재구성할 수 있으며, 이더리움을 투명성, 검열 저항성, 보안성 덕분에 글로벌 협력 인프라로 자리매김할 수 있습니다. 레이어2의 거래 활동이 활발하여 사용자 비용이 낮게 유지됩니다.
기본 시나리오에서는 스마트 계약이 특정 금융 및 비금융 부문을 강화하여 정부와 대기업이 지배하는 전통 시스템 내에서 “견제와 균형 프로토콜”로 작용합니다.
이더리움은 지배적인 플랫폼으로서의 위치를 유지하지만, 금융 제약과 경쟁 증가로 인해 성장이 둔화됩니다. 높은 보안과 신뢰를 요구하는 부문에서 시장 점유율을 바닥을 다집니다.
약세 시나리오에서는 스마트 계약 플랫폼이 투기적 사이클에 빠져 주류 요구를 충족하는 제품을 만들기 어려워지며, 사용자 성장 부진으로 ETH 보유자들의 현금 흐름 축적이 약화되고, 시장 점유율이 더 저렴하고 빠른 경험을 제공하는 경쟁자에게 잠식될 수 있습니다.
모듈러 확장성과 가치 영향…이더리움 vs 솔라나
피델리티는 애플리케이션 수요가 증가함에 따라 ETH(가스비, 보안, 스테이킹)에 대한 수요도 증가할 가능성이 높다고 강조합니다. 그러나 이더리움의 모듈식 확장 전략(처리를 레이어2로 오프로드하고 데이터를 위해 “블롭” 사용)은 레이어1에서의 가치 포착을 일부 희생합니다.
“네트워크 사용을 위한 이더의 필요성은 투자 논문의 핵심입니다. 이론적으로 이더리움 네트워크에서 애플리케이션 사용 수요가 시간이 지남에 따라 증가하면 토큰인 이더에 대한 수요도 증가해야 합니다.” 보고서는 명시했습니다.
최근 업그레이드 이후 데이터에 따르면 레이어2 수수료는 총 비용의 약 1%만 차지하며, 경제적 가치가 점점 롤업에 “머물고” 있음을 반영합니다. 동시에 이더리움은 의도적으로 개방적이고 안전하며 탈중앙화된 데이터 레이어로서의 역할을 유지합니다. 이는 사용자에게 낮은 수수료를 통해 이익을 주지만, 레이어2 성장이 레이어1 가치 포착 감소를 보상할 수 있을지에 대한 투자자들의 우려를 불러일으킵니다.
이 가치 교환은 근본적으로 다른 접근 방식을 취하는 솔라나와의 중요한 비교로 이어집니다. 이더리움은 탈중앙화와 보안을 우선시하며, 솔라나는 레이어1에서의 순수 성능(TPS/비용)을 최적화합니다.
이 접근 방식의 비용은 이더리움이 롤업 레이어에 일부 가치 축적(순 수수료)을 “양보”한다는 것입니다. 한편, 솔라나의 순수 성능은 SOL 보유자에게 직접적인 가치로 전환될 수 있습니다. 이는 솔라나가 더 저렴하고 빠른 경험으로 시장 점유율을 확보하면서 탈중앙화를 희생하는 단기적인 실질적 경쟁 위험을 제기합니다.
장기적으로 중요한 질문은 시장이 “블록체인 삼중고”의 어떤 측면을 가장 가치 있게 여길 것인지입니다: 탈중앙화, 보안, 또는 확장성입니다.
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