이더리움의 시가총액은 현재 비트코인의 4분의 1입니다. 그러나 새로운 기관 연구에 따르면 알트코인이 곧 비트코인을 시가총액에서 앞설 수 있습니다. 분석가들은 재무 회사와 ETF가 수요 사이클을 촉진하여 이더리움을 다음 1~2 시장 사이클 내에 주요 디지털 자산으로 만들 수 있다고 주장합니다.
LD 캐피탈의 연구 부서인 트렌드 리서치는 추정합니다 재무 회사와 ETF가 이미 약 200억 달러 상당의 이더리움을 보유하고 있으며, 이는 총 공급량의 3.39%에 해당합니다. 비트코인의 고정 공급 모델과 달리, 그들은 대규모로 ETH를 구매할 뿐만 아니라 수익을 창출하는 자산으로 사용하고 있습니다.
재무사, ETH 공급 역학 넘어서다
스테이킹 공급과 기관 수요의 균형이 이제 이더리움의 경로를 정의합니다.
2025년 5월의 펙트라 업그레이드 이후, 네트워크는 일일 언스테이킹을 57,600 ETH로 제한했습니다. 이 예측 가능한 흐름은 이미 기관 유입에 의해 초과되었습니다.
비트마인은 7월 이후 150만 ETH 이상을 축적하며 56억 달러 이상을 지출했습니다. 샤프링크는 6월 이후 약 74만 ETH를 추가했습니다.
두 회사 모두 할당을 계속 확장하고 있으며, 비트마인은 공급량의 최대 5%를 소유하는 것을 목표로 하고 있습니다. 트렌드 리서치는 이 구매가 시장 역학을 재구성한다고 말하며, 이는 마이크로스트래티지의 비트코인 역할과 유사합니다.
이더리움 수익률, ETF 흐름
이더리움은 구조적 이점을 제공합니다. 비트코인과 달리, ETH 보유는 스테이킹과 유동성 제공을 통해 수익을 창출합니다. 스테이킹 수익은 연간 평균 1.5%에서 2.15%입니다.
탈중앙화 금융(DeFi)에서의 유동성 제공은 수익을 약 5%까지 올릴 수 있습니다. 이 수익 흐름은 재무 회사가 할인된 현금 흐름 모델을 통해 더 높은 평가를 정당화할 수 있게 합니다. 트렌드 리서치는 이 효과를 “현금 흐름 프리미엄”이라고 부릅니다.
ETF 흐름은 이 추세를 강화합니다. 5월 중순부터 8월 중순까지 이더리움 ETF는 14주 연속 순 유입을 기록하며 192억 달러를 추가했습니다.
블랙록의 ETHA는 공급량의 2.93%를 보유하고 있습니다. 트렌드 리서치는 이더리움 ETF가 여전히 1,790억 달러 규모의 비트코인 ETF에 뒤처져 있어 성장의 여지가 크다고 언급했습니다.
BeInCrypto는 펀드스트랫의 톰 리가 이더리움이 단기적으로 5,500달러에 도달할 것으로 예상하며, 연말까지 10,000달러에서 12,000달러까지 오를 수 있다고 보도했습니다. 그는 재무 축적과 거래소 잔액 감소를 전망의 이유로 들며, 이는 트렌드 리서치의 기관 수요가 공급을 압도한다는 논지를 반영합니다.
트렌드 리서치는 또한 이더리움에 대한 기관 수요가 이제 언스테이킹 공급을 훨씬 초과하여 비트코인의 상대적 위치를 약화시킬 수 있다고 언급했습니다.
이더리움, 비트코인 추월할까?
트렌드 리서치는 이더리움이 다가오는 사이클에서 비트코인을 능가할 수 있는 여러 구조적 이유를 나열합니다. 첫 번째는 공급과 수요입니다.
일일 언스테이킹은 57,600 ETH로 제한되어 있으며, 재무 회사와 ETF는 훨씬 더 많은 양을 구매하여 비트코인이 맞출 수 없는 지속적인 순수요를 만듭니다.
국채 ETF, 고래
둘째, 재무 회사와 펀드는 ETH를 준비금으로 축적하고 있습니다. 비트코인과 달리, 이더리움은 스테이킹과 DeFi 유동성을 통해 수익을 창출하여 단순한 희소 자산이 아닌 현금 흐름 자산이 됩니다.
또한, ETF 흐름은 계속해서 이더리움을 선호합니다. 이더리움 ETF는 14주 연속 192억 달러의 유입을 기록했습니다. 비트코인 ETF는 반대로 유출을 보였습니다. 블랙록의 ETHA는 단독으로 공급량의 거의 3%를 보유하고 있습니다.
게다가, 온체인 데이터는 고래들이 BTC에서 ETH로 회전하고 있음을 보여줍니다. 이더리움의 선물 거래량 비중은 5월의 35%에서 8월의 68%로 증가했습니다. 일부 대형 보유자들은 수백만 ETH를 스테이킹하여 이더리움 재단의 잔액을 초과했습니다.
기술적 지표, 단기 테스트 신호
장기적인 경우가 강해지는 동안, ETH는 단기 변동성을 겪고 있습니다. 매트릭스포트의 마커스 틸렌은 ETH가 4,355달러에서 4,958달러 사이에서 거래될 것으로 예상하며, 7월 랠리 이후 모멘텀이 둔화되었다고 경고합니다.
“기술적 분석을 존중하는 것이 돈을 벌고 잃는 차이를 만들 수 있습니다.” – 마커스 틸렌, 매트릭스포트
차트에 따르면 이더리움은 최근 21일 이동평균선에서 반등했습니다. 이는 8월 초와 중순에 매수세를 끌어들인 수준입니다. 그러나 모멘텀 감소로 인해 $4,355달러 아래로 재시험할 위험이 있습니다.
시장 방향은 재무 회사와 ETF가 공격적으로 매수할지 여부에 달려 있습니다.
BeInCrypto는 또한 이더리움이 7월 이후 가장 큰 거래소 유출 중 하나를 기록했다고 보도했습니다. 매수-매도 비율이 잠시 1을 초과했습니다.
블랙록을 포함한 기관들은 비트코인에서 이더리움으로 약 8억 9,200만 달러를 이동시켰습니다. 이는 강세 설정을 강화합니다.
이더리움의 선물 거래량 비중은 5월 35%에서 8월 68%로 증가했습니다. 반면 비트코인의 비중은 급격히 감소했습니다. 온체인 활동은 고래들이 비트코인을 팔고 이더리움을 매수하고 있음을 보여줍니다.
한 사례로, 대규모 보유자가 269,485 ETH를 스테이킹하여 이더리움 재단의 보유량을 초과했습니다.
이러한 회전은 투자자 심리의 변화를 보여줍니다. 비트코인은 여전히 “디지털 금”으로 여겨지지만, 이더리움은 스테이블코인, 토큰화 자산, 디파이의 금융 인프라로 인정받고 있습니다.
최근 미국 GENIUS 스테이블코인 법안의 통과는 이러한 변화를 반영합니다. 스테이블코인과 현실세계 자산 활동의 절반 이상이 이더리움에서 이루어지고 있어, 정책 및 기술적 지원을 받고 있습니다.
거시경제적 조건도 이더리움의 사례를 지지합니다. 연준 의장 제롬 파월은 잭슨 홀 심포지엄에서 9월에 금리 인하가 있을 가능성을 시사했습니다. 과거 사이클은 완화된 정책이 종종 이더리움의 성과에 유리했음을 보여줍니다.
트렌드 리서치는 낙관적인 시나리오에서 이더리움의 시가총액이 3조 달러를 초과할 수 있다고 추정합니다. 이는 비트코인의 현재 평가를 능가합니다.
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