2026년 암호화폐 시장 정의할 온체인 신호

2025년에 암호화폐 시장은 데이터 정의 시대에 접어들었습니다. 수년간 투자자들은 반감기 주기, 온체인, 총예치량(TVL) 차트를 통해 시장 심리를 읽었습니다. 그러나 이 틀은 재구성되었습니다.

올해 중앙화 거래소(CEX) 현물 거래량은 27.7% 감소했지만, 탈중앙화 거래소(DEX) 활동은 25.3% 증가했습니다. 헨리는 전 세계에 24만 명 이상의 암호화폐 백만장자가 있다고 집계했습니다. 디지털 국고와 기관들이 수십억 달러를 투자하면서, 2026년의 질문은 자본이 어디로 흐르는지가 아니라, 어떤 온체인 지표가 시장의 다음 방향을 가장 신뢰성 있게 보여주는가입니다.

이러한 변화를 분석하기 위해 BeInCrypto는 매일 수십억 개의 블록체인 이벤트를 처리하는 분석 플랫폼인 듄(Dune) 리더십 팀과 대화를 나눴습니다.

스테이블코인, 승자와 구조적 채택…2026년 핵심 지표는 속도

스테이블코인은 2025년에 약 2천억 달러에서 3천5억 달러로 확장되었습니다. 이는 단기적 투기보다는 더 깊은 온체인 활용을 반영합니다. 주요 발행자들은 기관 유동성이 어디로 이동했는지를 보여줍니다.

듄-아르테미스 보고서에 따르면, 총 스테이블코인 공급량은 63% 증가하여 2천2백5십억 달러에 이르렀고, 35조 달러의 전송을 처리했습니다. USDC는 560억 달러로 두 배 증가했고, USDT는 1천4백6십억 달러를 유지했으며, 에테나의 USDe는 62억 달러에 도달했습니다. 이는 투자자들이 수익 기반 토큰을 투기보다 선호한다는 증거입니다.

BeInCrypto 독점 인터뷰에서 전문가들은 스탠다드 차타드의 스테이블코인이 신흥 시장 은행에서 1조 달러를 빼낼 수 있다는 주장을 거부했습니다.

리스크의 도미닉 슈벤터는 이 변화를 “위기가 아닌 진화”라고 불렀고, 코크 프로토콜의 로버트 슈미트는 이를 “두 번째 브레튼우즈”로 설명하며, 디지털 달러 레일을 확장하는 것이라고 했습니다.

“USDC는 연간 두 배 증가하여 거의 800억 달러에 이르렀습니다. 에테나의 USDe는 약 24억 달러에서 148억 달러로 증가했으며, 플라즈마는 출시된 지 한 달도 안 되어 80억 달러에 도달하여 온체인 스테이블코인 공급량에서 5위를 차지했습니다. 이 성장은 주로 국고, 디파이 대출, 현실세계 자산(RWA) 결제에서 구조적입니다.”

듄 분석가들은 2026년 가장 명확한 지표로 스테이블코인 속도, 즉 거래량과 시가총액의 비율을 추적할 것을 권장합니다. 이는 적극적인 사용과 보유 행동을 구분합니다.

토큰화된 RWA, 국채 우세…채권 추격

토큰화된 현실세계 자산(RWA)은 2025년에 그 역할을 확고히 했습니다. 기관들은 더 높은 수익과 다각화를 추구했습니다. 국고와 채권 상품이 확장을 주도했으며, 더 깊은 디파이 통합이 이를 지원했습니다.

듄-RWA.xyz 보고서에 따르면, 토큰화된 자산은 올해 초부터 224% 증가했습니다. 이는 미국 국고와 채권에 의해 주도되었습니다. 블랙록의 BUIDL은 22억 달러에 도달했으며, 사모 신용은 61% 증가하여 159억 달러에 이르렀습니다.

분석가들은 RWA가 이제 기관 유동성을 고정하고 디파이와 전통 시장 간의 다리 역할을 한다고 말했습니다.

“미국 국고는 연간 총예치량(TVL)에서 224% 증가했고, 채권은 171% 증가했으며, 사모 신용은 올해 초부터 61% 증가하여 159억 달러에 이르렀습니다. 이러한 카테고리는 자본 시장 구조조정의 중추가 되고 있습니다. 상호운용성과 구성 가능한 금융이 참여를 촉진하고 있습니다.”

듄의 2025년 RWA 보고서는 연간 총예치량(TVL) 성장과 고유 보유자 수가 기관적 견인력을 나타내는 최고의 지표로 강조합니다.

영구 DEX 거래량…위험 임계치

탈중앙화 영구 계약은 연간 거래량 2.6조 달러를 돌파했습니다. 주요 플랫폼의 미결제 약정 집중도는 중앙화 파생상품 시장에서 한때 보였던 레버리지 클러스터와 유사합니다.

비트와이즈의 맥스 섀넌은 BeInCrypto에 DEX가 시장 점유율을 계속 확보하면, 거래량이 5년 내에 20~30조 달러에 이를 수 있다고 말했습니다. 그는 레버리지와 거래 회전율이 성장을 가속화하고 있으며, 기관의 수용과 명확한 규칙이 주요 촉매 역할을 하고 있다고 했습니다.

“영구 계약 시장은 월간 거래량 1조 달러를 초과했습니다. 하이퍼리퀴드는 70% 이상의 거래량과 90%의 미결제 약정을 차지하며 지배적이었으나, 이제 총 거래량의 30%와 미결제 약정의 50%를 보유하고 있습니다. BNB 체인의 아스터와 아비트럼의 베리에이션은 수익 연계 및 P2P 파생상품을 통해 경쟁자로 부상하고 있습니다.”

주소 집중도가 급증하면 지역적 변동성이 발생합니다. 2026년에는 총 탈중앙화 거래량 대비 온체인 미결제 약정을 모니터링하는 것이 시스템적 위험에 대한 조기 경고 임계값이 될 수 있습니다.

CEX–DEX 유동성 이동, 구조적 현상

2025년에는 중앙화와 탈중앙화 유동성이 분리되기 시작했습니다. 중앙화 거래소(CEX) 입금은 월 평균 1,500억 달러였고, 탈중앙화 거래소(DEX) 거래량은 월 평균 5,000억 달러였으며 7월에는 8,570억 달러에 달했습니다. 이 격차는 일시적이 아닌 구조적 변화를 나타냅니다.

“힐도비의 대시보드에 따르면 2023년 11월 이후 DEX 거래량이 CEX를 초과하기 시작했습니다. 2025년에는 탈중앙화 현물 거래가 월 8,570억 달러에 도달했으며, CEX 입금은 최고점에서 약 2,500억 달러에 달했습니다.” – 힐도비, 암호화폐 분석가

분석가들은 이 분리를 유동성이 허가 없는 장소로 장기적으로 재조정되는 것으로 해석합니다. 이는 개선된 사용자 인터페이스와 기관 보관 도구에 의해 강화됩니다.

ETF 유입과 온체인 반응 지연

ETF 유입은 직접적으로 온체인에 나타나지 않지만 측정 가능한 흔적을 남깁니다. 스테이블코인 이동, 메인풀 혼잡, 가스 요금 급등과의 상관관계가 강화되어 거의 실시간으로 유동성 반응을 드러냅니다.

“비트코인 ETF는 현재 132만 5천 BTC를 보유하고 있으며, 이는 공급량의 약 6.65%에 해당하며, 1,498억 달러 가치가 있습니다. 출시 이후 70만 6천 BTC의 순유입이 있었습니다. IBIT는 약 28.7%의 AUM 점유율로 선두를 달리고 있습니다. 비트코인 흡수는 연간 약 3.5%로 진행되며, 이더리움 ETF는 675만 ETH(공급량의 약 5.44%)를 보유하고 있으며, 292억 달러 가치가 있으며, 연간 4.1% 성장하고 있습니다. 스테이블코인 확장은 ETF 흐름 변화 후 몇 시간 내에 가장 빠른 온체인 반응을 보입니다.” – 암호화폐 분석가

체크온체인 애널리틱스 공동 창립자 제임스는 BeInCrypto에 장기 투자자들이 월 300억~1,000억 달러의 이익을 실현하고 있다고 말했습니다. 이는 강한 수요에도 불구하고 가격 상승을 둔화시킵니다.

“일부 보유자들은 온체인에서 ETF로 이동하고 있지만, 대다수는 아닙니다,”라고 그는 말했습니다. “기관 유입은 여전히 막대하며, 수십억 달러에 달합니다. 2024년 10월 이후 IBIT가 선두를 달리고 있으며, 여전히 꾸준한 유입을 보이는 유일한 펀드입니다. 미국은 현재 전 세계 ETF 자산의 약 90%를 보유하고 있습니다.” – 제임스, 체크온체인 애널리틱스 공동 창립자

Dune의 ETF 대시보드는 온체인 유동성이 주요 ETF 할당 후 몇 시간 내에 반응하는 경향이 있음을 확인합니다. 이는 스테이블코인 공급을 새로운 유입의 가장 명확한 대리로 위치시킵니다.

밈코인 딜레마

밈코인은 2025년에도 사용자 온보딩을 지배했습니다. 특히 솔라나 기반 런치패드에서 활발했습니다. 그러나 활동은 활발했지만 생존율은 거의 0에 가까웠습니다.

a16z CTO 에디 라자린은 언급했습니다 “카지노 같은” 트렌드가 암호화폐의 신뢰성을 해치고 혁신에서 인재를 빼앗고 있다고 말했습니다.

다른 벤처 캐피털은 밈 거래가 사용자를 참여시키고 온체인에 머물게 한다고 주장합니다. 이는 현재 사이클을 정의하는 투기와 유틸리티 간의 분열을 강조합니다.

“24시간 동안 솔라나 플랫폼에서 약 11,600개의 토큰이 출시되었습니다. Pump.fun은 단독으로 10,704개를 호스팅했지만, 단 0.7~0.8%만이 유동성으로 ‘졸업’했습니다. Pump.fun은 약 79,600명의 일일 활성 사용자를 유지하고 있으며, 일일 거래량은 6,300만 달러에 달하며, 60만 2천 달러의 수수료를 생성합니다. 토큰 수준의 유지율은 미미하지만, 플랫폼 수준의 참여는 강력합니다.” – 암호화폐 분석가

데이터는 밈코인이 강력한 진입 경로로 남아 있지만 지속 가능한 생태계로 발전하는 경우는 드물다는 것을 보여줍니다. 플랫폼 수준의 DAU와 수수료 데이터가 주요 지표입니다.

새로운 NFT 진입자 계속 증가

거래량이 감소했음에도 불구하고 NFT는 온보딩 램프로서의 역할을 유지했습니다. 민팅 데이터는 신규 사용자 유입을 나타내며 수축을 나타내지 않습니다.

“고유 NFT 구매자는 2024년 약 4,900만 명에서 2025년 첫 10개월 동안 1억 7,300만 명 이상으로 증가했습니다. 민팅 거래량은 2024년 11월에 780억 달러로 정점을 찍고 월 300억 달러 근처에서 안정화되었습니다. 2차 거래는 작지만 일관되며 2021년 활동 수준으로 돌아갔습니다.” – 암호화폐 분석가

이 트렌드는 NFT가 암호화폐로의 지속적인 관문임을 뒷받침합니다. 그러나 2차 시장 깊이는 초기 사이클의 정점과 비교하여 제한적입니다.

DePIN과 DeSci, 유용성이 높은 관심을 앞서다

토큰화와 ETF를 넘어, 2025년에 DePIN과 DeSci 부문이 조용히 확장되었습니다. 온체인 데이터는 투기가 아닌 기본 요소가 채택을 주도하고 있음을 시사합니다.

NodeOps 공동 창립자 나만 카브라는 “이 부문은 죽지 않았습니다—성숙해지고 있습니다”라고 말했습니다. 그는 DePIN의 변화가 비트코인의 초기 발전을 반영하며 “실질적인 유틸리티를 제공할 수 없는 프로젝트를 걸러낸다”고 말했습니다.

Dune의 “솔라나 DePIN 온체인 레이어” 보고서는 헬륨, 하이브매퍼, 렌더에서 238,000개의 활성 노드와 거의 600만 달러의 온체인 수익을 기록했습니다. 카브라는 이 부문의 “지루한 궤적”이 탈중앙화 인프라가 일상 인프라가 됨에 따라 지속적인 가치를 보여준다고 말했습니다.

“헬륨 모바일은 462,064명의 가입자와 84,343개의 노드를 달성했으며, 매주 10,000명 이상의 신규 사용자를 추가했습니다. XNET 기여자는 8% 증가하여 827명이 되었고, 노사나는 240만 개의 컴퓨팅 작업을 처리했습니다. 하이브매퍼와 렌더는 꾸준한 성장을 보였습니다. 노드 수, 기여자, 완료된 작업을 주목하세요—이것들이 가장 명확한 수요 지표입니다.”

DePIN의 물리적 인프라 성장과 DeSci의 연구 자금 조달 모델은 암호화폐의 점진적인 통합을 현실 세계 생산성 부문에 보여줍니다.

2026 가장 예측력 있는 지표, 스테이블코인 공급량

시가총액이 3.5조 달러를 넘고 비트코인 지배력이 62%를 초과하면서, 한 가지 지표가 일관되게 가격 움직임을 예측했습니다.

“2026년에 단 하나의 온체인 지표를 추적한다면, 스테이블코인 공급을 선택하세요. 이는 새로운 자본의 가장 명확한 대리인입니다. 스테이블코인 성장은 BTC와 약 0.87의 상관관계를 보이며 종종 랠리를 이끕니다. 거래소 잔액은 다음 움직임을 위한 준비 자금입니다.”

스테이블코인 확장은 예측 수단으로서 ETF 흐름과 자금 조달 비율을 능가하며, 2026년으로 향하는 유동성 흐름을 정의합니다.

결론, 온체인 데이터가 코인의 다음 물결 형성

Dune의 2025년 분석은 데이터 정확성에 기반한 성숙한 시장을 묘사합니다. 스테이블코인은 유동성의 중추로 남아 있으며, 현실세계 자산(RWA)은 수익을 제도화하고, DePIN 신호는 기능적 확장을 나타냅니다.

2026년이 다가오면서, 온체인 인텔리전스는 보조적이지 않고 주권적입니다. 투자자에게는 신호를 군중보다 빠르고 명확하게 해석하는 것이 우위에 있습니다.