여러 해 동안 중국 암호화폐 투자자들은 시장 변동성에서 벗어나기 위해 USDT와 같은 달러 페그 스테이블코인을 안전한 피난처로 신뢰해 왔습니다. 그러나 화폐 역학의 극적인 변화가 그들을 재고하게 만들고 있습니다: ‘스테이블’ 코인이 자국 통화 대비 가치를 잃을 때는 어떤 일이 일어날까요?
지난 6개월간, 역외 위안화는 달러 대비 7.4에서 7.06으로 상승하며 1년 내 최고치를 기록했습니다. 이는 중국 전체 경제에 이익을 주지만, 스테이블코인 보유자들에게는 불편한 현실을 만듭니다 – 달러로 표시된 자산의 가치는 위안화로 측정될 때 부드럽게 줄어듭니다.
Sponsored달러 보유량 완벽한 폭풍
계산은 간단하지만 고통스럽습니다. 4월에 100,000 위안을 USDT로 바꾼 중국 투자자는 이제 7.06에서 환전할 때 약 95,400 위안을 받게 됩니다 – 변동성 있는 암호화 자산을 한 번도 건드리지 않았음에도 불구하고 4.6% 손실이 발생합니다.
이것은 일시적인 현상이 아닙니다. 약한 미국 고용 데이터와 공격적인 연준 금리 인하로 인해 캐리 트레이드가 대규모로 청산되어 달러 지수는 올해 약 10% 하락했습니다. 한편, 상하이 종합지수가 4,000을 돌파하면서 중국 주식 시장 랠리는 외국 자본을 끌어들였고, 이는 위안화를 더욱 강하게 만들었습니다.
또한, 1월부터 7월까지 RMB로 결제된 중국의 무역은 두 배 이상 증가했습니다. 기업들이 헤징을 위해 금융 계약을 증가시켜, 투기 이상으로 실질적인 RMB 수요를 촉진했습니다.
골드만삭스의 연구는 위안화 1% 상승이 중국 주식의 3% 상승과 상관 관계가 있음을 시사하며, 이는 통화를 더욱 상승시킬 수 있는 자가 상호 강화되는 사이클을 만듭니다.
SponsoredUSDT, 안전자산에서 위험자산으로
이 변화는 달러 스테이블코인이 더 이상 중국 암호화폐 사용자에게 신뢰할 수 있는 헤지가 아님을 의미합니다. 약해진 달러와 강력한 RMB의 조합은 USDT의 로컬 구매력을 감소시킵니다.
더욱 강화된 규제는 이러한 도전을 심화시킵니다. 5월에, 중국 중앙은행과 13개 부처는 스테이블코인을 자금세탁 방지 및 외환 감독의 우려로 공식적 지적했습니다. 최근 발언은 스테이블코인이 법적 지위가 없고 불법 사용에 취약하다고 경고하며, 규제 강화 가능성을 시사합니다.
“중국 중앙은행은 스테이블코인에 대해 신선한 경고를 내렸으며, 이를 암호화폐 금지 아래 법정화폐 지위를 지닌 가상 화폐의 형태로 규정했습니다. 규제자들은 그것이 자금세탁, 사기성 자금조달, 불법적인 국경 간 자본 이동에 사용될 수 있다고 지적합니다.”
P2P 시장에서, USDT 대 RMB 환율은 7 이하로 떨어졌으며, 시장 압력과 규제 위험 프리미엄을 반영합니다. 거래 수수료와 스프레드도 증가했습니다.
중국 투자자, 현실세계 자산(RWA) 토큰화로 전환
저축이 줄어들고 규제가 강화되는 상황에서, 중국 투자자들은 새로운 전략을 채택하고 있습니다. 이제는 USDT를 보유하는 대신, 토큰화된 미국 주식이나 금과 같은 체인상 달러 표시 현실세계 자산을 선호합니다. 이러한 자산은 수익을 제공하거나 가치를 높일 수 있어 통화 손실과 규제 문제를 상쇄할 수 있습니다.
이 추세는 전통 시장과 블록체인을 융합하여 물리적 자산을 토큰화하는 기관 투자자들의 글로벌 움직임과 일치합니다. 중국 암호화폐 보유자들은 이러한 대안을 통해 순수 통화 베팅을 넘어 달러 노출을 유지하면서도 다양성을 제공합니다.
USDT의 신속한 전환은 중국 암호화폐 부문과 RMB 모두에게 중요한 변화를 의미합니다. 중국 투자자들에게 스테이블코인을 무위험 저축 계좌로 취급하는 시대는 종료될지도 모릅니다.
