이더리움 가격은 1월 말 급락 이후 점진적인 안정화 초기 신호를 보이고 있습니다. ETH는 24시간 동안 4.6%가량 반등했으며, 이는 2,160달러 근처까지 하락한 후의 움직임입니다. 겉으로 보기에는 이는 하락 쐐기 패턴 내에서의 단기 반등으로 보입니다.
하지만 온체인 데이터는 보다 신중한 상황을 보여줍니다. 강세 구조가 완전히 무너진 것은 아니지만, 장기 보유자들의 행동과 수익-손실 지표가 약화되고 있습니다. 이 두 가지를 종합하면 이번 반등에 강한 확신이 부족하다는 점을 시사합니다. 이러한 추세가 계속될 경우, 이더리움은 추가 하락 위험에 노출될 수 있으며, 1,500달러 선까지도 열려 있습니다.
37% 하락에도 패턴 유지…함정 있다
1월 중순 이후 이더리움은 약 37% 하락해 2,160달러 수준까지 떨어졌습니다. 이 하락은 뚜렷한 약세 다이버전스 이후 나타났습니다.
Sponsored1월 6일부터 1월 14일까지 ETH 가격은 고점을 높였지만, 상대강도지수(RSI)는 더 낮은 고점을 기록했습니다. RSI는 0~100 범위의 모멘텀을 측정하는 지표입니다. 가격이 오르는데 RSI가 약화되면 매수세가 줄고 있음을 의미합니다. 이러한 다이버전스는 종종 추세 전환의 신호가 되며, 이더리움도 이에 따라 움직였습니다.
급락에도 불구하고 가격은 하락 쐐기 패턴 안에 머무르고 있습니다. 하락 쐐기는 가격이 고점과 저점을 낮추면서 점점 좁아지는 추세선 사이에서 형성됩니다. 이는 보통 매도세가 약화되고 있다는 강세 구조로 해석됩니다.
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따라서 구조적으로 이더리움은 완전히 무너진 상태가 아닙니다. 그러나 더 중요한 것이 약해졌습니다. 그것은 장기 보유자의 확신입니다.
Hodler Net Position Change는 장기 투자자들이 누적 중인지, 아니면 매도 중인지 추적합니다. 1월 18일, 30일 순 포지션 변화 수치는 약 +338,708 ETH로 정점을 찍었습니다. 이는 강한 누적을 보여주었습니다.
2월 2일에는 이 수치가 약 +40,953 ETH로 급격히 감소했습니다. 거의 90%나 떨어진 것입니다.
이것은 장기 보유자들이 조정 구간에서 매수를 크게 줄였음을 뜻합니다. 확신을 가진 보유자들이 약세 국면에서 누적하지 않을 때, 시장이 진정한 바닥에 도달하지 않았을 가능성이 큽니다. 가격이 하락해도 장기 보유자들이 계속 매수할 때 강한 바닥이 형성됩니다. 지금은 그렇지 않습니다.
Sponsored Sponsored평가익·거래소 이동…랠리 매도 신호
두 번째 경고 신호는 이더리움의 순 미실현손익(NUPL)과 거래소 이체 데이터에서 확인할 수 있습니다.
NUPL은 보유자들이 장부상 얼마나 수익 또는 손실을 보고 있는지 측정합니다. 이는 현재 가격과 평균 매수가격을 비교합니다. NUPL이 높으면 대부분의 투자자가 이익 상태입니다. 반대로 음수로 전환되면 많은 이들이 손실에 처해 있습니다.
1월 말, 이더리움 NUPL은 약 0.25에서 2월 1일에는 0.007 근처까지 하락했습니다. 이는 수익이 거의 사라졌음을 보여줍니다. 하지만 완전히 사라진 것은 아닙니다.
하지만 1년 기준으로 보면 NUPL은 진정한 투매 구간과는 아직 거리가 멉니다.
2025년 4월에는 NUPL이 –0.22까지 하락했습니다. 이는 깊은 공포와 투매로 기록되었습니다. 그 이후로 ETH는 약 1,472달러에서 4,829달러까지, 약 228% 상승했습니다. 현재 NUPL은 아직 그 수준에 도달하지 못했습니다.
Sponsored이는 대규모 투매가 아직 발생하지 않았음을 시사합니다. 견고한 바닥이 형성되기 전까지 추가 하락 여지가 남아 있을 수 있습니다.
거래소 이체 데이터도 리스크를 더합니다. 1월 말 하락 기간에는 이체 건수(코인 수가 아님)가 하루 약 23,000~24,000건으로 떨어졌습니다. 이는 저점 구간에서 매도 압력이 감소했음을 보여줍니다. 그러나 2월 1일에서 2월 2일까지 반등 동안, 이체 건수가 37,000건 이상으로 급증했습니다.
이는 하루 만에 50% 넘는 증가입니다. 이는 많은 보유자(특히 투기 성향자들)가 반등을 이용해 ETH를 거래소로 옮겨 매도했을 가능성이 높음을 의미합니다. 반등이 일어날 때마다 이체 건수가 급증한다면, 이는 매집이 아니라 분배가 진행 중임을 시사합니다.
이러한 패턴은 투기적 트레이더와 장기 자본 사이의 격차가 점점 커지고 있음을 보여줍니다.
블록체인 빌더스 펀드의 공동 창업자인 길 로젠이 비인크립토와의 단독 인터뷰에서 이와 같은 시장의 분할 양상을 설명했습니다.
Sponsored Sponsored“자본 흐름은 두 가지로 나뉩니다. 기관 자본은 모든 자산군에서 암호화폐에 적극적으로 투자하기 시작했고, 개별 투자자가 유입하는 자금이 또 하나입니다. 기관 자본은 항상 거시적인 관점이 우선이기 때문에 시장 환경이 바뀌면 암호화폐는 여전히 위험 자산으로 간주됩니다. 한편, 단기 투기성 자본은 4분기에 급증했습니다.”라고 그는 강조했습니다.
이러한 투자 행태는 상승 탄력을 약화시킵니다.
이더리움 가격, 1500달러 재진입 점쳐지는 이유는?
구조는 유지되지만 투자자 신뢰가 약해지고 있습니다. 이더리움 가격대는 현재 지표보다 중요해졌습니다. 첫 번째 주요 지지선은 2,250달러 부근에 형성되어 있습니다. 이 수준은 반등 이후 단기 바닥 역할을 했습니다.
이 아래에서는 2,160달러가 핵심 지지선입니다. 이 가격은 최근 최저점이며 하락 쐐기 패턴의 하단 경계와도 가깝습니다. 만약 이 지지 구간을 확실히 하락 돌파한다면, 이더리움의 상승 구조가 약화될 수 있습니다.
2,160달러와 쐐기 하단 추세선까지 모두 이탈하면, 위험은 1,540달러 구간까지 열립니다. 이 구간은 하락 방향의 주요 피보나치 확장 레벨입니다. 이런 급락이 발생할 경우 NUPL 역시 과거 항복 국면에 더욱 근접하며, 가격은 2025년 4월대와 유사해질 수 있습니다.
이 구간에서 깊은 조정이 나타날 수 있습니다. 상승 쪽에서는 이더리움이 2,690달러를 회복해야만 흐름을 바꿀 수 있습니다. 이 지점은 주요 피보나치 저항 및 이전 하락 돌파 구간입니다.
2,690달러 위에서 지속적으로 움직일 때만 매수세가 주도권을 회복한다고 볼 수 있습니다. 그 전까지는 2,250달러에서 2,690달러 사이의 반등마다 강한 매도 압력에 직면할 가능성이 높습니다. ETH가 이 범위에 갇혀 있는 한, 모든 반등은 또 다른 매도 기회가 될 위험이 큽니다.
