디지털 자산 국고(DATs)는 암호화폐 생태계의 “대차대조표”로 종종 설명되며, 현재 비트코인, 이더리움, 솔라나에서 약 1,050억 달러를 관리하고 있습니다.
이들은 거래소와 수탁자를 제외한 디지털 자산의 가장 큰 보유자 중 하나로 자리 잡고 있습니다.
DAT, 암호화폐 시장 구조 변화
디지털 자산 시장은 새로운 성숙 단계에 접어들고 있으며, 한때 간과되었던 DATs 부문이 빠르게 잠재적인 핵심 요소로 부상하고 있습니다.
Sponsored단기 이익을 추구하는 투기적 거래자와 달리, DATs는 수십 년 동안 자원을 관리해 왔습니다. 이들의 부상은 변동성에 의존한 높은 관심 주기에서 지속 가능하고 자본 집약적인 전략으로의 구조적 변화를 나타냅니다.
제이미 쿠츠, 독립 암호화폐 분석가이자 전 블룸버그 전략가는 DATs를 그가 추적하는 더 넓은 주기 역학 내에서 설명했습니다.
“ETF와 비트코인 국고 회사들이 이번 주기를 주도했지만, 국고의 구조적 입찰은 mNAV가 압축됨에 따라 둔화되고 있습니다. 이 시장의 무게는 이제 ETF 흐름에 더 많이 의존하고 있습니다… 여전히 두 가지 세속적 추세는 확고합니다: 블록체인 채택과 화폐 가치 하락,”라고 쿠츠가 썼습니다.
이 점에서 분석가들은 DATs를 전통 금융(TradFi) 대기업인 버크셔 해서웨이와 비교합니다. 이 비교는 회사가 산업 보유 회사에서 세계에서 가장 영향력 있는 투자 엔진 중 하나로 변모한 것을 따릅니다.
초기 형태에서 암호화폐 프로젝트의 국고는 주로 비상 자금으로 기능하며, 개발자 팀과 마케팅을 위한 네이티브 토큰을 보유했습니다.
그러나 이더리움과 솔라나 같은 스마트 계약 플랫폼의 프로그래머블성 덕분에 DATs는 훨씬 더 성장하고 있습니다.
이들은 적극적으로 투자하고, 유동성을 배치하며, 국부펀드나 기부금이 전통 시장에 영향을 미치는 방식과 유사하게 생태계를 형성하고 있습니다.
예를 들어, 솔라나 재단은 국고에서 직접 검증자 보조금, 개발자 보조금, 생태계 벤처를 자금 지원했습니다.
Sponsored Sponsored마찬가지로, 이더리움과 연계된 국고는 DAO와 연결되어 연구를 지원하고, 인프라를 도입하며, 토큰화된 인센티브를 실험하고 있습니다.
이러한 행동은 가격을 지원하는 것 이상으로 채택을 촉진하고 국고를 필수적인 경제 엔진으로 자리 잡게 합니다.
기관과의 유사성 확대…모두 생존하지는 않는다
버크셔 해서웨이와의 비교는 우연이 아닙니다. 워렌 버핏의 지주회사가 수익을 생산적인 사업에 재투자하듯이, DATs는 블록체인 수익을 재활용하여 추가 성장을 이룰 수 있습니다.
거래 수수료, 스테이킹 수익, 생태계 수익은 전략적으로 재배치할 수 있는 안정적인 수입 흐름을 제공합니다.
그러나 알렉스 크루거, 거시경제학자이자 암호화폐 전략가는 많은 국고가 전문적인 관리가 부족하다고 지적합니다.
Sponsored“이들 중 일부 DATs는 거래 방법을 모르는 사람들이 운영하는 암호화폐 헤지펀드입니다. 정말 환상적인 조합입니다,”라고 크루거가 썼습니다.
마찬가지로, 신크라시 캐피탈의 공동 창립자인 라이언 왓킨스는 대부분의 DATs가 금융 공학 외에는 실질적인 내용이 부족하다고 지적했습니다. 이에 따라 왓킨스는 높은 관심이 사라지면 이들이 사라질 가능성이 높다고 주장합니다.
“…단기 투기적 요소에 과도하게 집중함으로써 시장은 승자가 되는 DATs의 장기 경제적 잠재력을 할인하고 있습니다,”라고 왓킨스가 썼습니다.
이 가능성은 국고가 시장 참여자를 넘어 거버넌스의 중심 기둥으로 작용할 수 있는 도발적인 시나리오를 제기합니다.
충분히 큰 국고는 프로토콜 개발을 지시하고, 토큰 경제를 안정화하며, 전통적인 정치 시스템에서 로비 활동을 자금 지원할 수 있습니다.
여전히 위험은 높습니다. 많은 DATs는 변동성이 큰 네이티브 자산의 집중된 포트폴리오를 보유하고 있어 가격 충격에 취약합니다.
다른 DATs는 자금을 어떻게 배치할지 결정하는 데 어려움을 겪는 커뮤니티와 함께 거버넌스 문제에 직면해 있습니다. 최악의 경우, 잘못 관리된 국고는 잘못된 할당으로 인해 과도하게 레버리지된 헤지펀드처럼 붕괴할 수 있습니다.
Sponsored Sponsored결과는 불균형하게 나타날 가능성이 높으며, 일부는 예비 자금을 소진하는 반면, 적응하는 DATs는 암호화폐 시장에서 장기적인 안정성을 확보할 것입니다.
“모든 DATs가 확장되지는 않을 것입니다,”라고 왓킨스는 경고했습니다.
쿠츠는 또한 DAT의 회복력을 더 넓은 유동성 조건과 연결하여, 비트코인의 “지루한 상승”이 글로벌 유동성의 느린 상승을 반영한다고 지적했습니다.
“아이러니하게도, 지루한 주기는 얕은 하락과 더 긴 하락을 의미할 수 있습니다. 중앙은행이 긴축을 되돌릴 때, 또 다른 상승을 촉발할 것이며, 알트코인이 가장 큰 혜택을 받을 것입니다. 그 환경에서 가장 강력한 DATs는 버크셔가 전통 금융에서 했던 것처럼 자본을 복리로 증가시킬 수 있습니다,”라고 쿠츠는 덧붙였습니다.
디지털 자산 국고는 암호화폐가 두 번째 10년을 지나면서 투기적 부차적 플레이어가 아닌 구조적 행위자로 자리 잡을 준비가 되어 있습니다.
버크셔 해서웨이가 전통 시장에서 규율 있는 자본의 힘을 상징했다면, DAT는 블록체인 경제에서 같은 역할을 할 수 있습니다. 이는 투기와 안정성을 연결하는 장기 투자자가 되는 것을 의미합니다.
비교가 완벽하지 않을 수 있지만, 그 중요성을 잘 나타냅니다. 한편으로 DAT는 암호화폐 시장을 성숙시키는 기관이 될 수 있습니다.
다른 한편으로, 통제되지 않은 낙관이 실행을 초과하는 최신 사례가 될 수도 있습니다.
