비트와이즈의 최고투자책임자 Matt Hougan이 디지털 자산 금고(DAT) 관련 논쟁에 대해 의견을 밝혔습니다. 복잡하고 가치 있는 암호화폐 전략을 수행하는 기업들만이 프리미엄 가치로 거래할 자격이 있다고 주장합니다.
이러한 의견은 DAT 섹터의 급격한 재평가 속에 제기되었습니다. 대부분의 기업들의 시장 순자산 가치(mNAV)는 1.0에 수렴하고 있습니다.
Sponsored매트 허건 ‘어려운’ DAT만 시장 프리미엄
Hougan은 일부 DAT는 그들의 NAV대나 높게 거래되어야 하며, 다른 일부는 그 아래에서 거래되어야 한다고 설명했습니다. 그가 주목할 만한 DAT를 판별하는 가장 좋은 방법은 그들이 어려운 일을 하고 있는가?라는 질문을 던지는 것입니다.
Hougan은 암호화폐 자산을 매입하여 보유하는 회사와, 자기 자산 주위에 금융 구조나 전략 모델을 적극적으로 구축하는 회사를 구별합니다.
“현재 암호화폐 자산을 구매하고 대차대조표에 올리는 것은 어렵지 않습니다,” 그는 말하며, ETF가 이제 더 낮은 마찰력으로 같은 노출을 재현하는 스테이킹 옵션을 제공한다고 덧붙였습니다.
그는 MicroStrategy(현재 전략)를 어려운 작업을 수행하는 DAT의 대표적인 예로 지목했습니다.
Sponsored SponsoredMicroStrategy는 이미 662.2억 달러의 비트코인을 80억 달러의 부채로 소유하고 있으며, 그 포지션을 바탕으로 부채를 발행 중입니다.
Hougan은 그렇게 많은 자본을 비트코인을 구입하기 위해 조달하는 것이 특히 무부채 기업 구조에서 어렵다고 지적했습니다.
Sponsored Sponsored힘든 일, DAT 생존의 다음 단계 정의?
비트와이즈 임원에 따르면, 전환사채나 우선주 같은 기업 금융 도구를 활용하여 비트코인 더 많이 축적할 수 있는 능력이 MicroStrategy에게 구조적 이점을 제공한다고 했습니다. 이는 특정 조건에서 시장 프리미엄을 정당화할 수 있습니다.
“DAT가 할 수 있는 또 다른 흥미로운 일이 있습니다,”라고 그는 덧붙이며, 커버드콜 작전, 디파이 참가, 혹은 스마트 대출과 같은 전략을 지적했습니다. “이들 모두 반드시 좋은 아이디어는 아니며, 모두가 잘하지 못할 것입니다. 하지만 이는 사소한 일이 아니며, 잘하면 보상을 받을 가능성이 있습니다.”
반면, Hougan은 단순히 암호화폐 자산을 보유하는 “게으른 접근법”을 취하는 DAT는 결국 그들의 기초 자산에 대해 할인을 받을 것이라고 경고했습니다.
Sponsored“결국, DAT는 그냥 기업입니다,” 그는 말했습니다. “훌륭한 기업은 어려운 일을 잘 수행해서 시간에 걸쳐 보상을 받습니다. 반면에 잘못된 실행을 하거나 막대한 부를 쉽게 얻으려는 나쁜 기업은 처벌받습니다.”
Hougan의 발언은 시장 프리미엄 붕괴 이후 DAT 섹터가 점점 더 많은 감시를 받으면서 나왔습니다. 온체인 데이터 플랫폼 Artemis는 이번 주에 DAT 기업들의 mNAV가 급격히 하락했으며, 25를 초과했던 비율이 1.0으로 수렴했다고 보고했습니다.
이번 조정은 BeInCrypto의 이전 보고서에 따르면, Metaplanet의 mNAV가 0.99로 하락했으나 강력한 수익 성장에도 불구하고 이익 대비 낮아진 것입니다.
Metaplanet은 그 후에 회복했지만, 더 넓은 추세는 시장이 더 신중한 평가로 이동하는 것을 반영합니다.
이러한 배경 속에 Hougan은 DAT가 투자자 신뢰를 정당화하기 위해 운영상의 우위를 증명해야 한다고 설명합니다. 시장이 타이트해지는 상황에서, 어려운 일을 해내는 것이 어떤 디지털 자산 기업이 살아남느냐를 결정할 수 있습니다.
