급감하는 이더리움 수요...20% 하락 가능성 다시 대두되는 이유는?

이더리움(ETH) 가격은 4월 1일 12시간 차트에서 헤드앤숄더 패턴을 보이며 2,100달러 위에서 거래되었습니다. 이 패턴은 약 20% 하락인 1,570달러까지 이어질 수 있는 구조적 위험을 나타냅니다. 이러한 위험은 기관들이 이더리움보다 비트코인을 계속 선호하는 이유를 설명할 수 있습니다.

비트코인 현물 ETF는 3월 한 달간 13억 2천만 달러의 자금 유입을 기록했으나, 이더리움 ETF 상품은 다섯 달 연속 자금 유출을 이어갔습니다. 이더리움 가격은 최근 30일간 7% 상승하며 비트코인(2.7%)을 앞질렀습니다. 하지만 규제 자금 흐름은 정반대로 움직였습니다. 기술적 구조와 온체인 수요 감소는 기관들이 단기 랠리로 보지 않는 무언가를 포착했다고 시사합니다.

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기관, 비트코인 계속 선택…이더리움보다

이더리움 ETF 상품은 3월 한 달 동안 4,601만 달러의 순유출을 기록했습니다. 이는 2월 -3억 6,987만 달러와 1월 -3억 5,320만 달러에 비해 크게 개선된 수치입니다. 하지만 2025년 11월 이후 5개월 연속 자본이 ETH 중심 상품에서 빠져나간 셈입니다.

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비트코인과의 차이는 두드러집니다. 비트코인 현물 ETF는 같은 달 13억 2000만 달러 유입을 기록하며 4개월 연속 유출을 끝냈습니다. 기관 투자자 모두 동일한 거시 환경, 지정학적 리스크, 분기말 리밸런싱 시기를 맞이했습니다. 그들은 이더리움 대신 비트코인을 매수하기로 선택했습니다.

이더리움 ETF가 7% 상승한 달에도 자금 유입 전환에 실패했다는 점은, 반등에도 불구하고 규제 자본이 확신하지 못했다는 신호입니다. 기관들은 단기 가격 움직임에 반영되지 않은 구조적 위험을 가격에 포함시키는 것으로 보입니다.

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온체인 보유자 행동이 같은 방향을 보일 때 회의적 시각이 더욱 명확해집니다.

수요, 10일 만에 80% 급감

홀더 순포지션 변화(Glassnode 지표)는 155일 이상 보유 주소의 30일간 ETH 변화량을 추적합니다. 이 지표는 3월 21일 543,169 ETH로 정점을 찍었습니다. 3월 31일에는 109,678 ETH로 약 80% 감소했습니다.

이는 3월 중순까지 ETH를 꾸준히 매집하던 중·장기 보유자들이, 3월 마지막 열흘 동안 구매를 크게 줄이기 시작했음을 의미합니다. 이 시점은 이더리움 ETF 유출이 가속화되고, 호르무즈 해협 위기로 인해 암호화폐 시장 전반에 지정학적 매도 압력이 높아졌던 때와 맞물립니다.

ETF 흐름과 온체인 보유자 행동이 동시에 약해지면, 수요 기반이 양쪽에서 좁아집니다. 기관 자본은 규제 상품을 통해 빠져나가고, 장기 현물 보유자는 매집을 줄입니다. 그 결과 이더리움 가격 아래에는 더 얇은 바닥이 형성됩니다. 현재 차트상 구조적 하락 위험도 높아진 시점입니다.

이제 그 위험은 12시간 차트에서 드러나고 있습니다.

이더리움 가격 하락 경고…20% 조정 목표

12시간 이더리움 가격 차트는 2월 말부터 헤드앤숄더 패턴이 형성되고 있음을 보여줍니다. 헤드는 2,380달러에서 고점을 찍었습니다. 오른쪽 숄더는 아직 진행 중이며, 현재 가격은 2,100달러에 위치합니다.

이 패턴은 넥라인에서 약 19.32% 하락(거의 20% 위험) 목표를 줍니다. 이는 붕괴 목표가 약 1,570달러임을 의미합니다. 하지만 아직 넥라인이 뚫리지 않았습니다. 이더리움 가격이 2,384달러 아래에 머무는 한 오른쪽 숄더가 계속 만들어집니다. 2,200달러 이상 움직이면 왼쪽 숄더 비율만 무너지고, 2,380달러 이상 지속 상승해야만 패턴이 완전히 무효화됩니다.

12시간 차트 기준 20기간, 50기간 지수이동평균선(EMA)은 각각 2,070달러와 2,080달러에 위치합니다. 이 두 레벨이 즉각적인 바닥을 형성합니다. 두 이동평균선이 함께 깨졌던 3월 26일부터 이더리움 가격은 8.44% 조정받았습니다. 2,070달러 이탈이 반복되면 오른쪽 숄더의 하락세가 2,010달러, 그리고 넥라인 구간인 1,950달러까지 빨라질 수 있습니다.